Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов      

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

22.01.10 Новости от Тройки Диалог

21 января 2010 г

Экономика

Инфляция в годовом выражении осталась на уровне 6,0%, несмотря на сезонное ускорение в начале января

За период с 1 по 18 января индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 1,2%, так же как и в прошлом году. Мы по-прежнему полагаем, что повышение темпов роста цен относительно уровней недельной давности соответствует традиционному сезонному ускорению инфляции и не влияет на ее темпы в годовом выражении (т. е. на среднемесячный показатель за последние четыре–шесть месяцев с учетом сезонных факторов, возведенный в 12-ю степень). Текущая инфляция в годовом выражении по-прежнему составляет около 6,0%.

Основными факторами роста ИПЦ в январе стали однократное повышение тарифов ЖКХ и платы за проезд на общественном транспорте, а также обычное для зимы подорожание фруктов и овощей. Повышению темпов инфляции в начале года также способствовало увеличение бюджетных расходов и рост денежной массы в декабре.

Мы полагаем, что по итогам 2010 года инфляция составит около 6,0%, причем самые высокие темпы роста цен будут в первом квартале. Банк России, вероятно, продолжит снижать основные процентные ставки – сейчас есть возможность для их снижения на 1,5 п. п.

22 января 2010 г

Операционные результаты Полиметалла за 4К09: все для роста




Полиметалл





Код Bloomberg

PMTL LI

Цена

$9,45

Целевая цена

$10,93

Рекомендация

ПОКУПАТЬ

Капитализация

$3 293 млн.

Полиметалл опубликовал приличные операционные результаты за 2009 год, в целом совпавшие с предыдущими прогнозами компании и с нашими оценками. Производство золота увеличилось на 9% к уровню годичной давности до 311 тыс. унций за счет роста объемов переработки на расширенной фабрике УВП на Воронцовском месторождении, большего содержания металла в руде на Хаканджинском месторождении и консолидации добычи за два последних месяца года на Варваринском месторождении (около 13 тыс. унций). Без учета добычи на Варваринском органический рост производства золота в 4К09 составил 13% к уровню 3К09, что вполне прилично. Производство серебра за весь 2009 год составило 17 млн. унций, что в целом совпадает с уровнем 2008 года, т. к. снижение добычи на Дукате было компенсировано ее увеличением на Лунном и Хаканджинском. В золотом эквиваленте совокупный объем производства составил 592 тыс. унций против 558 тыс. унций в 2008 году (при коэффициентах пересчета “серебро / золото” в 1:63 и “медь / золото” в 5,7:1).

Компания представила обновленный прогноз добычи на 2010 год, с учетом вклада Варваринского месторождения: по новым оценкам, производство золота составит 430–450 тыс. унций (это чуть выше нашего прогноза), производство серебра будет на уровне 19–20 млн. унций, производство меди составит 4–5 тыс. т, что соответствует 775 тыс. унций в золотом эквиваленте, т. е. совпадает с нашими оценками и превышает уровень 2009 года на 31%.

На Варваринском Полиметалл по-прежнему уделяет основное внимание оптимизации производства и планирует увеличить загрузку мощностей фабрики с нынешних 60% до 80%. При этом компания ожидает сократить денежные расходы в 2010 году, по крайней мере, до $550 на 1 тыс. унций золотого эквивалента. Важно отметить, что в декабре Варваринское вышло “в плюс” на уровне свободных денежных потоков, чему способствовало улучшение производства. Полиметалл намерен опубликовать обновленные оценки запасов Варваринского в 3К10.

Компания добилась больших успехов в реализации своего ключевого проекта Албазино-Амурск: работы идут по графику, добыча руды должна начаться в 2К10, первое золото ожидается получить в 2К11. Полиметалл намерен опубликовать обновленные оценки запасов Албазино в 2П11. ТЭО проектов Омолон (включая месторождения Биркачан и Сопка Кварцевая) и Майское должны быть готовы соответственно в марте и апреле, что, видимо, будет ключевым событием для динамики котировок Полиметалла.

