|
|
ЦБ повысил процентные ставки на несущественные 25 б. п.
Вчера ЦБ принял решение повысить все базовые процентные ставки на 25 б. п. Ставка рефинансирования теперь равняется 8,25%, а ставка овернайт по операциям РЕПО – 5,5%. В качестве причин этого шага ЦБ сослался на возросшие инфляционные риски (действительно, по состоянию на 10 сентября годовая инфляция составила 6,3%). Между тем в августе и сентябре рост цен был вызван факторами, не имеющими отношения к денежному рынку, такими как пересмотр административно регулируемых тарифов и плохим урожаем зерна. Действие ЦБ вряд ли заметно повлияет на такой тип инфляции.
Вместе с тем мы охотно соглашаемся с ЦБ, что ускорение базовой инфляции в августе до 5,5% следует объяснять денежными факторами: за указанный месяц объем кредитов, предоставленных банковской системе, превысил 2 трлн. руб. (включая масштабное кредитование в рамках нерыночных механизмов). Однако эту проблему можно решить с помощью мер количественного ужесточения: острой необходимости повышать процентные ставки не было. В целом принятое решение не окажет заметного воздействия на инфляцию, но может отрицательно повлиять на условия заимствований и темп экономического роста в краткосрочной перспективе.
|
