ФСК ЕЭС надеется на неизменность темпов роста RAB-тарифа

Федеральная сетевая компания ЕЭС надеется, что серьезных изменений в темпах роста RAB-тарифа компании не будет, сообщил вчера Интерфакс. “Я убежден, что правительство поддержит нас, будет помогать,” – заявил журналистам глава ФСК Олег Бударгин. По его словам, в случае замедления роста тарифа компания готова удовлетворить часть своих потребностей в инвестициях посредством заимствований. “Но убежден, что изменений не будет,” - добавил Бударгин.
Напомним, что ранее глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина заявила, что правительство планирует замедлить повышение тарифа, рассчитанного по системе RAB для сетевых компаний. В частности, для ФСК повышение тарифа в 2011 году может составить, по ее словам, не 31%, как планировалось ранее, а 15%. В ФСК поясняли, что замедление темпов повышения тарифа может быть связано с увеличением периода регулирования с трех лет (с 2010 по 2012 год) до пяти (с 2010 по 2014). Предполагается, что на пятилетнее регулирование ФСК перейдет с 2011 года. В этой связи компания подготовила инвестпрограмму на 2010–2014 годы объемом порядка 900 млрд. руб., направила ее в Минэнерго и ожидает ее утверждения до 15 августа. Текущая инвестпрограмма ФСК, рассчитанная на период с 2010 по 2012 год и предполагающая финансирование в объеме 519 млрд. руб., будет включена в новую, и это предполагает более высокий уровень ежегодных инвестиций в 2013–14 годах.
Несмотря на то что решение о темпах повышения тарифа остается за государством (а принято оно, на наш взгляд, будет лишь по итогам дальнейшего обсуждения), мы считаем, что комментарии главы ФСК окажут поддержку акциям компании. Для долгосрочной же оценки компании крайне важно, чтобы утвержденный размер первоначальной базы капитала (iRAB) не пересматривался. И мы полагаем, что он пересмотрен не будет. Кроме того, неизменной должна остаться и одобренная регулируемая норма доходности. Риск ее понижения, на наш взгляд, тоже не очень высок. Хотя ФСК может покрыть часть потребностей в финансировании за счет долга, инвестпрограмма очень масштабна и регуляторные параметры должны быть адекватными, чтобы обеспечить достаточное финансирование в долгосрочной перспективе. Куда вероятнее сглаживание тарифа в рамках более долгого – пятилетнего – периода регулирования. Однако даже в этом случае наша оценка компании ощутимо не изменится. Доля тарифа ФСК в тарифе для конечного потребителя мала (5-7%), поэтому эффект от сдерживания роста тарифа ФСК было бы незначительным. Мы по-прежнему считаем ее акции достойными рекомендации ПОКУПАТЬ

Рубрики

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

19.06.10 ФСК ЕЭС надеется на неизменность темпов роста RAB-тарифа

ВСЕ финансовые НОВОСТИ