Отметим также, что компания объявила об отказе от планов публичного размещения акций в ближайшем будущем в связи с существенным увеличением подушки ликвидности (после рефинансирования краткосрочного долга в конце прошлого года и с учетом еще не выбранных кредитных линий на общую сумму $220 млн.). Мы понимаем, насколько нынешние акционеры чувствительны к движению котировок Полиметалла, но все же видим большие преимущества публичного размещения акций как способа снижения долговой нагрузки на балансе и повышения ликвидности акций компании на фондовом рынке. При этом, однако, никакой срочности в этом явно нет: чистый долг компании составляет около $550 млн., а EBITDA с учетом спотовых цен в 2010 году, по оценкам. составит около $400 млн., хотя ожидается, что капвложения вырастут в связи с необходимостью финансировать рост.

 

Петропавловск: операционные результаты за 4К09 – динамика стабильная




Петропавловск





Код Bloomberg

POG LN

Цена

$16,88

Целевая цена

$18,89

Рекомендация

ПОКУПАТЬ

Капитализация

$2 887 млн.

Петропавловск объявил хорошие операционные результаты за 4К09: добыча составила 134 тыс. унций, компания успешно решила проблему возможного обвала грунта в шахте, добыча за весь 2009 год составила 486 тыс. унций, что на 21% выше уровня предыдущего года и на 4% выше пересмотренного прогноза добычи в 470 тыс. унций. Наращивание мощностей на месторождении Пионер, похоже, идет полным ходом, налицо прогресс в реализации проектов Маломыр и Албын, хотя график их освоения чрезвычайно плотный. В целом мы считаем, что результаты за 2009 год заслуживают похвалы: теперь компания готова поддерживать темпы роста добычи в 2010 году на уровне свыше 10%. Публикация годового производственного плана в конце марта 2010 года должна стать следующим ключевым событием.

В 4К09, как уже сообщалось, добыча была прервана из-за угрозы обвала грунта на Покровском, в связи с чем потребовалось задействовать горное оборудование с Покровского и Пионера для проведения восстановительных работ, чтобы предотвратить аварию. В итоге на Покровском удалось укрепить стены шахты, что позволило возобновить нормальную работу. Таким образом, в 4К09 добыча составила 134 тыс. унций, что на 8% выше уровня предыдущего квартала. К тому же, учитывая амбициозный (и впечатляющий) портфель осваиваемых проектов компании и жесткие графики ведения работ, следует подчеркнуть, что любые непредвиденные внешние факторы могут привести к отставанию от прогнозных уровней. Наш прогноз добычи в 620 тыс. унций на 2010 год ниже собственных оценок компании в 670–760 тыс. унций в основном из-за более низкого прогноза добычи по Маломыру, однако он все же подразумевает приличный рост объема добычи, на 27%.

Результаты Покровского рудника за год вполне приличные: добыча на нем составила 190 тыс. унций, что соответствует уровню 2008 года, но все же выше наших оценок, несмотря на ремонтные работы на шахте в 4К09. Тем не менее вызванное этими обстоятельствами снижение добычи было компенсировано увеличением добычи руды на боковых флангах.

На месторождении Пионер успешно идет наращивание мощности: в 2009 году на нем было добыто около 234 тыс. унций, что на 56% выше уровня 2008 года. При этом 82 тыс. унций добычи пришлось на 4К09 после пуска второй очереди рудника, в результате чего его мощности даже на 8% превысили проектный уровень, что помогло нивелировать негативный эффект из-за проблем при первичном пуске. Приостановка добычи в 4К09 привела к тому, что добыча оказалась ниже плановых уровней приблизительно на 25 тыс. унций. Тем не менее компания заявила, что обнаружение новых зон с высоким содержанием металла в руде на месторождении внушает большие надежды, а следовательно, еще есть шанс значительно продлить жизненный цикл первой очереди проекта при низких расходах. К тому же ожидается, что в 2011 году увеличение мощностей рудника будет идти полным ходом за счет досрочного пуска третьего модуля в 1П10, а не в 2П10.

