|
|
Прогноз золота на 2010-й годЗолото может потерять блеск в 2010-ом году
Краткий обзор: Цены золота существенно
укрепились в 2009-ом году в связи с общим
ростом цен сырьевых товаров и ослаблением
Доллара США (USD), с классическим
параболическим ростом в Октябре/Ноябре и
последственным падением на 10+% в Декабре.
Учитывая продолжительную озабоченность с
государственными и корпоративными долгами
на мировом уровне, мы ожидаем, что цены
золота останутся довольно завышенными
и не будут находится ниже $850/900/oz на
больших промежутках времени. Кроме того, мы
ожидаем довольно сдавленную инфляционную
конъюктуру в 2010 году, вместе с стабильным, но
довольно слабым USD. Такая ситуация должна
существенно сдерживать рост золота до зоны
$1200/1250.
Спот цена золота возможно достигла много-месячный максимум выше уровня $1200/oz
Экономический анализ: Традиционными
стимулами цен золота являются инфляция,
ожидания инфляции и цена USD и других
валют, не обеспеченных золотом (fiat currencies). Золото часто используется как «надежная
гавань» во время экономических беспорядков,
хотя такое явление проявилось только в
первом квартале 2009-го года, а не во время
самых существенных беспорядков в 2008-ом
году. В отношение инфляции, мы считаем, что
слабое восстановление мировой экономики,
вместе с вялыми потребительскими расходами
и высоким уровнем безработицы в странах
Большой десятки (G-10) сдержат инфляционную
конъюктуру в 2010-ом году. Декабрьский отчет
ожиданий потребителей Университета штата
Мичиган предсказал рост инфляции в 2.1%
за следующие 12 месяцев и рост в 2.6% на
протяжении следующих пяти лет. Европейские и
британские прогнозы инфляции тоже предлагают
низкий рост, а в Японии недавно вообще
началась дефляция. Инфляционная конъюктура
измениться только при быстром и устойчивом
восстановлении мировой экономики.
Озабоченность с кредитами и фискальными
бюджетами явно будут самыми главными
двигателями роста цен золота, хотя мы ожидаем,
что эти факторы будут постепенно слабеть
в течение 2010 года. Во второй половине
2009-го года, спекулянты сосредоточились
на высоком уровне бюджетных дефицитов
и общей задолженности государств главных
мировых валют и начали ставить под вопросом
внутренние цен мировых валют. В последствии,
цены золота существенно выросли. Однако,
недавние события (понижение кредитных
рейтингов в Греции, ситуация с долгами Дубая
и национализация регионального австрийского
банка) совпали в резним падением цен золота.
Вместо того, чтобы поднять цены до новых
вершин, повышенное опасение риска привело
к противоположному влиянию на золото, что
означает, что спекулятивные рыночные силы
скорее всего спровоцировали такой рост.
Действительно, отчет COTR 15-го Декабря,
2009 года показал, что сделки покупки золота
были чуть ниже абсолютных максимумов в
262,000 контрактов, несмотря на падение
цен почти на 10%. С окончанием программ
финансовых стимулов в начале 2010-го года и
внедрением более сбалансированной валютной
политики государствами в конце 2010-го и
начале 2011-го года, привлекательность золота,
как альтернативы мировым валютам, будет
уменьшаться. Кроме того, мировые центральные
банки будут действовать с целью повышения
учётных ставок во второй половине следующего
года, что увеличит относительную стоимость
переносной сделки золота против переносных
сделок с валютами (приобретение золота стоит
денег, а FX инвесторы могут начать зарабатывать
с повышением учётных ставок, что прекратит
«бесплатную» зависимость золота против
валют, у которых на данный момент нулевая
учётная ставка.) Таким образом, мы считаем, что
факторы, которые сейчас поддерживают цены
золота, будут постепенно испаряться во второй
половине 2010-го года и способствовать риску
потенциального падения цен золота.
В отношении спроса и предложения, высокие
текущие цены продолжают способствовать
высокому уровню золотого скрепа (металлалома)
в общем физицеском предложении металла,
кроме горнодобывающих компаний. С
другой стороны, спрос на драгоценности по-
прежнему находится под давлением в связи с
высокими ценами и подавленными расходами
потребителей. Спрос довольно высок среди
спекулятивных и физических инвесторов, но
риск падения цен и спроса будет увеличиваться,
если восстановление мировой экономики будет
ускоряться. В завершении, нужно заметить
большое количество контрактов покупки золота,
которые по-прежнему открыты несмотря на
падение цен на 11.4% в Декабре текущего
года, выход из которых может спровоцировать
очередное падение цен.
|
