Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов
Модератор Клуба Олег Мазуренко

 

ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Форум · Гостевая книга · Рецепция · Участники

 

 

Пользователь

Не зарегистрирован


Вход
Забыли пароль?
Регистрация

Задать вопрос могут только зарегистрированные пользователи

Rambler's Top100

Яндекс.Метрика


Locations of visitors to this page
   

НОВОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.10.12 

Казахмыс должен выполнить свой прогноз добычи, но это вызовет повышение себестоимости

Казахмыс опубликовал вчера операционные результаты за 3К12. Производство меди продолжило восстанавливаться и достигло 78 тыс. т (на 12% превысив уровень 2К12). Это уже второй квартал, в котором отмечается рост производства после перебоев в начале года. Как и ожидалось, содержание металла в руде снизилось до 0,90% за счет увеличения вклада рудника Конырат с более бедными рудами, добыча на котором возобновилась в июне.

Ранее Казахмыс объявил об увеличении товарных запасов (около 15 тыс. т) из-за перебоев в железнодорожном сообщении с Китаем в июне. Этот вопрос уже решен, и запасы должны быть проданы до конца года.

Производство драгметаллов также восстановилась после ремонта на аффинажной фабрике в 2К12, и за счет переработки накопившегося сырья производство золота выросло на 60% от уровня 2К12, а производство серебра увеличилось на 18% в 3К12.

Энергетическое подразделение по-прежнему показывает хорошие результаты: выработка электроэнергии выросла на 8% от уровня 2К12, а цены реализации оставались стабильными на уровне 6,3 тенге / кВт-ч ($0,042 за кВт-ч), что чуть ниже установленного в стране предельного тарифа в 6,50 тенге за кВт-ч, в основном за счет отпуска электроэнергии в Россию по более низким ценам.

Чистый долг немного вырос, до $0,4 млрд., и должен увеличиться в последний квартал года, когда ускорится рост расходов на оборудование для Бозшаколя.

Наше мнение. В целом Казахмыс должен достичь среднего значения своего прогнозного диапазона добычи на этот год (285–295 тыс. т) благодаря увеличению добычи за счет возобновления работ на Конырате с более бедными рудами и переработке ранее накопленного сырья.

Тем не менее динамика расходов, по нашему мнению, окажется слабой, т. к. переработка более бедной руды должна привести к повышению производственных расходов (валовые денежные расходы в $3,61 на фунт и в $1,71 на фунт после зачета попутной продукции в 1П12), что приведет к снижению рентабельности ключевого подразделения и увеличит зависимость компании от цен на попутную продукцию. Мы сохраняем нейтральное отношение к компании.

28.10.12 

Государство планирует привлечь $400-800 млн. в ходе первичного размещения АК “АЛРОСА” в 1П13

В ходе первичного публичного размещения АК “АЛРОСА”, предусматривающего продажу 7–14% акций, правительство планирует привлечь $400–800 млн. Об этом сообщило Минэкономразвития. Это предполагает премию в размере около 5–10% относительно рыночной цены, равной $0,70 за акцию.

Наше мнение. Ожидается, что в ходе сделки правительство РФ (владелец 51%-й доли) и правительство Республики Саха (32%) продадут пропорционально равные доли акций. Размещение предложено провести весной 2013 года после того, как будет готова отчетность за 2012 год. Либерально настроенные чиновники предлагали провести полную приватизацию АЛРОСА, однако, вероятно, федеральное и республиканское правительства на какое-то время сохранят в своей собственности блокирующие пакеты акций. Это означает, что в компании может быть продана доля размером до 33% ($1,7 млрд.). Новое руководство компании поддерживает планы по проведению IPO.

Возможно, стратегические покупатели госдоли в АЛРОСА появятся уже после IPO, однако преимущественно это будут российские претенденты, т. к. продажа актива иностранной стороне не получит политического одобрения.

28.09.12 

Экономика Казахстана. Чрезмерная зависимость от внешнего спроса 


В 1П12 годовой рост экономики Казахстана составил 5,6%, но потом рост замедлился. Краткосрочный индикатор (по которому можно судить о месячном росте ВВП) вырос на 3,5% от уровня годичной давности за 8М12. Существенное замедление роста отмечалось в промышленном секторе, где выпуск вырос всего на 0,7% за 8М12. Выпуск в сельскохозяйственной отрасли снизился на 0,3%, а в строительстве рост составил всего 1,9%. При этом отмечался быстрый рост в секторе услуг: оборот розничной торговли увеличился на 12,8%, рост в транспортной отрасли составил 16,3%. Рост становится неравномерным и неустойчивым, т. к. реальные доходы населения (и оборот розничного сектора) растут быстрее, чем производительность труда. 

