Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

Инвестирование: С чего все начиналось

Олег Мазуренко:

Март-Сентябрь 2009: ИЗ "ЗАПИСОК ЧАСТНОГО/НЕСЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА"

Тезисы выступления на встрече Стратегов Открытой Школы Бизнеса (сентябрь 2009)

В январе 2009 года появились лишние деньги, которые не хотелось бы тратить во время кризиса. Вкладывать в валюту было поздно. Часть средств было разложено по депозитам сбербанка, как наиболее надежного, хотя и с низкой доходностью. В итоге семья выделила мне порядка 400  тыс.рублей для самостоятельного решения проблемы сохранения этих денежных средств.

Попытки проинвестировать в бизнес в феврале-марте не удались и я начал поиск способов сохранения денег, так как с существующей инфляцией они худели на глазах.

В 2005-2006 годах наша школа (ОШБ) предоставила зал семинаров для соседей - Биржевого университета. Семинар был посвящен валютным операциям на Форексе. В качестве партнера Университет предлагал компанию БрокКредитСервис.

Скачал терминальную программу и начал изучать.

Первые попытки игры на Форексе в демо-режиме научили: играть надо на свои средства и не пользоваться маржинальным (кредитным) плечом брокера. Суть в том, что можно покупать или продавать валюту, акции и сырье за счет кредитования брокером. Но, при снижении котировки, при котором общий портфель становится чуть больше или равным стоимости собственных средств, брокер принудительно закрывает вашу позицию и из проданных активов возмещает себе предоставленный кредит.

В итоге, на длинной позиции на золоте, была выставлена заявка на продажу с предположением о росте его стоимости в течение месяца, что в принципе и произошло, но ранее стоимость золота кратковременно провалилось вниз и брокер закрыл позицию. В итоге получились убытки.

Первый опыт: Форекс – чистые спекуляции, если нет времени отслеживать мировые финансовые рынки.

Вспоминая уроки Форекса, решил я попытать счастья на Российских фондовых рынках: торговать российским ценными бумагами, так как кризис уже приучил обращать внимание на политические и финансовые новости. В крайнем случае, с приобретенной ценной бумагой можно (теоретически) поучаствовать в управлении эмитентом. Или в крайнем случае, повесить выписку депозитария о владении акциями на стенку. В конце, концов, твои деньги растворятся в отечественной экономике, а не импортной.

В марте посетив сайт БКС, раздел «Интернет-Трейдинг» узнал много грустного: за терминальный доступ к брокерскому счету надо платить ежемесячно, кроме комиссии биржы и брокера, необходимо оплачивать услуги депозитария за регистрацию прав собственности на акции.

Стало, как-то печально. Сколько платить – понятно, только за что платить – не понятно. Так как, расходы постоянные, а прибыль пока эфимерна.

В итоге сформировалась первая цель: вложить деньги в инструмент, который не требует постоянных затрат, как финансовых, так и временных.

Взор упал на банковские депозиты. После ВЕФКа российские коммерческие (не государственные) банки энтузиазм не внушали. Взор упал на Банк Сосьете Женераль Восток. Причины: рядом с офисом, если у материнского банка возникнут проблемы, есть надежда, что не кинут, плюс сумма попадает под страхование вкладов.

Были выбраны два депозита:

Первый под 8% годовых, с возможностью снятия и докладывания средств без потери %. но и без их капитализации. Доступ к счету по Интернет, позволяет перевести с депозита средства на текущий карточный счет и снять деньги в банкомате.

Второй под 11% годовых, с ежемесячным начислением процентов и их капитализацией. Срок депозита 1 месяц и пролонгируется автоматически. Докладывать можно только наличные (т.е. нельзя Интернет-банкингом перевести средства с текущего счета на этот депозит). По окончании срока депозита, деньги обналичиваются без процента.

Там же в банке, среди рекламных буклетов обнаружил рекламу по предоставлению банком услуг по инвестированию в ПИФы Тройки-Диалог. Данный банк (весной этого года) при безналичных платежах взымал 1% комиссии (мин. 200 руб., макс. 2000 руб.), для ПИФов перечисление стоит 150 рублей не зависимо от суммы.

Пошел я на сайт Тройки-Диалог.

Первым делом скачал отчет от 6 апреля. По данным отчета, ПИФы под управлением ТД переигрывают рынок.

