|
|
НЛМК Прогноз финансовых показателей по US GAAP за 4К09 и 2009 г. - От кит финанс
Мы ожидаем роста рентабельности EBITDA в 4К09 до 29%. НЛМК
6 апреля опубликует финансовую отчетность по US GAAP за 4К09 и 2009 г.
Мы прогнозируем улучшение финансовых показателей компании в 4К09. В
частности, по нашим оценкам, компания по сравнению с 3К09 увеличит
выручку на 3% до $1 791 млн, EBITDA – на 11% до $515 млн и чистую
прибыль – на 73% до $283 млн. Мы прогнозируем увеличение
рентабельности EBITDA с 27% в 3К09 до 29% в 4К09. В целом за 2009 г.
мы ожидаем выручку компании на уровне $6 116 млн, EBITDA – около
$1 408 млн, чистую прибыль – около $204 млн.
Две причины улучшений: рост внутренних цен и увеличение
выпуска высокомаржинальной продукции. Мы видим две причины
улучшения финансовых показателей НЛМК. Во-первых, это рост
внутренних цен на сталь. Стоимость холоднокатаного проката
производства НЛМК, по информации корпорации «Чермет», в 4К09
увеличилась на 18% по сравнению с 3К09. Цена на оцинкованный лист
выросла на 17%. Во-вторых, компания увеличила производство продукции
с высокой добавленной стоимостью. В частности, выпуск
трансформаторной стали увеличился на 20%, динамной стали – на 12%.
На наш взгляд, это позитивно отразилось на рентабельности НЛМК
несмотря на общее снижение производства проката на 10% в 4К09 по
сравнению с 3К09.
Мы сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции НЛМК. В
настоящее время мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции НЛМК с целевой
ценой $3.21. Вместе с тем мы не исключаем, что финансовые показатели
компании в 4К09 могут оказаться выше консенсуса, что повысит
спекулятивный интерес к акциям НЛМК.
|