Маломыр, очевидно, представляет собой самую серьезную задачу из всех осваиваемых проектов. Компания уже завершила основные работы по строительству инфраструктуры, все необходимое горное оборудование уже доставлено на месторождение. Идет строительство дробильных и измельчительных блоков фабрики, начаты вскрышные работы на Кварцитовом. Недостающее оборудование должно быть поставлено к марту 2010 года.

Важно отметить, что тестирование тугоплавкой руды Маломыра завершено, и результаты его говорят о возможности извлечения 86% металла, содержащегося в руде (в перспективе коэффициент извлечения металла может быть увеличен на 1–2 п. п.), что превосходит наши ожидания и представляется очень многообещающим. Тем не менее мы по-прежнему считаем нынешний план освоения месторождения чересчур смелым, полагая, что промышленная добыча на Маломыре начнется, в лучшем случае, только в конце 2010 года, а не в 3К10, как следует из прогнозов компании.

На месторождении Албын завершены работы по технологическому тестированию. Строительство основной инфраструктуры (линий электропередачи, вахтового поселка) намечено на 2010 год. Месторождение Куранах, видимо, по-прежнему представляет собой слабое звено в результатах: его пуск отложен до 1К10, в том числе из-за суровых погодных условий, а вывод его на полную мощность ожидается в 2П10, хотя, учитывая небольшие масштабы этого месторождения, последствия задержки будут практически незаметны. Продолжается обсуждение с китайскими партнерами оптимального маршрута разработки железорудных месторождений, и ясность по этому вопросу, которая, как ожидается, должна появиться в середине 2010 года, может ощутимо повлиять на котировки акций компании.

Компания полагает, что капвложения в золоторудные активы (без учета геологоразведки) составят $200 млн., что выше наших оценок и связано с более динамичным, чем ожидалось, освоением месторождений Албын и Маломыр.

 

Агентство страхования вкладов ожидает роста розничных депозитов в 2010 году на 20%

Банки

Вчера в ходе форума Академии народного хозяйства генеральный директор Агентства по страхованию вкладов Александр Турбанов прокомментировал предварительные данные по розничным депозитам за 2009 год и представил ориентиры на 2010 год.

> Рост розничных депозитов в 2009 году составил 26%. Это подразумевает очень значительный приток средств на счета физлиц в декабре в объеме 444 млрд. руб. ($15 млрд.) после сильного показателя в ноябре ($7 млрд.). За последние два месяца года объем средств на вкладах граждан увеличился больше, чем за предыдущие 10 месяцев 2009 года. Притоку средств на депозиты способствовали положительные процентные ставки в реальном выражении, т. к. при замедлении инфляции снижение процентных ставок банков идет более плавно (Сбербанк, задающий ориентир уровня цен, впервые снизил процентные ставки только в ноябре).

> По прогнозам агентства, рост розничных депозитов в 2010 году составит 20%. В оценочных моделях анализируемых банков мы закладываем рост розничных депозитов в диапазоне 17–20% (единственное исключение составляет ВТБ, где мы ожидаем роста на 24%, хотя и с более низкой базы). Банки, вероятно, продолжат постепенно замещать финансирование ЦБ клиентскими депозитами и будут активнее снижать процентные ставки после недавнего очередного понижения ставки рефинансирования ЦБ в декабре и снижения процентных ставок Сбербанком в среднем на 2 п. п. с середины января.

ФАС: сначала сделка с Вымпелкомом, потом решение по МегаФону




Вымпелком





Код Bloomberg

VIP US

Цена

$19,19

Целевая цена

$28,00

Рекомендация

ПОКУПАТЬ

Капитализация

$25 216 млн.

Глава Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Игорь Артемьев огласил официальное мнение своей службы по двум сделкам, инициированным Altimo: реорганизации Вымпелкома в Vimpelcom Ltd. и предполагаемому объединению МегаФона с Turkcell.

Он заявил, что одновременное проведение двух сделок “нежелательно и даже недопустимо”. По его словам, оптимальным сценарием была бы перерегистрация Вымпелкома в Vimpelcom ltd. (возможно, при выполнении некоторых предписаний), а уже потом ФАС рассматривала бы вторую сделку слияния, касающуюся МегаФона.