Ужесточение денежной политики начинает противоречить стимулированию бюджетной политики. Стимулирование можно назвать таковым за счет увеличения бюджетных расходов и финансовых приобретений. Проблема заключается в том, что бюджет стимулирует в основном потребление и импорт, а ужесточение денежной политики оказывает давление на обрабатывающую промышленность. Такой путь развития неустойчив. 

Самый эффективный катализатор экономического роста, внешняя торговля, находится не в лучшем состоянии. Если экономические проблемы в развитом мире сохранятся, а темп роста китайской экономики продолжит замедляться, то ожидать улучшений в динамике экономики Казахстана в следующем году не следует (напротив, возрастет вероятность дальнейшего ухудшения ситуации).

28.09.12 

Рост денежной массы становится умеренным


В августе по сравнению с июлем денежная масса (М2) практически не изменилась, тогда как в августе 2011 года она выросла на 1,1%. Таким образом, продолжалось замедление годового роста М2 (с 22,3% на начало года до 17,9% на конец июля и 16,6% на конец августа). С учетом тенденций годовой рост денежной массы в сентябре замедляется. Соответственно, денежные факторы, влияющие на инфляцию, исчезают.

Мы по-прежнему ожидаем годовую инфляцию в 2012 году на уровне около 6,5%.

18.09.12 

Рост промышленного производства замедлился в августе из-за эффекта базы сравнения

В августе годовой рост промышленного производства составил 2,1%, а за 8М12 он достиг 3,1%. Замедление годовых темпов роста в августе отчасти связано с эффектом высокой базы сравнения (годовой рост в августе 2011 года составил 6,2%, лишь однажды в прошлом году результат был выше). Хотя в добывающей промышленности, а также в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды рост был слабым (0,8% и 0,2% с уровня годичной давности за месяц), выпуск в обрабатывающей промышленности в августе увеличился на 4,1% с уровня годичной давности. В то же время, как и ожидалось, рост в производстве строительных материалов и в автомобильной промышленности начал замедляться (годовой рост производства кирпича, цемента и автомобилей замедлился до уровня ниже 10%, тогда как в 1П12 он был выше 10%). Повторимся, что этому в немалой степени способствовал эффект высокой базы сравнения.

В целом промышленное производство продолжает расти, хотя и более медленными темпами. Важно отметить, что рост определяется внутренним спросом, о чем свидетельствует увеличение производства в обрабатывающей промышленности. Таким образом, экономика России идет по сценарию постепенного развития.

14.09.12 

Экономика Белоруссии 

 Рост продолжается. Экономика Белоруссии продолжает расти, хотя сейчас наблюдаются некоторые признаки замедления темпа роста. Согласно официальным оценкам, ВВП за 1П12 увеличился на 2,9% с уровня годичной давности (в 1К12 на 3,1%, а в 2К12 на 2,7%). Основными причинами ускорения темпов экономического роста и улучшения ситуации в обрабатывающей промышленности стали увеличение объемов экспорта и импортозамещение. Согласно помесячным статистическим данным, за январь-июль 2012 года годовой темп роста ВВП составил 2,8%, а за январь-август – 2,5%.

Увеличение денежной массы. В июле темп роста денежной массы ускорился до 72,7% после замедления в апреле-мае (менее 70%). Это тревожный признак, т. к. это может вызвать ускорение инфляции в 2П12. В июле наблюдалось необычайно сильное увеличение средств, размещенных на депозитах нефинансовых госкомпаний, – на 162,3% относительно уровня годичной давности (с 2011 года этот показатель увеличился более чем в два раза). 

Инфляционные риски сохраняются. Если угроза ускорения инфляции материализуется, то это неизбежно начнет отрицательно сказываться на конкурентоспособности белорусских производителей. В конце 2011 года курс белорусского рубля в реальном выражении ослабел примерно на 40%, однако после этого он восстановился и сейчас лишь на 25% уступает уровню начала 2009 года. Если инфляция на протяжении следующего полугодия будет сохраняться на уровне около 20%, а номинальный обменный курс сильно меняться не будет, то курс белорусского рубля в реальном выражении может приблизиться к уровням конца 2010-2011 годов, т. е. к уровням, зафиксированным накануне девальвации, что негативно повлияет на динамику экспорта.

14.09.12 

Профицит бюджета увеличивается, объем внутренних заимствований растет

По сообщениям Минфина, за январь-август 2012 года профицит бюджета увеличился почти до 530 млрд. руб., что указывает на значительный отток ликвидности из системы. Между тем по не вполне понятной причине Минфин продолжает осуществлять активные заимствования на внутренних рынках: чистый объем заимствований за январь-август 2012 года превысил 247 млрд. руб., что по сути свидетельствует о дополнительном оттоке ликвидности. Это удивительное сочетание растущего профицита и действий Минфина кажется еще более странным, когда приходит понимание того, что на фоне все более активных внутренних заимствований Минфин продолжает наращивать объем вливаний ликвидности, предлагая коммерческим банкам депозиты (по состоянию на середину сентября на сумму свыше 364 млрд. руб.), причем большая их часть к концу года будет закрыта. 

