Инвестирование: С чего все начиналось

Март-Сентябрь 2009: ИЗ "ЗАПИСОК ЧАСТНОГО/НЕСЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА"

Тезисы выступления на встрече Стратегов Открытой Школы Бизнеса (сентябрь 2009)

В январе 2009 года появились лишние деньги, которые не хотелось бы тратить во время кризиса. Вкладывать в валюту было поздно. Часть средств было разложено по депозитам сбербанка, как наиболее надежного, хотя и с низкой доходностью. В итоге семья выделила мне порядка 400  тыс.рублей для самостоятельного решения проблемы сохранения этих денежных средств.

Попытки проинвестировать в бизнес в феврале-марте не удались и я начал поиск способов сохранения денег, так как с существующей инфляцией они худели на глазах.

В 2005-2006 годах наша школа (ОШБ) предоставила зал семинаров для соседей - Биржевого университета. Семинар был посвящен валютным операциям на Форексе. В качестве партнера Университет предлагал компанию БрокКредитСервис.

Скачал терминальную программу и начал изучать.

Первые попытки игры на Форексе в демо-режиме научили: играть надо на свои средства и не пользоваться маржинальным (кредитным) плечом брокера. Суть в том, что можно покупать или продавать валюту, акции и сырье за счет кредитования брокером. Но, при снижении котировки, при котором общий портфель становится чуть больше или равным стоимости собственных средств, брокер принудительно закрывает вашу позицию и из проданных активов возмещает себе предоставленный кредит.

В итоге, на длинной позиции на золоте, была выставлена заявка на продажу с предположением о росте его стоимости в течение месяца, что в принципе и произошло, но ранее стоимость золота кратковременно провалилось вниз и брокер закрыл позицию. В итоге получились убытки.

Первый опыт: Форекс – чистые спекуляции, если нет времени отслеживать мировые финансовые рынки.

Вспоминая уроки Форекса, решил я попытать счастья на Российских фондовых рынках: торговать российским ценными бумагами, так как кризис уже приучил обращать внимание на политические и финансовые новости. В крайнем случае, с приобретенной ценной бумагой можно (теоретически) поучаствовать в управлении эмитентом. Или в крайнем случае, повесить выписку депозитария о владении акциями на стенку. В конце, концов, твои деньги растворятся в отечественной экономике, а не импортной.

В марте посетив сайт БКС, раздел «Интернет-Трейдинг» узнал много грустного: за терминальный доступ к брокерскому счету надо платить ежемесячно, кроме комиссии биржы и брокера, необходимо оплачивать услуги депозитария за регистрацию прав собственности на акции.

Стало, как-то печально. Сколько платить – понятно, только за что платить – не понятно. Так как, расходы постоянные, а прибыль пока эфимерна.

В итоге сформировалась первая цель: вложить деньги в инструмент, который не требует постоянных затрат, как финансовых, так и временных.

Взор упал на банковские депозиты. После ВЕФКа российские коммерческие (не государственные) банки энтузиазм не внушали. Взор упал на Банк Сосьете Женераль Восток. Причины: рядом с офисом, если у материнского банка возникнут проблемы, есть надежда, что не кинут, плюс сумма попадает под страхование вкладов.

Были выбраны два депозита:

Первый под 8% годовых, с возможностью снятия и докладывания средств без потери %. но и без их капитализации. Доступ к счету по Интернет, позволяет перевести с депозита средства на текущий карточный счет и снять деньги в банкомате.

Второй под 11% годовых, с ежемесячным начислением процентов и их капитализацией. Срок депозита 1 месяц и пролонгируется автоматически. Докладывать можно только наличные (т.е. нельзя Интернет-банкингом перевести средства с текущего счета на этот депозит). По окончании срока депозита, деньги обналичиваются без процента.

Там же в банке, среди рекламных буклетов обнаружил рекламу по предоставлению банком услуг по инвестированию в ПИФы Тройки-Диалог. Данный банк (весной этого года) при безналичных платежах взымал 1% комиссии (мин. 200 руб., макс. 2000 руб.), для ПИФов перечисление стоит 150 рублей не зависимо от суммы.

