Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов
Модератор Клуба Олег Мазуренко

 

ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Форум · Гостевая книга · Рецепция · Участники

 

 

Пользователь

Не зарегистрирован


Вход
Забыли пароль?
Регистрация

Задать вопрос могут только зарегистрированные пользователи

Rambler's Top100

Яндекс.Метрика


Locations of visitors to this page
   

НОВОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.10.12 Магнит берет новые высоты

Магнит берет новые высоты

После последовательного роста рентабельности в течение четырех кварталов, с 3К11 по 2К12, вполне можно сказать, что Магнит снова, как и ожидалось, удивил рынок. Его финансовые результаты за 3К12 превысили и без того высокие прогнозы аналитиков. Динамика валовой рентабельности была типичной для этого сезона: она выросла на 1,0 п. п. от уровня 2К12 до рекордно высоких 26,9% в 3К12, несмотря на увеличение инвестиций в привлечение покупателей, из-за чего, как мы полагаем, рентабельность снизилась чуть менее чем на 0,5 п. п. Рост выручки нивелировал последствия повышения коммунальных тарифов, рентабельность по EBITDA достигла рекордных 10,9%, а EBITDA выросла на 73% в годовом выражении до 12,2 млрд. руб., что на 12% выше нашего прогноза и на 16% выше консенсус-прогноза. Мы считаем, что эти уровни рентабельности устойчивые, и намерены пересмотреть свои оценки. Пока же мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.

Выручка выросла на 34% в годовом выражении до 111,9 млрд. руб., против роста на 31% в 2К12. Помимо устойчивого расширения сети магазинов это было обеспечено за счет восстановления роста сопоставимых продаж с 3,2% до 7,1% на фоне ускорения роста чека. Последнему обстоятельству способствовала инфляция цен на продовольственные товары.

Валовая рентабельность выросла с 25,9% в 2К12 до 26,9% в 3К12. Исторически валовая рентабельность в третьем квартале была на 1,4 п. п. выше, чем во втором квартале, так что фактические показатели рентабельности предполагают, что на уровне валовой рентабельности негативный эффект от инвестиций в цены составил не более 0,5 п. п. Этим обстоятельством большей частью объясняется отклонение от нашего и консенсус-прогноза. Тем не менее мы по-прежнему считаем, что рост рентабельности является устойчивым и должен продолжиться в 4К12 и в последующие периоды.

Общие, коммерческие и административные расходы выросли на 6% от уровня 2К12 до 17,9 млрд. руб., что отражает расширение торговых площадей и повышение тарифов на коммунальные услуги. Отчасти это компенсировано ростом выручки на 2,5%: общие, коммерческие и административные расходы составили 16,0% выручки против 15,8% в 2К12 и 16,5% в 3К11. В итоге рентабельность по EBITDA достигла рекордных 10,9%, а EBITDA в абсолютном выражении составила 12,2 млрд. руб., превысив наши оценки на 12% и консенсус-прогнозы – на 16%.

Объявленные результаты предполагают возможность еще большего превышения наших текущих прогнозов. Поскольку четвертый квартал обычно отличается более высокой рентабельностью, чем третий квартал, мы по-прежнему считаем комфортным свой прогноз EBITDA на 2012 год в $1 500 млн. (на 13% выше консенсус-прогноза). Мы пересмотрим свою оценочную модель с учетом улучшения перспектив компании на этот и последующие годы.

Мы подтверждаем свое оптимистичное отношение к акциям. Магнит занял первое место среди розничных сетей мира по уровню рентабельности по EBITDA, обойдя Walmart De Mexico. При этом рост выручки компании в ближайшие годы будет вдвое выше. По нашим оценкам, среднегодовые темпы роста в 2012–2014 годах составят 24% (против 12% для Walmart De Mexico). В этом контексте коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2013о” в 11,5 для Магнита по сравнению с 14,1 для Мексиканских аналогов свидетельствует о привлекательности ценных бумаг компании.


Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: акции прогноз EBITDA рентабельность Магнит выручка Walmart De Mexico Walmart

ВСЕ НОВОСТИ

13.06.17 

30.05.17 

17.05.17 

18.04.17 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 


 

Прямая трансляция канала РБК-ТВ
Прямая трансляция РБК-ТВ (Для лучшего качества установите Windows Media Player 9)

Справочник инвестора
Консенсус-прогноз

Реклама

Рекламные статьи


НОВОСТИ

13.06.17 

30.05.17 

17.05.17 



СТАТЬИ

06.06.17 | 12:18:04

23.05.17 | 11:45:03

17.05.17 | 17:24:53


25.04.17 | 10:55:59


30.07.12 | 22:03:01







Главная · Инвестирование · ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Справочник · Карта сайта
Работает на Amiro CMS - Free