Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов
Модератор Клуба Олег Мазуренко

 

ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Форум · Гостевая книга · Рецепция · Участники

 

 

Пользователь

Не зарегистрирован


Вход
Забыли пароль?
Регистрация

Задать вопрос могут только зарегистрированные пользователи

Rambler's Top100

Яндекс.Метрика


Locations of visitors to this page
   

Статьи и информация для инвестора

Страница: ← предыдущая|следующая

Денежное цунами Волна дивидендов и обратного выкупа все ближе

30.07.12 | 21:48

Денежное цунами 

Волна дивидендов и обратного выкупа все ближе


В конце мая мы опубликовали обзор “Денежное цунами: лови волну”, в котором говорилось, что вследствие дивидендных выплат и обратного выкупа акций на российский фондовый рынок скоро попадет огромный объем денежных средств, и это может существенно повлиять на ставки рынка облигаций и межбанковского рынка. В данном обзоре мы обновляем наши рекомендации, куда вложиться до конца текущего года или в 2013 году, чтобы получить наи5 больший доход в виде дивидендов или от обратного выкупа акций. 

Мы ожидали, что в этом году среди акционеров будет распределено почти $25 млрд. дивидендов и еще $7 млрд. – в рамках обратного выкупа. Из этого объема миноритарии получат $12–14 млрд., олигархи – около $8 млрд., и еще столько же – государство. В текущем году в рамках восьми сделок обратного выкупа эмитенты выплатили держателям акций около $5,2 млрд. Крупнейшие из этих сделок провели Роснефть ($1,9 млрд.), Северсталь ($1,8 млрд.), Уралкалий ($0,8 млрд.) и ВТБ ($0,5 млрд.). В основном эти деньги достались миноритариям. Еще восемь программ обратного выкупа либо еще не закончены, либо намечены к проведению до конца года, и по их итогам миноритарные акционеры могут получить еще $1,5 млрд. 

Отметим, что и миноритарии, и олигархи, и государство (а особенно первые две группы инвесторов) могут потратить эти дополнительные доходы на фондовом рынке, и это было бы значимым событием для инвестиционного сообщества. Для выплаты столь больших дивидендов компаниям придется привлекать долговое финансирование, а курс рубля может оказаться под влиянием факторов спроса и предложения, а также изменения динамики движения капиталов из-за получения дивидендов держателями ГДР или перевода средств олигархов в оффшоры. 

Дивиденды являются важным источником финансирования сделок на рынке акций, но их роль в этом качестве еще должна возрасти. С начала года объем дивидендных выплат составил $2 млрд., среди выплативших эмитентов – ВТБ, Уралкалий, Сбербанк, МТС и НЛМК. Миноритарные акционеры этих компаний получили около $1 млрд. дивидендов. Мы ожи? даем увеличения дивидендных выплат в конце августа. В частности, в этот период должны выплатить дивиденды Газпром ($7,0 млрд.), ТНКBP Холдинг ($4,7 млрд.), Сургутнефтегаз ($1,6 млрд.), ЛУКойл ($2,8 млрд.) и Роснефть ($1,4 млрд.). С принятием закона о выплате дивидендов в течение 60 дней после проведения годового собрания сроки выплат должны соблюдаться жестче. Из ожидаемых в августе $17–19 млрд. дивидендных потоков на долю миноритариев придется примерно $5–6 млрд., из них около $4–5 млрд. получат держатели ГДР. 





Стратегия Август, часто меняющий всё

26.07.12 | 21:31

Стратегия Август, часто меняющий всё

█ Непредсказуемый август. Как месяц отпусков, август, казалось бы, должен быть временем тишины и спокойствия, однако в России на него, напротив, приходится несоразмерно большая доля неблагоприятных и даже катастрофических событий, имеющих долгосрочные последствия. Поэтому к отпускному настроению россиян в конце июля примешиваются тревожные ожидания. На рынке акций август, как летний месяц, характеризуется слабой активностью, если только непредвиденные события не вызывают всплеска волатильности. А такое случается часто: за последние 14 лет рост или снижение Индекса РТС по итогам августа семь раз превышали 10%. Так что будьте на пляже, но будьте и на связи.

█ Знание – сила. В отношении нынешнего августа мы уже имеем, как сказал бы бывший министр обороны США Дональд Рамсфельд, несколько “известных известных” и несколько “известных неизвестных”. К первым относятся официальное вступление России в ВТО 22 августа и ожидаемая подача Национальным расчетным депозитарием заявки в ФСФР на получение статуса центрального депозитария. Среди “известных неизвестных” выделяются внешние факторы, особенно углубляющийся кри зис в еврозоне: не исключено и такое ухудшение ситуации, при котором инвесторы окончательно утратят склонность к риску, а на мировом рынке произойдут структурные изменения. Однако особенно опасны, конечно, “неизвестные неизвестные” – непредвиденные события, то и дело потрясающие Россию в августе.

