Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


  Top.Mail.Ru
Загрузка...

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.10.12 Магнит берет новые высоты

Магнит берет новые высоты

После последовательного роста рентабельности в течение четырех кварталов, с 3К11 по 2К12, вполне можно сказать, что Магнит снова, как и ожидалось, удивил рынок. Его финансовые результаты за 3К12 превысили и без того высокие прогнозы аналитиков. Динамика валовой рентабельности была типичной для этого сезона: она выросла на 1,0 п. п. от уровня 2К12 до рекордно высоких 26,9% в 3К12, несмотря на увеличение инвестиций в привлечение покупателей, из-за чего, как мы полагаем, рентабельность снизилась чуть менее чем на 0,5 п. п. Рост выручки нивелировал последствия повышения коммунальных тарифов, рентабельность по EBITDA достигла рекордных 10,9%, а EBITDA выросла на 73% в годовом выражении до 12,2 млрд. руб., что на 12% выше нашего прогноза и на 16% выше консенсус-прогноза. Мы считаем, что эти уровни рентабельности устойчивые, и намерены пересмотреть свои оценки. Пока же мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.

Выручка выросла на 34% в годовом выражении до 111,9 млрд. руб., против роста на 31% в 2К12. Помимо устойчивого расширения сети магазинов это было обеспечено за счет восстановления роста сопоставимых продаж с 3,2% до 7,1% на фоне ускорения роста чека. Последнему обстоятельству способствовала инфляция цен на продовольственные товары.

Валовая рентабельность выросла с 25,9% в 2К12 до 26,9% в 3К12. Исторически валовая рентабельность в третьем квартале была на 1,4 п. п. выше, чем во втором квартале, так что фактические показатели рентабельности предполагают, что на уровне валовой рентабельности негативный эффект от инвестиций в цены составил не более 0,5 п. п. Этим обстоятельством большей частью объясняется отклонение от нашего и консенсус-прогноза. Тем не менее мы по-прежнему считаем, что рост рентабельности является устойчивым и должен продолжиться в 4К12 и в последующие периоды.

Общие, коммерческие и административные расходы выросли на 6% от уровня 2К12 до 17,9 млрд. руб., что отражает расширение торговых площадей и повышение тарифов на коммунальные услуги. Отчасти это компенсировано ростом выручки на 2,5%: общие, коммерческие и административные расходы составили 16,0% выручки против 15,8% в 2К12 и 16,5% в 3К11. В итоге рентабельность по EBITDA достигла рекордных 10,9%, а EBITDA в абсолютном выражении составила 12,2 млрд. руб., превысив наши оценки на 12% и консенсус-прогнозы – на 16%.

Объявленные результаты предполагают возможность еще большего превышения наших текущих прогнозов. Поскольку четвертый квартал обычно отличается более высокой рентабельностью, чем третий квартал, мы по-прежнему считаем комфортным свой прогноз EBITDA на 2012 год в $1 500 млн. (на 13% выше консенсус-прогноза). Мы пересмотрим свою оценочную модель с учетом улучшения перспектив компании на этот и последующие годы.

Мы подтверждаем свое оптимистичное отношение к акциям. Магнит занял первое место среди розничных сетей мира по уровню рентабельности по EBITDA, обойдя Walmart De Mexico. При этом рост выручки компании в ближайшие годы будет вдвое выше. По нашим оценкам, среднегодовые темпы роста в 2012–2014 годах составят 24% (против 12% для Walmart De Mexico). В этом контексте коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2013о” в 11,5 для Магнита по сравнению с 14,1 для Мексиканских аналогов свидетельствует о привлекательности ценных бумаг компании.


Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: акции прогноз EBITDA рентабельность Магнит выручка

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

14.01.19 
17.12.18 

13.12.18 
23.11.18 

20.11.18 
15.11.18 

08.11.18 
29.10.18 

25.10.18 
23.10.18 

 

Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


28.12.18 | 19:57:55


27.12.18 | 11:27:51


15.12.18 | 13:54:45


20.11.18 | 23:15:32


19.11.18 | 18:23:27


17.10.18 | 13:10:09


27.09.18 | 12:53:15


25.09.18 | 22:53:59





14.01.19 

17.12.18 



Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор 26.09.18 Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free