Пошел я на сайт Тройки-Диалог.

По информации на сайте УК при погашении паев (выводе средств из фонда) взимает комиссию от 0,5 до 1% (в зависимости от фонда), плюс 13% подоходного налога. Не очень страшно, было бы с чего платить проценты и налог.

Анализ стоимости паев до кризиса и в тот момент показывал, что они составляют около 30% до кризисных. При этом, некоторые из них с января выросли до 80%.

Появилась следующая цель: Вложиться в ПИФы в размере 75% свободных средств на срок до удвоения стоимости паев. А там посмотрим.

Вопрос стоял: в какие фонды вложиться.

По данным отчета Тройки Диалог (ТД) была составлена таблица доходности фондов.

В один из дней анализа, в какие фонды вложиться, позвонил Сергей Федоров (исполнительный директор ОШБ) с предложением записаться на курс RS12 «Управление финансовыми рисками» (курс по выбору программы МВА "Стратегия" МИМ ЛИНК). Ну, я и пошел. Хотя курс не в полной мере помогает заниматься частным инвестированием, но он во-первых, дал понимание действий участников рынка, во-вторых, подсказал еще один финансовый инструмент, торговля опционами, об этом далее.

Однако оказалось, что ПИФ Потенциал является интервальным, войти/выйти из него можно в течение двух недель раз в квартал, ближайший интервал наступал больше, чем через месяц и он был заменен на ПИФ Добрыня Никитич.

И с 22 мая началось мое плавание по морю финансовой неизвестности.

Распорядок дня: За завтраком, просмотр канала РБК, с утра просмотр стоимости паев и занесение этих данных в ексель. Вечером опять РБК, анализ доходности ПИФов. Тройка Диалог предоставляет Интернет доступ к управлению паями, то есть, можно обменять паи одного фонда на паи другого. Единственная и существенная особенность: с момента подачи заявки на обмен проходит три дня до фактического обмена, что связано с изменением прав собственности и ее регистрацией в депозитарии. По этому дневной тренд не уловить, а при обмене паев нужен горизонт прогноза минимум в шесть дней.

В офисе Тройки Диалог я наткнулся на буклет по интернет-трейдингу, условия по сравнению с БКС были более понятные: комиссия только за фактические операции (биржы и брокера), 15% годовых за кредитование по маржинальному плечу, плечо от 1:1 для новичков, до 1:3 для опытных игроков. Цена входа в Интернет трейдинг 50 тыс. руб., которые надо перевести на свой брокерский счет.

Предложение показалось интересным, включая, что в банке еще лежали средства для инвестирования. Кроме того, ТД предоставляет доступ не только к торговле акциями на ММВБ, но и доступ к РТС. В последнем случае, начитавшись книжек RS12 (курс «Управление финансовыми рисками») меня интересовала торговля опционами. Скачав демо-версию терминальной программы я начал с ней знакомиться, записавшись на бесплатный семинар по данному вопросу в офисе ТД. Торговлей опционами в демо-режиме не было, но идея осталась в голове.

Об этом, чуть позже и в другом разделе.

Первые две недели инвестирования в ПИФы прошли в раздумьях, куда я попал. Для анализа использовались два графика: ежедневный прирост портфеля в % по сравнению с предыдущим днем и процентное изменение стоимости портфеля по сравнению с исходными финансовыми вложениями на 22.05.2009. Туда же я наложил изменение индекса ММВБ в % по отношению значения индекса на момент формирования портфеля.

 Появились первые выводы:

1. Мой портфель болтается на волнах индекса ММВБ.

2. Мой портфель более инертен по сравнению с индексом ММВБ, то есть вырастает меньше, но и падает меньше. За что, видимо, спасибо управляющей компании ТД.

3. Ну и чем я в данной ситуации управляю?

