Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов      

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.05.10 ПРОИЗВОДИТЕЛИ ЯДЕРНОГО ТОПЛИВА Финансовые результаты за 2009 г. и 1К10: MCЗ показал себя лучше НЗХК

ПРОИЗВОДИТЕЛИ ЯДЕРНОГО ТОПЛИВА Финансовые результаты за 2009 г. и 1К10: MCЗ показал себя лучше НЗХК

МСЗ в отличие от НЗХК оправдал прогнозы. Российские производители ядерного топлива – Машиностроительный завод (МСЗ) и Новосибирский завод химконцентратов (НЗХК) – представили финансовые результаты за 2009 г. по РСБУ, которые разошлись с нашими прогнозами. Так, выручка МСЗ превысила нашу оценку на 0.3%, а показатель EBITDA – на 1.2%, составив соответственно $375.7 млн и $125.5 млн. Чистая прибыль компании достигла $79.6 млн и превзошла наш прогноз на 22% ввиду полученного в отчетном периоде внеоперационного дохода. Ключевые финансовые результаты НЗХК, напротив, не дотянули до наших прогнозов. Выручка компании, EBITDA и чистая прибыль оказались на 14–32% ниже наших оценок и составили $186.4 млн, $80.7 млн и $43.7 млн соответственно. Расхождение фактических показателей c нашими прогнозами главным образом объясняется низкой долей экспорта НЗХК в структуре его выручки – 5.5% против 48.8% у МСЗ, принимая во внимание ослабление рубля в 2009 г.
1К10 ожидается традиционно слабым кварталом года. Согласно финансовым результатам МСЗ и НЗХК за январь–март, 2010 г., компании увеличили выручку на 11% и 28% соответственно в годовом выражении – до $65 млн и $39 млн. В то же время мы ожидаем, что первый квартал станет для МСЗ и НЗХК традиционно слабым. Рентабельность по чистой прибыли в 1К10 у МСЗ составила 13.3%, у НЗХК – 8.5%, в то время как за весь 2009 г. показатель равнялся 21.2% и 23.5% соответственно. Между тем МСЗ и НЗХК – дочерние подразделения корпорации ТВЕЛ – на конец марта сохранили чистую денежную позицию: $17 млн и $19 млн соответственно, что свидетельствует о финансовой устойчивости компаний. По нашим оценкам, выручка МСЗ в 2010 г. составит $443 млн (на 18% больше год к году), рентабельность по EBITDA – 32%. Выручку НЗХК мы прогнозируем на уровне $214 млн (на 15% больше год к году), а рентабельность по EBITDA – на уровне 38%.
Ядерная отрасль сохраняет инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе. Россия, как ожидается, к 2020 г. запустит 18 новых энергоблоков, в результате чего суммарная установленная мощность российских АЭС вырастет на 70% до 39.4 ГВт с 23.2 ГВт в 2009 г. Основные партнеры России в атомной промышленности на развивающихся рынках – Индия, Китай, Вьетнам и Венесуэла – также имеют масштабные планы по строительству атомных электростанций. Так, Индия планирует удвоить установленные мощности атомных электростанций до 8 ГВт к 2017 г., а Росатом может создать несколько СП с индийскими госкорпорациями отрасли, в числе которых компания по добыче урана и предприятие по выпуску ядерного топлива. Кроме того, корпорация ТВЕЛ подписала со Словакией контракт на сумму $400 млн, в соответствии с которым в 2012–2017 гг. МСЗ поставит 1.5 тыс. топливно-выделяющих сборок (ТВС) для новых энергоблоков атомной электростанции «Моховце».
Мы понизили нашу рекомендацию на МСЗ и НЗХК до ДЕРЖАТЬ. С учетом опубликованных финансовых результатов компаний за 2009 г. и 1К10 мы пересмотрели наши финансовые модели. По нашим оценкам, рентабельность по EBITDA МСЗ к 2015 г. может упасть до 26%, а НЗХК – снизиться до 31%. Для обеих компаний мы незначительно уменьшили WACC – с 14.9% до 14.6%, а темпы роста в постпрогнозном периоде оставили прежними – 2.0%. В итоге мы получили новую прогнозную цену на конец 2010 г., составляющую $325 за акцию МСЗ. Прогнозная цена обыкновенной акции НЗХК осталась неизменной – $11. Отметим, что обыкновенные акции этих производителей ядерного топлива с начала года выросли в цене на 28–47%, а потенциал роста составляет уже менее 10%, поэтому мы понижаем рекомендации по обыкновенным акциям МСЗ и НЗХК с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ. Рекомендацию по привилегированным акциям НЗХК мы отзываем на пересмотр, поскольку их владельцы не получают выгоды от роста компании, так как согласно уставу, дивиденды по «префам» ограничены 2 руб. на акцию. .



Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: EBITDA

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

13.07.23 
09.11.20 

02.11.20 
23.09.19 

16.09.19 
13.08.19 

06.08.19 
13.05.19 

25.03.19 
22.02.19 

 

Мой Дзен
Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


15.03.24 | 23:50:10


14.03.24 | 23:39:03


13.03.24 | 23:34:20


12.03.24 | 23:13:07


11.03.24 | 23:09:39


07.03.24 | 23:03:08


06.03.24 | 23:49:33


05.03.24 | 23:44:23





13.07.23 

09.11.20 


ВТБ~~Шпильки~~Выбор акций~~РусГидро~~Система~~Фьючерсы~~Стратегия 3~~Стратегия 2~~Стратегия 1~~Флэт~~ВТБ
Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор рынка Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2023
Работает на Amiro CMS - Free