Доходность с начала года некоторых ПИФов внушает веру в счастливое будущее.

Кроме того, в отчете приведена структура портфеля каждого фонда, что позволяет проводить анализ по отраслям и, соответственно, самостоятельно выбирать ПИФ.

 

Динамика стоимости пая

 

Доходность ПИФов

 

Структура портфеля фонда

По информации на сайте УК при погашении паев (выводе средств из фонда) взимает комиссию от 0,5 до 1% (в зависимости от фонда), плюс 13% подоходного налога. Не очень страшно, было бы с чего платить проценты и налог.

Анализ стоимости паев до кризиса и в тот момент показывал, что они составляют около 30% до кризисных. При этом, некоторые из них с января выросли до 80%.

Появилась следующая цель: Вложиться в ПИФы в размере 75% свободных средств на срок до удвоения стоимости паев. А там посмотрим.

Вопрос стоял: в какие фонды вложиться.

По данным отчета Тройки Диалог (ТД) была составлена таблица доходности фондов.

 Приоритетными были выбраны фонды с 15% и более среднемесячной доходностью. Таких оказалось восемь. Первоначально предполагалось вложиться в шесть фондов по 50 тыс.руб. (минимальная сумма первого взноса 30 тыс.руб.).

По портфелю фондов была составлена таблица инвестиций, с цель диверсификации по отраслям. Т.е. не имеет смысла вкладываться в фонды с одинаковым и близким портфелем.

 

Оценка ПИФов

 

Оценка структуры портфелей фондов

В один из дней анализа, в какие фонды вложиться, позвонил Сергей Федоров (исполнительный директор ОШБ) с предложением записаться на курс RS12 «Управление финансовыми рисками» (курс по выбору программы МВА "Стратегия" МИМ ЛИНК). Ну, я и пошел. Хотя курс не в полной мере помогает заниматься частным инвестированием, но он во-первых, дал понимание действий участников рынка, во-вторых, подсказал еще один финансовый инструмент, торговля опционами, об этом далее.

 

Возвращаясь к анализу, на основе данных ТД была построена таблица рисков фондов. Цветом выделены показатели наименьших рисков фондов.

После данного шаманства, которое я называю анализ доходности и рисков, что на самом деле таковым не является, были выбраны шесть ПИФов для инвестирования. Все они фонды акций.

Оценка рисков инвестирования

Выбранные фонды для инвестирования

Однако оказалось, что ПИФ Потенциал является интервальным, войти/выйти из него можно в течение двух недель раз в квартал, ближайший интервал наступал больше, чем через месяц и он был заменен на ПИФ Добрыня Никитич.

Тогда же, в 20-ых числах мая я посетил бесплатный семинар в офисе «Тройка Диалог» посвященный частному инвестированию. Где мне было показано, куда я вложился.

Построив график изменения стоимости паев всех ПИФов и индекса ММВБ, я увидел, что все выбранные мною фонды имеют тренд больший, чем индекс ММВБ.

Зависимость доходности от риска ивестирования

Относительная стоимость паев

И с 22 мая началось мое плавание по морю финансовой неизвестности.

Распорядок дня: За завтраком, просмотр канала РБК, с утра просмотр стоимости паев и занесение этих данных в ексель. Вечером опять РБК, анализ доходности ПИФов. Тройка Диалог предоставляет Интернет доступ к управлению паями, то есть, можно обменять паи одного фонда на паи другого. Единственная и существенная особенность: с момента подачи заявки на обмен проходит три дня до фактического обмена, что связано с изменением прав собственности и ее регистрацией в депозитарии. По этому дневной тренд не уловить, а при обмене паев нужен горизонт прогноза минимум в шесть дней.

В офисе Тройки Диалог я наткнулся на буклет по интернет-трейдингу, условия по сравнению с БКС были более понятные: комиссия только за фактические операции (биржы и брокера), 15% годовых за кредитование по маржинальному плечу, плечо от 1:1 для новичков, до 1:3 для опытных игроков. Цена входа в Интернет трейдинг 50 тыс. руб., которые надо перевести на свой брокерский счет.