По нашему мнению, это означает, что, скорее всего, ФАС не разрешит проведение сделки по МегаФону, т. к. это не позволило бы Связьинвесту добиться возможности приобретения доли в МегаФоне или даже контроля над ним. Официальная позиция, однако, заключается в том, что, если обе сделки пройдут одновременно, это может привести к “серьезным отрицательным последствиям” для конкуренции на российском рынке мобильной связи, т. к. два из трех крупнейших сотовых операторов в этом случае попадут под контроль одной компании.

Игорь Артемьев заявил также, что “если правительственная комиссия по иностранным инвестициям одобрит сделку по Вымпелкому, то этой сделке с точки зрения антимонопольного законодательства ФАС препятствовать не будет”. По словам чиновника, “следующее заседание комиссии по иностранным инвестициям намечено на февраль 2010 года”.

Эта новость должна быть позитивной для Вымпелкома: его шансы на получение всех необходимых одобрений регуляторов в России на объединение с Киевстаром довольно высоки. Мы учитываем эту сделку в оценочной модели Вымпелкома и при расчете целевой цены его акции.

Группа ДИКСИ объявила слабые операционные результаты за 2009 год

Группа ДИКСИ



Код Bloomberg

DIXY RX

Цена

$8,60

Целевая цена

$9,50

Рекомендация

ПОКУПАТЬ

Капитализация

$740 млн.

Группа ДИКСИ объявила скромные операционные результаты за декабрь и весь 2009 год, хотя в последний месяц года рост выручки несколько ускорился.

В декабре она выросла на 9% к уровню годичной давности (в ноябре прирост к уровню годичной давности составил 4%) – до 5 695 млн. руб. ($188 млн.), в основном за счет выхода на плановые показатели магазинов, открытых в 2008 году. В декабре 2009 года компания увеличила торговые площади на 8% к уровню годичной давности до 206 003 кв. м. В ноябре 2009 года прирост торговых площадей составил 15% к уровню годичной давности. Это говорит о существенном расширении торговых площадей в декабре 2008 года, что стало основным фактором роста выручки в 2009 году. Динамика сопоставимых продаж в 4К09 была крайне негативной: отток покупателей составил 2,9%, а средняя сумма чека сократилась на 7,2%, в результате чего сопоставимые продажи снизились на 9,9%. По сравнению с операционными результатами за 9М09 эти данные отражают ухудшение динамики сопоставимых продаж на фоне активного продвижения продукции сети.

Мы с оптимизмом оцениваем новую стратегию группы по оптимизации расходов, переходу на единую ИТ-платформу и контроль над запасами. Мы позитивно оцениваем перспективы акций ДИКСИ и рекомендуем их ПОКУПАТЬ. Тем не менее с учетом более медленного, чем ожидалось, восстановления доли группы на рынке мы не видим мощных катализаторов роста котировок ДИКСИ до конца 1К10.


Петропавловск - Операционные результаты за 4К09: динамика стабильная


Mikhail Stiskin, Сергей Донской, Irina Lapshina, Zaurbek Zhunisov    22 января 2010 г    Рекомендация: Покупать

Петропавловск объявил хорошие операционные результаты за 4К09: добыча составила 134 тыс. унций, компания успешно решила проблему возможного обвала грунта в шахте, добыча за весь 2009 год составила 486 тыс. унций, что на 21% выше уровня предыдущего года и на 4% выше пересмотренного прогноза добычи в 470 тыс. унций. Наращивание мощностей на месторождении Пионер, похоже, идет полным ходом, налицо прогресс в реализации проектов Маломыр и Албын, хотя график их освоения чрезвычайно плотный. В целом мы считаем, что результаты за 2009 год заслуживают похвалы: теперь компания готова поддерживать темпы роста добычи в 2010 году на уровне свыше 10%. Публикация годового производственного плана в конце марта 2010 года должна стать следующим ключевым событием.