█ Вступление в ВТО как катализатор перемен. Вступление России в ВТО, несомненно, приведет к важным переменам, что бы ни говорили скептики. Конечно, эффект будет скорее постепенным, чем мгновенным, но, как и в других 153 государствах – членах ВТО (включая 15 стран с переходной экономикой, присоединившихся к организации с момента ее основа ния в 1995 году), повышение открытости экономики, сопровождающееся усилением конкуренции, заставит предприятия принимать меры по оптимизации деятельности и увеличению конкурентоспособности. Коренные перемены сулит и создание центрального депозитария: ожидается, что соответствующая лицензия будет выдана осенью и, в соответствии с законом, депозитарий начнет функционировать до января 2013 года. Это ста нет важной вехой в реформировании финансового сектора России и создании в долгосрочной перспективе более эффективного рынка капитала: для компаний принципиально изменятся условия привлечения финансирования, для населения – способы сбережения. Среди “известных из вестных” отметим также обещанный Минфином проект бюджета, который должен быть сверстан исходя из цены нефти в $60 за баррель.




Динамика фондов Инвесторы превратились в агностиков

20.07.12 | 21:07

Динамика фондов 

Инвесторы превратились в агностиков

Данные о динамике фондов за последнюю неделю свидетельствуют о том, что в то время как трейдеры на рынках акций лелеют надежды на стимулирующие меры со стороны Китая и ФРС США в ближайшее время, инвесторы в ориентированные на развивающиеся рынки розничные фонды, настроены более скептично. Впрочем, это скептицизм скорее не атеистов, а агностиков. За неделю, завершившуюся в минувшую среду, совокупных отток инвестиций из всех фондов разви' вающихся рынков составил $796 млн. (0,12% активов под управлением). Неделей ранее был приток на сумму $696 млн. Динамика инве' стиционных потоков на минувшей неделе была отрицательной и для всех страновых розничных фондов, включая специализирующиеся на России, из которых было выведено $52 млн., что практически нивелировало позитивный итог предыдущей недели (плюс $57 млн.). С уче' том предназначенных для российского рынка средств более крупных региональных фондов и фондов EM совокупный отток вложений из России по итогам минувшей недели составил $81 млн.

█ Сбалансированные фонды EM впервые за последние семь недель завершили период с отрицательным сальдо. Еженедельный обзор EPFR Global свидетельствует о том, что инвесторы уже не столь уверены в от носительной безопасности вложений в сбалансированные фонды глобаль ных развивающихся рынков. На минувшей неделе они вывели из фондов этой категории $199 млн. (0,06% активов под управлением). Напомним, что предыдущие шесть недель наблюдался постоянный приток средств, со вокупный объем которых составил $2,85 млрд., причем большая часть бы ла переброшена в глобальные сбалансированные фонды из розничных страновых. В абсолютном выражении самый большой отток снова проде монстрировали азиатские фонды ($303,0 млн., 0,14% активов под управ лением). Фонды Латинской Америки понесли самые большие потери отно сительно активов под управлением: на минувшей неделе инвесторы погаси ли паи на общую сумму $242 млн., что соответствует 0,65% активов под управлением. Фонды EMEA на этом фоне выглядят сравнительно хорошо – совокупный отток составил $53 млн., т. е. 0,15% активов под управлением.

█ Отток из российских фондов нивелировал приток предыдущей недели. Весь отток из страновых фондов EMEA приходится на российские роз ничные фонды – из них было выведено $52 млн. (0,41% активов под управлением). Это практически нивелировало приток в $57 млн. по итогам предыдущей недели, когда впервые за 12 недель российским розничным фондам удалось продемонстрировать позитивную динамику. С учетом предназначенных для вложения на российском рынке средств глобальных сбалансированных фондов совокупный отток из России составил $81 млн. (0,17% активов под управлением).



Недельная инфляция замедляется, но остается высокой

12.07.12 | 21:31

Недельная инфляция замедляется, но остается высокой

По данным Росстата, в период с 3 по 9 июля инфляция составила 0,3% (0,8% с начала месяца), а с начала года достигла 4,0%. Помимо индексации тарифов, которая способствовала ускорению инфляции в начале июля, по-прежнему существенно повышались цены, в основном за счет подорожания импортных фруктов и овощей, в том числе картофеля и капусты, поставки которых отечественными производителями пока ограничены. Картофель и капуста подорожали с начала года приблизительно на 54% и 144% соответственно из-за падения курса рубля в последние месяцы. Ослабление рубля в августе-сентябре 2011 года (почти сопоставимое с его недавним падением) не привело к ускорению инфляции, т. к. на рынке предлагалась отечественная сельскохозяйственная продукция и спрос на импортные товары был меньше.

