Пассивное и активное инвестирование
В зависимости от ваших целей на фондовом рынке,
того времени, которое вы будете уделять анализу рынка, и тем
возможностям анализа, которые вы усвоите, вы будете выбирать наиболее
подходящий для вас способ инвестирования. На практике обычно различают пассивное и активное инвестирование. Понятие пассивного инвестирования Пассивное
инвестирование – это выстраивание оптимального инвестиционного портфеля
в соответствии с теорией портфеля и индивидуальной склонности инвестора
к риску. Пассивное инвестирование осуществляется посредством двух шагов: 1. Формирование индексного портфеля акций. 2. Сочетание
в портфеле рискового и безрискового активов. Какая доля портфеля
вкладывается в безрисковый актив, а какая в индексный портфель акций? Пассивное
инвестирование позволяет получать инвестиционный доход (доходность в
соответствии с индексом рынка акций), однако полностью несет в себе все риски, связанные с перспективами роста рынка акций.
Поэтому при малых сроках инвестирования (1-3 года) пассивное
инвестирование может дать убытки в случае негативной ситуации на рынке
акций. В перспективе от 3–5 лет риски пассивного инвестирования
снижаются, т.к. фактор долгосрочной инвестиционной доходности рынка
акций перевешивает краткосрочные временные риски. Именно поэтому для
успешного пассивного инвестирования нужны большие сроки (от 5 лет), а
также желательно большой объем капитала (от 5 млн руб.) для того, чтобы
выстроить структуру портфеля акций близко к структуре индекса. По
причине долгосрочности инвестиционных вложений пассивное инвестирование
требует минимальных забот об анализе и инвестиционных действиях, оно
почти не отнимает время на корректировку своих инвестиций. Как
правило, пассивным инвестированием занимаются пенсионные фонды, ПИФы,
страховые компании, обладающие огромными размерами капитала. В ряде
случаев – банки. Понятие активного инвестирования Активное
инвестирование состоит в том, что инвестор пытается за счет лучшего
понимания ситуации на рынке тем или иным способом получить доход на
капитал выше линии CML, то есть стремится за счет собственных знаний,
умений, информации, прочего «обыграть» рынок. Существуют различные виды активного инвестирования: 1.
Активное инвестирование осуществляется за счет управления риском
портфеля. Формируется базовый инвестиционный портфель в соответствии с
теорией портфеля (то есть некоторое сочетание индексного портфеля акций и
безрискового актива), а далее при перспективах экономического роста, а
следовательно, увеличении привлекательности акций осуществляется
увеличение риска по данному портфелю, то есть движение по линии СML
вправо, а при перспективах экономического спада или же повышении рисков
развития экономики происходит снижение риска по данному портфелю, то
есть движение по линии CML влево. 2.
Активное инвестирование осуществляется за счет ставки на отдельную
акцию относительно ее доли в индексе. Например, на основании
проведенного анализа инвестор позитивно оценивает перспективы акции
Apple и негативно оценивает перспективы акции General Motors. Доля Apple
в индексном портфеле составляет 5%, а доля General Motors – 7%. Тогда
инвестор формирует инвестиционный портфель, в котором увеличивает долю
Apple по сравнению с индексом, а долю General Motors сокращает по
сравнению с индексом. Например, доля Apple в его портфеле составляет 8%,
а доля General Motors только 4%. Чем большие отклонения от структуры
индекса делает инвестор, тем больший риск он берет на себя. Этот риск
оправдается, в случае если выводы его анализа верны, и, напротив,
приведет к убыткам, если его анализ окажется ошибочен. 3.
Активное инвестирование осуществляется за счет ставки на акции
отдельной отрасли относительно ее доли в индексе. Ситуация аналогична
предыдущему случаю. Только в данном случае инвестор в силу проведенного
анализа видит, например, перспективы акций нефтегазового сектора и,
напротив, не видит перспектив у акций банковского сектора. Тогда он
увеличивает в портфеле долю нефтегазового отраслевого индекса и
уменьшает в портфеле долю банковского отраслевого индекса. 4.
Четвертый вид активного инвестирования – это спекуляции. В этом случае
нет никакой тесной связи с индексным портфелем. Делается ставка на
прогноз по отдельной акции (группе акций), либо на систему операций
купил-продал с продолжительностью от нескольких минут до нескольких
месяцев. Такой способ спекуляций не имеет ничего общего с описанными
ранее подходами к инвестированию, поэтому принципы управления капиталом
при спекуляциях требуют отдельного рассмотрения.
|