 

Коршуновский ГОК - Вновь в цене


Mikhail Ganelin    20 января 2010 г   

Мы существенно повысили индикативный диапазон стоимости Коршуновского ГОКа - до $3,5-4,0 тыс. за акцию, что подразумевает наличие 141%-го потенциала роста котировок с текущего уровня, среднего между ценами покупателя и продавца. Коршуновский ГОК - единственная среди представленных на фондовом рынке компаний российской железорудной отрасли, которая имеет выход на китайский рынок железной руды, где в 2010 году можно ожидать большого спроса со стороны сталелитейных предприятий и, как следствие, высоких цен. Мы полагаем, что за текущий год EBITDA и чистая прибыль Коршуновского ГОКа как минимум удвоятся, и компания, возможно, выплатит дивиденды. Кроме того, ГОК значительно дешевле мировых аналогов: дисконт составляет 70-80%, а такой уровень мы считаем чрезмерным даже с учетом сравнительно небольшого размера компании и невысокой ликвидности ее акций.

 

МГТС: Торговая стратегия - покупка "префов"

Anna Lepetukhina, Евгений Голосной    19 января 2010 г    Рекомендация: Продавать

Привилегированные акции МГТС выглядят привлекательными для покупки при условии, что обязательная оферта будет выставлена по цене 569,81 руб. за акцию. По этой цене Комстар-ОТС в декабре 2009 года купил "префы" МГТС у группы инвесторов. Если в первом квартале нынешнего года Комстар-ОТС объявит о выкупе этих бумаг у миноритариев по этой цене, то премия к текущим котировкам (380 руб. за акцию) составит 50%.

 

Политика Украины - Президентские выборы: накануне решающего сражения 7 февраля


Iryna Piontkivska    19 января 2010 г   

Исход выборов президента Украины определится по итогам второго тура голосования 7 февраля, когда избиратели примут окончательное решение - кто будет следующим главой государства после Виктора Ющенко. По итогам состоявшегося в воскресенье первого тура лидируют Виктор Янукович (около 35% голосов по итогам первого тура) и премьер-министр Юлия Тимошенко (около 25%), которые и будут кандидатами во втором туре. Опросы избирателей на выходе с избирательных участков в целом совпадают с предварительными итогами голосования (уже подсчитано около 99% бюллетеней) и социологическими исследованиями в преддверии выборов. Это подтверждает, что голосование было честным. Пока нельзя с определенностью утверждать, как распределятся симпатии избирателей, которые в первом туре отдали свои голоса проигравшим кандидатам. С учетом внешних финансовых и внутренних экономических проблем страны можно сказать, что победителю придется считаться с рекомендациями международных финансовых институтов при выработке политико-экономической стратегии на среднесрочную перспективу.

 

Компании малой капитализации. Квартальный обзор. 2010 - год труб и оружия


Mikhail Ganelin    18 января 2010 г   

Рассмотрим ряд инвестиционных идей на нынешний год. Акции Аэрофлота и ЮТэйра, лидеров отрасли с хорошими операционными денежными потоками, - ставка на быстрое восстановление экономики. Гигантские капвложения Газпрома в строительство трубопроводов в 2010 году благоприятны для его поставщиков (Выксунский МЗ) и подрядчиков (Ленгазспецстрой). Аэрокосмическая и оборонная промышленность (Мотовилихинские заводы, Казанский вертолетный завод) могут рассчитывать на новые госзаказы, а значит, и на увеличение государственного финансирования. В металлургической отрасли мы отдаем предпочтение производителям меди (Уралэлектромедь) и цинка (Челябинский ЦЗ). Также отметим ряд компаний, ориентированных на внутренний рынок и котирующихся с коэффициентом "цена / прибыль 2010о" ниже 4,0, - таких как Ковровский механический завод, Лужский абразивный завод и Мурманский траловый флот (впрочем, ликвидность их акций очень мала).