К этому времени я стал ежедневно заносить в таблицу стоимость всех паев ТД, а не только ПИФов своего портфеля. В результате обнаружил ПИФ «Илья Муромец» (фонд облигаций), который в первоначальном анализе показывал 6% ежемесячную доходность, но с наименьшими рисками.

Возникло большое ощущение, что индекс ММВБ утянет мой портфель в минус, на тот момент 12% доходность портфеля снизилась до 4%. Стало опять грустно.

Взор частного/несчастного инвестора обратился к консервативному фонду облигаций «Илья Муромец» и 22 июня (заявка на обмен паев была сделана на 3 дня ранее) 87% портфеля были выведены в фонд облигаций.

Таким образом, при падении рынка (индекса ММВБ) переход в ПИФ облигаций помогал сохранять достигнутый доход по паям ПИФов акций, которые падали вместе с рынком. Получается своеобразное хеджирование рисков падения стоимости паев ПИФов акций. Другим способом хеджирования мог бы быть выход в наличные, с последующем входом в ПИФы при их росте. Но, по условиям управляющей компании выход в наличные составляет до десяти банковских дней, вход в ПИФы - до шести дней. Понятно, что при таком сроке входа-выхода угадать падение и своевременно войти в ПИФы при их росте практически не возможно.

При данной стратегии (обмена паев падающих ПИФов на растущие) отпала необходимость вхождения в ПИФ Потенциал, так как фонд интервальный, а менять его паи можно только в интервале(в течение двух недель и раз в квартал) и только на один интервальный фонд «Рискованные облигации», либо выходить из него в наличные.

На минуту вернусь к Интернет-трейдингу. Доступ к брокерскому счету позволил: во-первых, получать онлайн информацию о текущей котировке акций, во-вторых, получать доступ к аналитическим обзорам ТД, которые доступны только трейдерам. Единственное, доступ к торговле опционами на РТС пока не доступен, но обещают в будущем.

Основная стратегия в Интернет-трейдинге была основана на тех же предпосылках: минимум временных затрат и положительный баланс счета.

Вернемся к ПИФам

С 20 августа 2009 г. начались проблемы. Индекс ММВБ ушел в боковик с ежедневным изменением роста и падения. Попытка найти еще один индикатор - курс евро/рубль не дала результата. Колебания курса значительно ниже колебания индекса ММВБ, возможно, что альтернативой ценным бумагам для инвестирования является валюта. Но, видимо, надо учитывать не только курс евро/рубль, а бивалютную карзину, так как инвесторы вкладываются не только в евро, но и в доллар.

Таким образом, стратегии на падении и росте рынка понятны, будем ждать тренда, а пока сидим в текущих ПИФах.

Итог: на 07 сентября 2009 года: за 108 дней инвестирования в ПИФы доход составил 19,86%. Что составляет: 5,52% в месяц или 66,20% годовых. Здесь и далее под доходом понимается превышение стоимости инвестиционного портфеля над первоначальными вложениями, без учета комиссии управляющей компании и НДФЛ, которые удерживаются УК ТД в момент выхода из ПИФов в наличные.

В заключение:

На RS12 нас учили, что выигрыш на финансовых рынках обусловлен не симметричностью информации игроков рынка. По этому, категорически не читаю книжки на тему частного инвестирования и интернет-трейдинга. Не хочу в свою голову вложить шаблонные решения, которыми пользуются все остальные. Пытаюсь изобрести свой велосипед. Но, читаю аналитические журналы и пытаюсь делать макроэкономические выводы самостоятельно, в меру своего бизнес образования, опыта и интуиции. Во всяком случае цифры дохода пока подтверждают мою правоту.

С нашим выпускником Рашидом Нуруллиным мы в начале августа обсуждали мою стратегию. Он предложил создать в интернете блог и туда помещать сообщения о моей стратегии инвестирования. Я разумеется отказался, так как на данный момент играю против рынка, если большинство игроков будет следовать такой стратегии, то эффект будет потерян. Но, со своими коллегами в узком кругу я решил поделиться. На сколько я знаю, Рашид сам уже вступил на стезю инвестирования в ПИФы, может он добавит свой опыт.