|
|
Дикси Продажи в феврале на подъеме, но темпы открытия новых магазинов по-прежнему медленныеФевральские продажи растут… Сегодня Дикси Групп опубликовала данные по продажам в феврале 2010 г., согласно которым консолидированная выручка компании выросла на 12% в рублевом выражении по сравнению с февралем 2009 г. (против роста на 11% в январе 2009 г.), при этом торговые площади увеличились на 6.5%. Судя по динамике продаж на один квадратный метр торговой площади, по-прежнему наблюдается рост выручки, составивший 5% в феврале в рублевом выражении относительно соответствующего прошлогоднего показателя (см. график). Это может быть обусловлено признаками восстановления потребительской активности в целом, а также
эффектом низкой сравнительной базы 2009 г. Ранее менеджмент Дикси сориентировал участников рынка, что ритейлер намерен увеличить продажи в текущем году на 20–25% в рублевом выражении с уровня 2009 г.
…но открытие новых магазинов идет медленно.
В феврале 2010 г. Дикси открыл три новых магазина в формате Дикси, однако в январе компания не открыла ни одного нового магазина. Ранее менеджмент Дикси сообщил, что ритейлер сможет открыть в нынешнем году 100 новых магазинов, потратив на это 3 млрд руб. (около $100 млн). Отметим, что рынок c осторожностью относится к таким прогнозам, поскольку у Дикси уже был прецедент, когда объявленные прогнозные показатели по открытиям компания впоследствии понизила. При этом рынок, как правило, ожидает, что открытие новых магазинов придется на второе полугодие года.
Сравнительная оценка предполагает дисконт 30% к российским аналогами по прогнозу EV/EBITDA на 2010 г.
В настоящее время акции Дикси котируются с дисконтом около 30% к акциям Магнита и X5 Retail Group (исходя из прогноза EV/EBITDA на 2010 г.). Дисконт в оценке Дикси объясняется более слабыми фундаментальными показателями, но в то же время в среднесрочной перспективе позволяет сделать ставку на восстановление темпов роста продаж и повышение эффективности компании. Мы ожидаем, что финансовый отчет за 2009 г. по МСФО Дикси представит в мае.
|
