Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов      

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

19.04.10 ГРУППА ЛСР Результаты за 2009 г. по МСФО: лидер отрасли подтверждает свой статус

ГРУППА ЛСР Результаты за 2009 г. по МСФО: лидер отрасли подтверждает свой статус

Выше рыночных ожиданий. Сегодня Группа ЛСР опубликовала финансовые результаты за 2009 г. по МСФО, которые заметно превзошли наш прогноз. Выручка по итогам года упала на 20% до $1,609 млн (превышение нашей оценки на 25%, консенсус-прогноза – на 19%) из-за снижения спроса на строительные материалы в среднем на 37% (год к году) и средних цен на жилую недвижимость в Санкт-Петербурге на 14% (год к году). Вместе с тем EBITDA показала менее значительное падение – 12% до $465 млн. Рост рентабельности по EBITDA составил 2.4 п.п. до 29%, что связано с программой оптимизации расходов. Так, доля общих и административных расходов сократилась на
1.8 п.п. до 11.6%. Чистая прибыль на уровне $192 млн превысила рыночные оценки на 170%, а наш прогноз – на 54%. Чистый долг Группы ЛСР по итогам года составил $1,212 млн, что соответствует показателю чистый долг/EBITDA, равному 2.6.
Объявлено о планах проведения SPO, диапазон размещения – $10–11 за ГДР. Помимо сильной финансовой отчетности, сегодня Группа ЛСР опубликовала параметры проведения SPO. В рамках открытой подписки компания планирует привлечь до $773 млн. Порядка $300 млн, полученных от SPO, Группа ЛСР намерена направить на погашение текущей задолженности. В ближайшие 12 месяцев ей предстоит погасить долговые обязательства на 8.25 млрд руб. ($280 млн). Остальные средства будут направлены на финансирование строительства и капитальных расходов на увеличение производственных мощностей. Окончательная цена рамещения еще не определена, но по заявлению компании, ниже $10 за ГДР цена не опустится. Учитывая опубликованные сегодня финансовые результаты, мы не исключаем, что Группа ЛСР может разместить акции ближе к верхнему ценовому диапазону.
Сохраняем умеренно позитивный взгляд на компанию. Несмотря на стабилизацию на рынке недвижимости, мы полагаем, что при отсутствии докризисных стимулов роста, таких как переизбыток ликвидности, дорогая нефть и приток иностранных инвестиций, рассчитывать на докризисные темпы роста спроса и, как следствие, цен
на жилую недвижимость в обозримом будущем вряд ли стоит. Что касается рынка ипотеки, то снижение ставок ЦБ и стабилизация курса рубля действительно создают условия для дальнейшего снижения кредитных ставок (с ноября 2009 г. по март 2010 г. средние ставки снизились на 0.8 п.п.). Но вряд ли в перспективе ближайшего года этого будет достаточно, чтобы обеспечить Группе ЛСР приемлемую для устойчивого развития динамику роста спроса и цен на жилье.
Повышаем целевую цену. Мы скорректировали нашу финансовую модель по Группе ЛСР с учетом результатов за 2009 г. и новых проектов в Москве и Московской области, полученных в 2010 г., которые, по нашему мнению, способны оказать долгосрочное позитивное влияние на финансовые показатели компании. Помимо этого, вследствие улучшения экономической ситуации в стране и уменьшения отраслевых рисков мы снизили значение средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на
1.7 п.п. до 13.7%. В результате наша прогнозная цена на конец 2010 г. выросла на 21% до $11.4 за ГДР и $57 за акцию. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ ГДР и акции Группы ЛСР, что подразумевает потенциал роста 14% и 43% соответственно.


Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: акции EBITDA Группа ЛСР

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

13.07.23 
09.11.20 

02.11.20 
23.09.19 

16.09.19 
13.08.19 

06.08.19 
13.05.19 

25.03.19 
22.02.19 

 

Мой Дзен
Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


15.03.24 | 23:50:10


14.03.24 | 23:39:03


13.03.24 | 23:34:20


12.03.24 | 23:13:07


11.03.24 | 23:09:39


07.03.24 | 23:03:08


06.03.24 | 23:49:33


05.03.24 | 23:44:23





13.07.23 

09.11.20 


ВТБ~~Шпильки~~Выбор акций~~РусГидро~~Система~~Фьючерсы~~Стратегия 3~~Стратегия 2~~Стратегия 1~~Флэт~~ВТБ
Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор рынка Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2023
Работает на Amiro CMS - Free