|
|
Статистика качества активов банковского сектора Казахстана за апрель
Банки
Динамика качества активов казахстанских банков в апреле не внесла много оптимизма – сокращение нефункционирующих кредитов (в основном у “хороших” банков) было нивелировано приростом кредитов, просроченных на 90 дней и более (мы считаем этот показатель более информативным), причем это коснулось всех банков.
Среди крупных банков дальнейшего уменьшения нефункционирующих кредитов добился только Банк ЦентрКредит (на 31 б. п. до 9,4%), при этом заметного роста кредитов, просроченных на 90 дней и более, у него не наблюдалось. У Казкоммерцбанка ситуация была более противоречивой: первый показатель снизился на 61 б.п. до 23,4%, но второй вырос на 106 б. п. до 21,5%. Мы считаем, что объем кредитов, просроченных на срок 90 дней и более, лучше отражает тренды качества кредитов, так как данные по нефункционирующим кредитам основаны не только на “просрочке” долга, но и других критериях (такие как качество залога, финансовое положение заемщика и т. п.), которые зависят от оценки их банком. В результате Банк ЦентрКредит продолжил снижать уровень резервов – в этот раз на 38 б. п. до 10,2% кредитного портфеля. Пока что это наиболее низкий показатель среди ключевых казахских банков (уровень покрытия при этом довольно внушительный – 109%).
Халык Банк в апреле по-прежнему придерживался консервативного подхода и увеличил резервы на 62 б. п. до 20,8%, при этом доля нефункционирующих кредитов осталась прежней, а просроченных на 90 дней и более – выросла на 103 б. п. У АТФ Банка доля просроченных кредитов поднялась на 219 б. п., и у него самый низкий уровень покрытия – 93%, а это значит, что в текущем году ему еще предстоит наращивание резервов.
Реструктурируемые банки – БТА Банк, Альянс Банк и Темирбанк – увеличили резервы умеренно, на 30–50 б. п., соответственно до 77,8%, 72,9% и 49,6% кредитного портфеля, поскольку у них наблюдался более значительный, чем в среднем по сектору, прирост просроченных и нефункционирующих кредитов. БТА Банк проводит для кредиторов роуд-шоу реструктуризации и собирается завершить ее в сентябре. Поскольку результат реструктуризации уже достаточно предопределен и ожидаем, ее завершение уже, на наш взгляд, не окажет большого влияния на другие банки.
Мы связываем недавнее сокращение нефункционирующих кредитов скорее с реструктуризацией, а не с реальным улучшением положения в секторе, и по-прежнему считаем, что в этом году пройти пик роста плохих кредитов и резервов смогут лишь некоторые наиболее крепкие банки, а перспективы сектора в целом, на наш взгляд, еще слабы.
Регулярный обзор банковского сектора Казахстана
Банки
В апреле банковский сектор Казахстана по-прежнему был инертным: прослеживалось сохранение тенденций предыдущих месяцев – сокращение кредитования, практически неизменный уровень активов и небольшой рост депозитов.
Активы и кредиты. Из десяти ведущих банков Халык Банк и Банк ЦентрКредит объявили о небольшом приросте активов (на 1% к уровню предыдущего месяца) за счет притока средств на депозиты (Халык Банк) и привлечения фондирования (Банк ЦентрКредит). Тем не менее из десяти ведущих банков только Банк ЦентрКредит показал небольшой рост кредитного портфеля, а остальные банки вновь предпочли стоимость держания ликвидности кредитному риску. Для Халык Банка, который мы считаем наиболее привлекательным для инвесторов, неспособность добиться обещанного роста кредитов на 10% в этом году предполагает риск снижения прибыли, однако, поскольку почти 30% дохода от основного бизнеса банка в 2009 году пришлось на мощные потоки комиссионного дохода (поддерживаемые укрепляющимся пенсионным и страховым бизнесом), а мы уже закладываем в оценочную модель снижение чистой процентной маржи на 25 б. п. в 2010 году, этот риск большей частью уже учтен в нашем прогнозе дохода на средний капитал на 2010 год в 12%.
Депозиты. Розничные депозиты выросли на 2% к уровню предыдущего месяца и на 26% к уровню годичной давности. При этом все банки, за исключением АТФ-Банка (падение на 2% к уровню предыдущего месяца), показали рост на несколько процентных пунктов. Корпоративные депозиты увеличились на 1% к уровню предыдущего месяца и на 25% к уровню годичной давности. В целом мы не ожидаем значительного роста корпоративных депозитов в этом году, т. к. крупнейшие вкладчики, скорее всего, направят денежные потоки на капиталовложения. В апреле Халык Банк зафиксировал рост корпоративных счетов на 5%, тогда как Казкоммерцбанк, БТА Банк и Банк ЦентрКредит заявили об оттоке средств с корпоративных счетов.
Рентабельность. “Хорошие” казахстанские банки завершили апрель с небольшой чистой прибылью ($8 млн.) и 11%-м доходом на средний капитал в годовом выражении). Мы, однако, скептически оцениваем перспективы роста рентабельности сектора в этом году, т. к. лишь немногие банки, вероятно, пройдут пиковые уровни резервов до конца 2010 года. Конечно, это без учета потенциальной прибыли от текущих программ реструктуризации долга.
Оценка. Акции Халык Банка и Казкоммерцбанка, у которых с высокий бета-коэффициент, за последний месяц подешевели соответственно на 24% и 28% на фоне общего движения рынка. Мы по-прежнему осторожно относимся к более рискованным бумагам Казкоммерцбанка (коэффициент “цена / капитал 2010о” равен 0,8, “цена / прибыль 2011о” – 9,5), но считаем, что текущие оценки (коэффициент “цена / капитал 2010о” в 1,4, “цена / прибыль 2011о” – 7,0, подразумевающие дисконт соответственно в 18% и 20% к аналогам с развивающихся рынков) привлекательными для увеличения доли акций одного из сильнейших игроков региона, Халык Банка, в инвестиционном портфеле.
|
