Роскомнадзор объявил вчера победителей аукциона по распределению LTE частот: “большая четверка” – Ростелеком, МТС, МегаФон и Вымпелком – выиграли соответственно первый, второй, третий и четвертый лоты.
На создание сетей LTE отводится семь лет начиная с 2013 года. При этом каждый победитель должен обеспечить технические возможности для предоставления LTE услуг во всех крупных городах с населением более 50 тыс. человек к 2019 году. Минимальные требования к инвестициям для каждого оператора составляют 15 млрд. руб. ($0,5 млрд.) в год. К тому же операторы-победители должны будут провести расчистку этих частот, т. к. сейчас их используют военные ведомства.
В целом, эта новость вряд ли повлияет на котировки облигаций в ближайшее время, но компании по-прежнему будут генерировать стабильные денежные потоки.
Результаты аукциона не вызывают удивления. Мы предполагали, что “большая тройка” и Ростелеком, скорее всего, и станут победителями. Сейчас главный вопрос – стоимость расчистки частот, которая, по данным Интерфакса, оценивается в пределах 100 млрд. руб. (то есть по 25 млрд. руб. на оператора). Предыдущая оценка, представленная на заседании комиссии по радиочастотам, составляла 73–84 млрд. руб. С финансовой точки зрения это не критично для компаний. Каждый оператор “большой тройки” и так вкладывает в инвестиции ежегодно около $2 млрд. в России, и, на наш взгляд, они смогут включить упомянутые $500 млн. капвложений в уже имеющиеся программы. Расчистка частот, в свою очередь, будет означать увеличение трат, но, вероятно, она будет разнесена на несколько лет.
Сейчас “большая тройка” контролирует 93% рынка услуг с добавленной стоимостью (в основном мобильный интернет). Когда Ростелеком запустит собственные сети, он, естественно, отнимет какую-то долю этого рынка. В 2010–2011 году рынок рос на 30% в год и в прошлом году его объем составил $6 млрд. При этом услуги 4G до сих пор не вносили вклада в этот рост. Таким образом, если бы связь 4G уже была запущена, выручка каждого оператора “большой тройки”, отнятая Ростелекомом, могла бы составить $0,5–0,6 млрд. в 2012 году. Это неприятно, но не критично для компаний.
Операторы постараются как можно скорее запустить свои сети в крупнейших городах (максимум в 20). При этом они, вероятно, будут избегать прихода в менее густонаселенные города, где спрос на услуги 4G невелик. Операторы явно постараются отложить крупные инвестиции на два-три года. К тому же в России по-прежнему нет мобильных телефонов стандарта 4G. МегаФон запустил широкополосный (но не мобильный) интернет 4G в пяти крупных городах с помощью сетей Скартела, у которого уже была федеральная лицензия. Остальные пока не последовали этому примеру.
