Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов      

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

18.06.10 Банк “Санкт-Петербург”: проявлять осторожность до публикации итогов 2К10

Банк “Санкт-Петербург”: проявлять осторожность до публикации итогов 2К10

Банк “Санкт Петербург”
Код Bloomberg STBK RU
Цена $2,87
Целевая цена $4,42
Рекомендация ПОКУПАТЬ
Капитализация $810 млн.


Мы понижаем на 16% прогноз чистой прибыли Банка “Санкт-Петербург” на 2010 год после публикации результатов по МСФО за 1К10 и осторожных прогнозов, озвученных менеджментом банка. Пересмотр связан преимущественно с повышением прогноза резервных отчислений и коррекцией краткосрочных перспектив роста кредитного портфеля. Показатели прибыли, ожидаемые нами в 2011–2012 годах, уменьшены на меньшую величину – 4–5%. Вкупе со снижением прогноза долгосрочных темпов роста банка в модели роста Гордона до 4%, все это дает снижение целевой цены банка на 7% до $4,42 за акцию. Мы по-прежнему считаем Банк “Санкт-Петербург” привлекательным и, как и прежде, полагаем, что он способен добиться роста дохода на средний капитал в 2011–2012 годах на уровне почти 20%. Наша рекомендация прежняя - ПОКУПАТЬ. В то же время мы с осторожностью оцениваем ближайшие перспективы эмитента, поскольку 2К10, по-видимому, станет для него более сложным периодом, чем 1К10, по целому ряду показателей – по марже, состоянию кредитного портфеля и динамике доходов от неосновной деятельности.
Меняется динамика кредитного портфеля. Мы понижаем прогноз чистого прироста кредитного портфеля на 2010 год с 15% до 11%, поскольку менеджмент банка не исключает того, что в 2К10 портфель вообще не вырастет, и признает, что добиться его 15%-го повышения по итогам 2010 года будет непросто. В определенной степени Банк “Санкт-Петербург” является жертвой собственного успеха: опережая отрасль по темпам роста кредитного портфеля в 2П09–1К10, он теперь сталкивается с высоким притоком средств от погашения выданных займов, а объемы связанного с госконтрактами кредитования, которое обеспечило более 70% роста в 1К10, постепенно могут сокращаться.
Резервные отчисления по-прежнему значительны. Если у Сбербанка, ВТБ и Банка “Возрождение” стоимость риска в 1К10 ощутимо сократилась (до 2,5–4,0%), то у Банка “Санкт-Петербург” она осталась высокой (6,3%), что отчасти отражает рост объема "плохих" кредитов на 28% к уровню предыдущего квартала, в то время как коэффициент покрытия остался на отметке, близкой к 120%. Большая часть прироста просроченных кредитов пришлась на долю займов, платежи по которым просрочены на 30–90 дней, и менеджмент банка считает, что резервные отчисления придется поддерживать на высоком уровне еще несколько кварталов. Таким образом, мы повышаем прогноз резервных отчислений банка на 2010 год с 7,0 млрд. руб. до 8,3 млрд. руб., что подразумевает стоимость риска в 4,4%.
Несколько обнадеживает чистая процентная маржа. Менеджмент полагает, что в 2К10, как и в 1К10, маржа будет высокой благодаря способности банка переоценивать свои обязательства в соответствии с активами. В 1К10 уровни маржи были несколько лучше, чем ожидалось, в связи с чем мы повышаем прогноз чистой процентной маржи банка на 2010 год чуть менее чем на 20 б. п. до 5,1%, что подразумевает сокращение маржи на 22 б. п. в нынешнем году.
Конкуренция с госбанками может усилиться. Несмотря на то что менеджмент Банка “Санкт-Петербург” по-прежнему утверждает, что его клиентская база почти не пересекается с клиентской базой госбанков, мы видим угрозу для банка в движении госбанков к обслуживанию менее крупных заемщиков. Достаточно отметить рост доли ВТБ на рынке северной столицы в последние два квартала: после 1К10 Группа ВТБ занимает в регионе второе место.
Привлекательный коэффициент “цена / капитал”, но низкий доход на средний капитал в нынешнем году. Банк “Санкт-Петербург” все еще привлекателен по прогнозному коэффициенту “цена / капитал” на 2010 и 2011 год (1,1 и 0,9 соответственно). На низкие коэффициенты стоит смотреть в контексте того, что доход на средний капитал в нынешнем году едва ли превзойдет 10%. Мы ожидаем его более уверенного восстановления со следующего года, и с учетом горизонта выставления рекомендации на 12 месяцев, мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции банка, однако ожидаем, что более интересной его история станет после публикации результатов за 2К10.





















Реклама:
SL Акции, начать с 1 легко трейдеры forex.



Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: банки ВТБ Банк Санкт-Петербург

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

09.11.20 
02.11.20 

23.09.19 
16.09.19 

13.08.19 
06.08.19 

13.05.19 
25.03.19 

22.02.19 
11.02.19 

 

Мой Дзен
Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


27.03.21 | 20:53:35


20.03.21 | 14:32:01


19.03.21 | 16:29:08


26.02.21 | 12:54:27


10.11.20 | 20:16:56


09.11.20 | 19:48:36


02.10.20 | 22:40:44


30.10.19 | 21:54:06





09.11.20 

02.11.20 


ВТБ~~Шпильки~~Выбор акций~~РусГидро~~Система~~Фьючерсы~~Стратегия 3~~Стратегия 2~~Стратегия 1~~Флэт~~ВТБ
Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор рынка Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free