Для того чтобы уравновесить действия Минфина по поглощению ликвидности и поддержать внутренние ставки на разумном уровне, ЦБ предпринял ряд мер по масштабному рефинансированию коммерческих банков на нерыночной основе (т. е. не в рамках операций РЕПО – под разнообразные формы гарантий и обеспечение неликвидными активами). Эти меры могли внести свой вклад (хотя и незначительный) в усиление инфляционного давления. В итоге рубль остается на более низком уровне по сравнению с тем, которого можно было бы ожидать при текущих ценах на нефть. Вместе с тем слабый рубль является залогом поступления в федеральный бюджет большего объема доходов нефтегазовой отрасли. В итоге профицит бюджета растет, что предполагает большую потребность в поглощении ликвидности и большую потребность в рефинансировании со стороны ЦБ. Когда этот порочный круг разомкнется, неясно: это может произойти только тогда, когда Минфин сократит заимствования.

14.09.12 

ЦБ повысил процентные ставки на несущественные 25 б. п. 


Вчера ЦБ принял решение повысить все базовые процентные ставки на 25 б. п. Ставка рефинансирования теперь равняется 8,25%, а ставка овернайт по операциям РЕПО – 5,5%. В качестве причин этого шага ЦБ сослался на возросшие инфляционные риски (действительно, по состоянию на 10 сентября годовая инфляция составила 6,3%). Между тем в августе и сентябре рост цен был вызван факторами, не имеющими отношения к денежному рынку, такими как пересмотр административно регулируемых тарифов и плохим урожаем зерна. Действие ЦБ вряд ли заметно повлияет на такой тип инфляции. 

Вместе с тем мы охотно соглашаемся с ЦБ, что ускорение базовой инфляции в августе до 5,5% следует объяснять денежными факторами: за указанный месяц объем кредитов, предоставленных банковской системе, превысил 2 трлн. руб. (включая масштабное кредитование в рамках нерыночных механизмов). Однако эту проблему можно решить с помощью мер количественного ужесточения: острой необходимости повышать процентные ставки не было. В целом принятое решение не окажет заметного воздействия на инфляцию, но может отрицательно повлиять на условия заимствований и темп экономического роста в краткосрочной перспективе.

06.09.12 

Слишком много сложностей создают атмосферу неопределенности 


Инфляция в августе составила 0,1%. Этот результат можно считать очень хорошим после инфляции в 1,2% в июле. В сегменте товаров отмечалась дефляция на уровне 0,1%, тогда как инфляция в сегменте услуг достигла 0,6%. За первые три дня сентября, однако, ИПЦ вырос на 0,2%. Неденежные факторы, такие как ожидания слабого урожая зерновых и пересмотр регулируемых тарифов, способствуют ускорению инфляции, и по итогам года мы ожидаем инфляцию около 6,5%. 

Внутренний спрос остается главным катализатором экономической активности. Оборот розничной торговли вырос на 9,1% от уровня годичной давности за 7М12, инвестиции увеличились на 10,2%. Результаты за 3К12 будут слабее, чем за 1П12, т. к. годовой рост, вероятно, замедлится в большинстве сельскохозяйственных сегментов за счет неблагоприятной погоды. Тем не менее годовой рост должен нормализоваться в 4К12, и рост ВВП по итогам года будет близким к 4%. 

ЦБ начинает увеличивать кредитование банков. Суверенные заимствования на фоне профицита бюджета привели к интенсификации операций рефинансирования ЦБ. Таким образом, уровень ликвидности на денежном рынке зависит от слишком многих факторов: от операций рефинансирования, баланса бюджета, решений Минфина по размещению денежных средств в банковской системе, а также от планов заимствований. Координировать все эти политики нелегко, так что неопределенность на денежном рынке повысилась.



ВСЕ НОВОСТИ

13.06.17 

30.05.17 

17.05.17 

18.04.17 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 

28.10.12 


 

Прямая трансляция канала РБК-ТВ
Прямая трансляция РБК-ТВ (Для лучшего качества установите Windows Media Player 9)

Справочник инвестора
Консенсус-прогноз

Реклама

Рекламные статьи


НОВОСТИ

13.06.17 

30.05.17 

17.05.17 



СТАТЬИ

06.06.17 | 12:18:04

23.05.17 | 11:45:03

17.05.17 | 17:24:53


25.04.17 | 10:55:59


30.07.12 | 22:03:01







Главная · Инвестирование · ПИФы · Интернет-Трейдинг · Новости · Статьи · Справочник · Карта сайта
Работает на Amiro CMS - Free