Предложение показалось интересным, включая, что в банке еще лежали средства для инвестирования. Кроме того, ТД предоставляет доступ не только к торговле акциями на ММВБ, но и доступ к РТС. В последнем случае, начитавшись книжек RS12 (курс «Управление финансовыми рисками») меня интересовала торговля опционами. Скачав демо-версию терминальной программы я начал с ней знакомиться, записавшись на бесплатный семинар по данному вопросу в офисе ТД. Торговлей опционами в демо-режиме не было, но идея осталась в голове.

Об этом, чуть позже и в другом разделе.

Первые две недели инвестирования в ПИФы прошли в раздумьях, куда я попал. Для анализа использовались два графика: ежедневный прирост портфеля в % по сравнению с предыдущим днем и процентное изменение стоимости портфеля по сравнению с исходными финансовыми вложениями на 22.05.2009. Туда же я наложил изменение индекса ММВБ в % по отношению значения индекса на момент формирования портфеля.

 

Дневное изменение доходности портфеля

 

Изменение стоимости портфеля

 Появились первые выводы:

1. Мой портфель болтается на волнах индекса ММВБ.

2. Мой портфель более инертен по сравнению с индексом ММВБ, то есть вырастает меньше, но и падает меньше. За что, видимо, спасибо управляющей компании ТД.

3. Ну и чем я в данной ситуации управляю?

К этому времени я стал ежедневно заносить в таблицу стоимость всех паев ТД, а не только ПИФов своего портфеля. В результате обнаружил ПИФ «Илья Муромец» (фонд облигаций), который в первоначальном анализе показывал 6% ежемесячную доходность, но с наименьшими рисками.

 Посмотрел прирост этого ПИФа по сравнению с индексом ММВБ  и обнаружил, что при низкой доходности и низком риске этот ПИФ облигаций практически не реагирует на колебания индекса ММВБ. И я в него вошел при минимуме в 30 тыс.руб.

 И тут 10 июня рынок начал падать, по терминам трейдеров, началась коррекция.

 

Относительная стоимость паев

 

Изменение индекса ММВБ по сравнению с инвестиционным портфелем

Возникло большое ощущение, что индекс ММВБ утянет мой портфель в минус, на тот момент 12% доходность портфеля снизилась до 4%. Стало опять грустно.

Взор частного/несчастного инвестора обратился к консервативному фонду облигаций «Илья Муромец» и 22 июня (заявка на обмен паев была сделана на 3 дня ранее) 87% портфеля были выведены в фонд облигаций.

Далее стратегия была следующей: при падении индекса ММВБ из ПИФа акций уходим в ПИФ облигаций, при росте индекса из облигаций возвращаемся в акции. Возник вопрос: а если бы я оставался в первоначальном портфеле, какая бы доходность была бы в этом случае.

На рисунке зеленой линией показана доходность первоначального портфеля (то есть, если бы я не менял паи).

 

Стратегия обмена паев фондов акций на фонд облигаций

 

Стратегия обмена паев фондов акций на фонд облигаций в сравнении с первоначальным инвестиционным портфелем

Таким образом, при падении рынка (индекса ММВБ) переход в ПИФ облигаций помогал сохранять достигнутый доход по паям ПИФов акций, которые падали вместе с рынком. Получается своеобразное хеджирование рисков падения стоимости паев ПИФов акций. Другим способом хеджирования мог бы быть выход в наличные, с последующем входом в ПИФы при их росте. Но, по условиям управляющей компании выход в наличные составляет до десяти банковских дней, вход в ПИФы - до шести дней. Понятно, что при таком сроке входа-выхода угадать падение и своевременно войти в ПИФы при их росте практически не возможно.

При данной стратегии (обмена паев падающих ПИФов на растущие) отпала необходимость вхождения в ПИФ Потенциал, так как фонд интервальный, а менять его паи можно только в интервале(в течение двух недель и раз в квартал) и только на один интервальный фонд «Рискованные облигации», либо выходить из него в наличные.

На минуту вернусь к Интернет-трейдингу. Доступ к брокерскому счету позволил: во-первых, получать онлайн информацию о текущей котировке акций, во-вторых, получать доступ к аналитическим обзорам ТД, которые доступны только трейдерам. Единственное, доступ к торговле опционами на РТС пока не доступен, но обещают в будущем.

Основная стратегия в Интернет-трейдинге была основана на тех же предпосылках: минимум временных затрат и положительный баланс счета.

