Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов      

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.06.10 Sollers: Стоимость долга снижается

Sollers

Стоимость долга снижается
Мы повышаем целевую цену акций Sollers с $21,50 до $24,00 с учетом результатов компании за 2009 год по МСФО и прогнозов финансовых и производственных показателей 2010 года. Главная причина пересмотра – снижение средневзвешенной стоимости капитала с 13,5% до 11,1%, т. к. стоимость долга компании сократилась с 17,0% в октябре прошлого года до 11,5% в мае нынешнего. К тому же с апреля акции подешевели на 28% из'за заявленных значительных убытков за 2009 год и общей коррекции рынка. Между тем продажи автомобилей постепенно увеличиваются, процентные ставки снижаются, а денежные потоки Sollers становятся положительными. Эти обстоятельства могут способствовать повышению котировок акций компании в 2П10, и мы рекомендуем воспользоваться их временным снижением для покупки.
█ Доля рынка. С января по май Sollers продал 24,3 тыс. автомобилей, на 22% больше, чем годом ранее, тогда как в целом по рынку продажи упали на 4,7% до 613,5 тыс. единиц, по данным Ассоциации европейского бизнеса. В результате доля рынка Sollers увеличилась с 3,1% до 4,0%. Рост продаж автомобилей должен ускориться в 2П10, благодаря в том числе госпрограмме утилизации старых автомобилей. Мы полагаем, что в России в этом году будет продано 1,7 млн. легковых автомобилей
(на 16% больше, чем в 2009 году), а Sollers продаст 86 тыс. автомобилей и его консолидированная доля рынка увеличится до 5,1%.
█ Денежные потоки. В 2009 году компания резко сократила производственные расходы, и сборочное производство вновь стало прибыльным при текущей загрузке мощностей. Мы полагаем, что в 2010 году Sollers получит $113 млн. EBITDA, а рентабельность по ней составит 6,7% против 0,8% за 2009 год. Мы также ожидаем $150 млн. дохода от уменьшения оборотного капитала в результате сокращения товарных запасов и роста кредиторской задолженности. Этой суммы будет достаточно, что бы профинансировать $140 млн. капвложений на текущий год (производственная площадка на Дальнем Востоке, штамповочное производство и Fiat Ducato). В результате компания должна генерировать около $113 млн. чистых свободных денежных потоков без учета долга, а ее валовой долг – несколько снизится (до $760 млн.).
█ Оценка. Целевая цена акций Sollers – простое среднее результатов оценки ДПДС и сравнительной оценки. Модель ДПДС дает фундаментальную стоимость равной $31,50 на акцию (ранее – $25,50; повышение обусловлено снижением средневзвешенной стоимости капитала). Sollers на 10 20% дороже аналогов по коэффициентам “цена / прибыль 2011о” и “стоимость предприятия / EBITDA 2011о”. Премия обоснована: инвесторы ожидают от компании высокого роста прибыли в ближайшие годы. Исходя из целевого значения коэффициента “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” (7,0), целевая стоимость акции компании равна $16,50.


Все новости | Комментирование этой новости запрещено

Рубрики: доходность инвестиции EBITDA Соллерс

ВСЕ финансовые НОВОСТИ

09.11.20 
02.11.20 

23.09.19 
16.09.19 

13.08.19 
06.08.19 

13.05.19 
25.03.19 

22.02.19 
11.02.19 

 

Мой Дзен
Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


27.03.21 | 20:53:35


20.03.21 | 14:32:01


19.03.21 | 16:29:08


26.02.21 | 12:54:27


10.11.20 | 20:16:56


09.11.20 | 19:48:36


02.10.20 | 22:40:44


30.10.19 | 21:54:06





09.11.20 

02.11.20 


ВТБ~~Шпильки~~Выбор акций~~РусГидро~~Система~~Фьючерсы~~Стратегия 3~~Стратегия 2~~Стратегия 1~~Флэт~~ВТБ
Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор рынка Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free