|
БУРЯТЗОЛОТО: Результаты 2009 г. и первого квартала 2010 г.
Выручка Бурятзолота (brzl, brzlp) выросла в 2009 г в 1.3 раза до
4.6 млрд руб. ($144 млн) благодаря росту цен на золото, увеличению
производства и ослаблению курса рубля. Средняя цена на золото
увеличилась в 2009 г. относительно 2008 г. на 12% до $974/унция. Добыча
золота компании выросла на 2.5% до 149 тыс. унций.
Совокупные денежные расходы (ТСС) снизились на 15% до
$494/унция1. Оптимизация расходов привела к росту рентабельности
Бурятзолота по EBITDA на 16 п.п. до 44%. Показатель EBITDA вырос
вдвое до 2 млрд руб. ($63 млн), что в расчете на унцию составляет
13 тыс руб. ($422). Чистая прибыль увеличилась на 61% до 579 млн руб.
($18 млн), или 3.9 тыс руб./унция ($122/унция). Значение чистой прибыли
оказалось ниже наших прогнозов из-за разовых расходов Бурятзолота,
связанных с созданием резервов по сомнительным долгам.
В 1К10 добыча золота сократилась с уровня 1К09 на 3% и
составила 33.7 тыс унций. Снижение было связано с сезонным
фактором. Относительно 4К09 добыча компании сократилась на 18%
также в силу фактора сезонности.
Благодаря хорошей динамике цен на золото выручка в 1К10
выросла относительно 1К09 на 17% – до 1.3 млрд руб. ($43 млн). TСC
выросли на 42% до $643/унция1, что связано с более низким содержанием
золота в добытой руде и укреплением рубля. Показатель EBITDA вырос на
10% до 608 млн руб. ($20 млн), или 18 тыс руб. ($603), чистая прибыль
увеличилась в 1.7 раза до 407 млн руб. ($14 млн), или 12 тыс. руб. ($403).
> Наращивание денежных средств на балансе. За 1К10 чистая
денежная позиция компании увеличилась на 34% до 1 млрд руб. ($36 млн).
Мы ожидаем улучшения позиции компании во 2К10 благодаря
растущим ценам на золото, стабильному курсу рубля к доллару США и
сезонному росту производства.
|