 

Реализовывалась она следующим образом. Для игры выбирались ликвидные эмитенты с амплитудой роста/падения акций +/- 5-8%. Покупались акции в момент, когда они падали по сравнению с максимальной стоимость в течение ближайших двух недель, затем выставлялась стоп-заявка на их продажу на уровне 1-4% доходности, но не более 80% цены продажи в течение последнего месяца. Как только стоп-заявка исполнялась, что бы не находится в деньгах искался следующий эмитент. Предпочтение отдавалось привилегированным акциям, если падение будет длительным, то хотя бы получить дивиденды по этим акциям. Позиции, которые длительно не растут не закрываются, сидим в акциях. То есть, выход из акций только с прибылью. Подробнее об интернет-трейдинге>>>

 

Интернет Трейдинг

Вернемся к ПИФам

Динамика изменения стоимости паев.   

С 20 августа 2009 г. начались проблемы. Индекс ММВБ ушел в боковик с ежедневным изменением роста и падения. Попытка найти еще один индикатор - курс евро/рубль не дала результата. Колебания курса значительно ниже колебания индекса ММВБ, возможно, что альтернативой ценным бумагам для инвестирования является валюта. Но, видимо, надо учитывать не только курс евро/рубль, а бивалютную карзину, так как инвесторы вкладываются не только в евро, но и в доллар.

 С 20 августа стратегия изменилась на следующую: находимся в двух растущих фондах акций (Телекоммуникации и Потребительский сектор), остальное в облигациях. На фонды сами находящиеся в боковике пока внимание не обращаем.

В итоге, основной целью на данный момент стало поддержание положительной ежедневной доходности. Хоть полпроцента, но каждый день. Управлять этим достаточно сложно, так как предугадать состояние рынка на три дня вперед тяжело.

 

Дневное изменение доходности инвестиционного порьфеля

Таким образом, стратегии на падении и росте рынка понятны, будем ждать тренда, а пока сидим в текущих ПИФах.

Итог: на 07 сентября 2009 года: за 108 дней инвестирования в ПИФы доход составил 19,86%. Что составляет: 5,52% в месяц или 66,20% годовых. Здесь и далее под доходом понимается превышение стоимости инвестиционного портфеля над первоначальными вложениями, без учета комиссии управляющей компании и НДФЛ, которые удерживаются УК ТД в момент выхода из ПИФов в наличные.

В заключение:

На RS12 нас учили, что выигрыш на финансовых рынках обусловлен не симметричностью информации игроков рынка. По этому, категорически не читаю книжки на тему частного инвестирования и интернет-трейдинга. Не хочу в свою голову вложить шаблонные решения, которыми пользуются все остальные. Пытаюсь изобрести свой велосипед. Но, читаю аналитические журналы и пытаюсь делать макроэкономические выводы самостоятельно, в меру своего бизнес образования, опыта и интуиции. Во всяком случае цифры дохода пока подтверждают мою правоту.

С нашим выпускником Рашидом Нуруллиным мы в начале августа обсуждали мою стратегию. Он предложил создать в интернете блог и туда помещать сообщения о моей стратегии инвестирования. Я разумеется отказался, так как на данный момент играю против рынка, если большинство игроков будет следовать такой стратегии, то эффект будет потерян. Но, со своими коллегами в узком кругу я решил поделиться. На сколько я знаю, Рашид сам уже вступил на стезю инвестирования в ПИФы, может он добавит свой опыт.

PS: Прошло время. Рынок изменился, вместе с ним и стратегии инвестирования, появился этот сайт. Все течет.... 

Инвестирование  |  Форекс  |  Для начинающих  |  Анализ рынка  |  Стратегии торговли  |  Видео Обучение  |  Новости рынка  |  Идеи и обзоры  |  Справочник  |  Рубрики  |  Форум  |  Гостевая книга  |  Реклама  |  Карта сайта  |  Рекламные статьи
Консенсус-прогнозы и идеи инвестирования  |  Инвестирование в Паевые инвестфонды
 

Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


20.11.18 | 23:15:32


19.11.18 | 18:23:27


17.10.18 | 13:10:09


27.09.18 | 12:53:15


25.09.18 | 22:53:59


24.09.18 | 22:23:56


23.09.18 | 23:58:42


19.09.18 | 20:56:46





23.11.18 



Видео:  Облигации Срочный рынок Обзор 26.09.18 Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта

(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free