Тем не менее цены на перечисленные выше (и прочие) виды сельхозпродуктов могут существенно упасть, как только на прилавках появится отечественная продукция нового урожая. Эффект будет практически таким же, как в случае с ценами на гречку и другие крупы два года назад. Тогда цены резко подскочили из-за засухи и потерь урожая, но в прошлом году они резко упали и продолжают снижаться в этом году (с начала года гречка подешевела на 25%).

Появились явные признаки того, что недельный рост цен на указанные выше овощи замедляется: три недели назад картофель и капуста подорожали за неделю соответственно на 5,7% и 5,8%; две недели назад рост цен на эти продукты составил 3,1% и 4,2%, а на прошлой неделе он еще больше замедлился – соответственно до 2,5% и 3,5%. При этом цены на многие виды продуктов питания (например, на яйца и подсолнечное масло) в этом году стабильно снижаются, что указывает на ограниченный потенциал инфляции. Тем не менее поскольку недавнее ускорение инфляции было во многом вызвано неудачным сочетанием одновременной индексации тарифов и ослабления рубля (или, точнее, укреплением доллара к мировым валютам) в период, когда спрос на импортные фрукты и овощи не может быть замещен продукцией отечественного производства, мы вынуждены скорректировать свой прогноз инфляции на текущий год. При этом, однако, мы по-прежнему считаем, что инфляция будет ниже 6,0%, хотя наш прогноз может быть снова скорректирован в ближайшие недели, т. к. пока неясно, насколько богатым будет урожай в этом году, и неизвестны масштабы сезонного снижения цен.




Экономика

28.06.12 | 21:23

Экономика

Недельная инфляция вернулась к отметке 0,1%

С 19 по 25 июня недельная инфляция вернулась к нормальному уровню в 0,1% после непродолжительного периода ускорения до 0,2%, вызванного ослаблением рубля в мае-июне (относительно бивалютной корзины рубль подешевел на 9,7%). С начала года инфляция составила 2,8%, а годовой показатель немного ускорился до 3,9% с 3,6% в конце мая. По нашим прогнозам, в начале июля в результате повышения административно регулируемых тарифов будет наблюдаться очередной этап ускорения недельной и годовой инфляции. Между тем эффект девальвации рубля, судя по всему, ослабевает, а темп роста денежной массы остается умеренным. Таким образом, ожидается скорая нормализация недельной инфляции, и мы не исключаем вероятности возникновения в августе дефляции. В целом годовая инфляция останется в пределах 5%.

Темп роста денежной массы остается умеренным

В мае темп роста денежной массы (агрегата M2) составил 0,8% в помесячном выражении, практически совпав с показателем, зафиксированным год назад (0,7%). Таким образом, годовой темп роста в марте – мае продолжал колебаться вблизи отметки в 21%. Процентные ставки на денежном рынке в реальном выражении остаются положительными и высокими, а денежно-кредитная политика продолжает способствовать замедлению инфляции (хотя для развитых стран российские темпы роста денежной массы кажутся высокими, для развивающихся стран с низкой монетизацией экономики темп ее увеличения представляется нормальным).

Расходы бюджета в этом году распределены более равномерно. В связи с этим дефицит в декабре может оказаться меньше дефицита, зафиксированного годом ранее. В итоге это может привести к замедлению темпа сезонного увеличения денежной массы в декабре, и годовой темп роста агрегата M2 окажется ниже 20%.




Страница: ← предыдущая|следующая


Все статьи

06.06.17 | 12:18:04


23.05.17 | 11:45:03


17.05.17 | 17:24:53


25.04.17 | 10:55:59


30.07.12 | 22:03:01


30.07.12 | 21:48:27


26.07.12 | 21:31:35


20.07.12 | 21:07:30


12.07.12 | 21:31:08


28.06.12 | 21:23:06




 

Прямая трансляция канала РБК-ТВ
Прямая трансляция РБК-ТВ (Для лучшего качества установите Windows Media Player 9)

Справочник инвестора
Консенсус-прогноз

Реклама

Рекламные статьи


НОВОСТИ

13.06.17 

30.05.17 

17.05.17 



СТАТЬИ

06.06.17 | 12:18:04

23.05.17 | 11:45:03

17.05.17 | 17:24:53


25.04.17 | 10:55:59


30.07.12 | 22:03:01







Главная · Инвестирование · ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Справочник · Карта сайта
Работает на Amiro CMS - Free