Банки - Мониторинг качества активов. Январь 2010


Andrew Keeley, Olga Veselova    11 января 2010 г   

За 11М09 объем просроченных кредитов в российских банках вырос с $14 млрд. (2,5% совокупного портфеля) до $35 млрд. (6,4%), тогда как суммарные резервы составили $58 млрд. Снижение качества активов - самая заметная тенденция 2009 года, и на рынке сложилось мнение, что она будет актуальной в течение значительной части первого полугодия 2010 года. С учетом того, что процентные ставки продолжают снижаться, а денежная масса и объем депозитов растут, ключевым фактором для изменения прекращения тенденции к ухудшению качества активов будет дальнейшее наращивание банковского кредитования.

 

Магнитогорский МК - Cлабые результаты и отличные перспективы


Сергей Донской, Mikhail Stiskin, Irina Lapshina    24 декабря 2009 г    Рекомендация: Покупать

По итогам недавнего обсуждения перспектив бизнеса с руководством компании мы опять рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Магнитогорского МК (новая целевая цена - $1,30). Хотя финансовая отчетность за 3К09 вызвала разочарование, компания, судя по всему, реабилитируется с публикацией хороших результатов за 4К09: по-видимому, они превысят наши предыдущие прогнозы и создадут позитивный настрой на следующий год.

 

Уралкалий - Рынок калийных удобрений дошел до точки разворота


Mikhail Stiskin, Irina Lapshina, Zaurbek Zhunisov    24 декабря 2009 г    Рекомендация: Покупать

После заключения долгожданного китайского контракта (условия которого, как мы и предполагали, оказались хуже консенсус-прогноза) следует ожидать постепенного восстановления рынка калийных удобрений. В ходе весьма продолжительной телефонной конференции представители Уралкалия подчеркнули, что ожидают увеличения объема спотовых поставок, и в целом были весьма оптимистично настроены. Мы также полагаем, что рынок калийных удобрений уже миновал низший этап цикла.

 

Уралкалий - Резкая реакция рынка создаст возможность для покупки


Mikhail Stiskin, Irina Lapshina    21 декабря 2009 г    Рекомендация: Покупать

Котировки акций Уралкалия снизились из-за резкой реакции инвесторов на снижение прогнозов контрактных цен поставок в Китай, как мы и ожидали. Ситуацию усугубила неоднозначная публикация в СМИ о прогнозах корпоративных бюджетов, которую рынок принял слишком близко к сердцу. Мы полагаем, что после заключения соглашения с Китаем по более низким ценам появится хорошая возможность для покупки акций компании.

 

Долговые бумаги - Прогноз на 2010 год: многообещающие рублевые облигации


Александр Кудрин    21 декабря 2009 г   

В конце 2008 года, когда грянул финансовый кризис, российский рынок долговых обязательств пережил шок. На фоне обвальных распродаж доходность бумаг достигла небывалых уровней, совершенно не отражающих фактическое кредитное качество эмитентов. России, к счастью, удалось избежать системного кризиса - благодаря принятым государством антикризисным мерам и существенному улучшению ситуации на рынке сырья в 1П09. В результате мощного "вливания" ликвидности по всему миру долговые рынки, внешние и внутренние, к середине года возобновили нормальную работу, и мы видим хорошие шансы на дальнейшее улучшение ситуации в 2010 году.

 



Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: облигации банки Петропавловск Полиметалл Вымпелком Челябинский ЦЗ ММК Уралкалий

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

09.11.20 
02.11.20 

23.09.19 
16.09.19 

13.08.19 
06.08.19 

13.05.19 
25.03.19 

22.02.19 
11.02.19 

 

Мой Дзен
Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


27.03.21 | 20:53:35


20.03.21 | 14:32:01


19.03.21 | 16:29:08


26.02.21 | 12:54:27


10.11.20 | 20:16:56


09.11.20 | 19:48:36


02.10.20 | 22:40:44


30.10.19 | 21:54:06





09.11.20 

02.11.20 


ВТБ~~Шпильки~~Выбор акций~~РусГидро~~Система~~Фьючерсы~~Стратегия 3~~Стратегия 2~~Стратегия 1~~Флэт~~ВТБ
Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор рынка Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free