|
|
Прогноз результатов Банка “Санкт -Петербург” за 4К09 и за весь 2009 год по МСФО (Тройка Диалог)
Банк “Санкт -Петербург” опубликует результаты за 4К09 / 2009 по МСФО в
среду, 7 апреля. В тот же день, в 16:00 по московскому времени, состоится
телефонная конференция.
Мы полагаем, что чистая прибыль за 2009 год составила 612 млн. руб.
($19 млн.), что на 78% ниже уровня 2008 года, а за 4К09 чистая прибыль была
равна 338 млн. руб. ($11 млн.), что на 5% выше уровня предыдущего квартала.
Доход до вычета резервов, по нашим оценкам, вырос на 29%, а расходы сокра
тились на 7% к уровню годичной давности, однако резервные отчисления увели
чились почти втрое в 2009 году.
Недавно опубликованные результаты Сбербанка и Банка “Возрождение” за 4К09
по МСФО свидетельствовали о значительном замедлении роста отчислений в ре
зерв к уровню предыдущего квартала при увеличении давления на чистую про
центную маржу. Мы полагаем, что у Банка “Санкт Петербург”, наоборот, чистая
процентная маржа в 4К09 практически не изменилась, т. к. банк продолжал вы
плачивать кредиты ЦБ, выручил $200 млн. от размещения акций и по прежнему
отличался высокой доходностью кредитов. Это значит, что за весь 2009 год чис
тая процентная маржа снизилась до 4,8% по сравнению с 5,8% в 2008 году и с
более чем 7% в 2004–2005 годах. В ходе телефонной конференции с руково
дством банка внимание явно будет приковано к прогнозу чистой процентной
маржи, учитывая уменьшение возможностей для ее дальнейшего снижения и
сравнительно краткосрочную структуру кредитов банка.
Мы полагаем, что отчисления в резерв по прежнему были высокими в 4К09
(практически такими же, как в предыдущем квартале), а отношение резервов к
валовым кредитам выросло до 9,6% в 4К09 по сравнению с 8,5% в 3К09. В ходе
последней телефонной конференции руководство банка заявило, что планирует и
дальше наращивать резервы на 1,0–1,5 п. п. за квартал по крайней мере еще в
течение двух трех кварталов, учитывая сохраняющуюся высокую неопределен
ность относительно темпов восстановления экономической активности. На пред
стоящей телефонной конференции мы ожидаем услышать, по прежнему ли руко
водство банка придерживается этих ориентиров. Просроченная задолженность в
3К09 снизилась, но в основном по техническим причинам, и мы полагаем, что к
концу 2009 года она увеличилась приблизительно до 8,5% от валовых кредитов.
В части балансовых показателей мы не ожидаем особых сюрпризов. Рост активов,
по нашим оценкам, составил 9%, а рост кредитов 2% к уровню предыдущего
квартала. Мы также ожидаем, что в 4К09 имело место сезонное увеличение рас
ходов, но все же за весь 2009 год расходы сократились на 7% при впечатляющем
отношении расходов к доходам в 25%.
После снижения котировок Банка “Возрождение” на фоне ухудшения его прогно
зов на 2010 год, инвесторов будут интересовать главным образом обновленные
прогнозы руководства Банка “Санкт Петербург” на 2010 год. По коэффициенту
“цена / капитал 2010о” в 1,4 дисконт Банка “Санкт Петербург” к Банку “Возрож
дение” сузился до 21%.
|
