|
03.06.10
ВЗГЛЯД: Внешний фон перед открытием России складывается крайне позитивный - ИК "Велес Капитал"
В среду российские индексы при поддержке внешних рынков и на собственных
корпоративных историях показали неплохое восходящее движение - это с учетом
того, что в начале дня у участников рынка были упаднические настроения,
вызванные в основном негативным закрытием американских и азиатских рынков,
указывает главный аналитик ИК "Велес Капитал" Дмитрий Лютягин. Особую поддержку
российскому рынку оказали цены на нефть, которые начали неплохо прибавлять с
середины дня. Также в течение дня было опубликовано несколько финансовых отчетов
компаний из различных отраслей. Так свой отчет представил ВТБ, который оказался
лучше ожиданий. Превысил консенсус прогноз и ЛУКОЙЛ, что стало неплохим
драйвером роста для данной бумаги, которая в последнее время регулярно числится
в списке отстающих. В целом неплохие отчеты были опубликованы и по компаниям
телекоммуникационного сектора, что вывело соответствующий индекс в лидеры роста.
Хотя, не только положительные финансовые результаты двигают акциями телекомов: в
секторе продолжает оставаться актуальным вопрос и о реорганизации Связьинвеста.
По остальным секторам существенных изменений не происходило, если не считать
сектор энергетики, который показал просадку на 0,46% в рамках общей
консолидации.
В итоге, по итогам среды индекс РТС показал прирост в 0,73% и остановился на
отметке в 1383 пункта. Оборот на фондовом рынке РТС составил 539 млн долл.
"Внешний фон перед открытием России складывается крайне позитивный. После
закрытия основной сессии на отечественных площадках, в США начался взрывной
рост, подогреваемый статданными по продажам новых домов и автотранспорта, что
подтверждает тренд на восстановление американской экономики. К тому же неплохо
прибавили сырьевые рынки, что также создает предпосылки для открытия России с
гэпом вверх на 1,5-2% по индексам. Наиболее интересная динамика может ждать
инвесторов в нефтегазовом секторе. Также стоит отметить, что сегодня будет
традиционный обширный блок макростатистики из США, который, в зависимости от
выходящих данных, сможет повлиять на завершение российской сессии", - резюмирует
эксперт ИК "Велес Капитал".
Настоящее сообщение содержит личное мнение специалистов инвестиционной
компании или банка, полученное Интерфакс-АФИ. Такое мнение предоставляется
исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки,
продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных
решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс-АФИ
ответственности не несет.
|
|
28.05.10
AFI Development (AFID LI) Результаты 1К10: строительство Mall of Russia идет по графику
Выручка растет, но компания все еще в убытке. Сегодня девелопер жилой и
коммерческой недвижимости AFI Development опубликовал результаты своей
деятельности за 1К10. Выручка компании выросла на 9% до $18.52 млн против
$17.02 млн за аналогичный период 2009 г. Увеличение операционных затрат
негативно отразилось на операционной прибыли, которая снизилась на 33% до
$7 млн. Чистый убыток составил $8.63 млн, тогда как за аналогичный период
прошлого года AFI Development получила прибыль в размере $416.85 млн,
которая включала в себя результаты переоценки инвестиционных активов после
первого применения нового стандарта МСФО 40.
Долговые обязательства снизились на 5.1% до $395 млн против $416 млн на
конец 2009 г. В то же время в результате сокращения денежной позиции на
35.8% до $135.4 млн чистый долг компании в 1К10 вырос на 26.4% и достиг
$259.5 млн. Инвестиции в развитие проектов за отчетный период составили
$35.9 млн против $27.2 млн за 1К09. По нашим прогнозам, объем
инвестиционных затрат AFI Development в 2010 г. достигнет $224 млн против
$185 млн в 2009 г. Основная часть инвестиций придется на завершение двух
крупнейших проектов компании – Mall of Russia и Tverskaya Mall (запуск намечен
на 2012 г.), общая площадь которых составляет 285,560 кв. м. Выгодное
местоположение проектов обещает сдачу площадей по выгодным арендным
ставкам и хорошую наполняемость арендаторами.
Строительство Mall of Russia идет по графику. В компании заявляют, что на
текущий момент завершено 65% отделочных работ в общественных зонах и 25%
фасадных работ. Основные внешние работы уже завершены. Договора аренды в
рамках проекта заключены на 55% площадей. Были достигнуты договоренности с
арендаторами ТРК – с такими ритейлерами, как Marks&Spencer, GAP,
«Перекресток» и «Холдинг-Центр». Арендаторы подготавливают помещения к
открытию. Завершение строительства проекта намечено на 4К10.
Финансовые результаты не показательны, все внимание на проекты. Мы
полагаем, что финансовые итоги на данный момент не в полной мере отражают
рыночную стоимость девелопера. Операционную прибыль генерируют только 7%
проектов коммерческой недвижимости. Большинство проектов находится в
стадии строительства, а прибыль начнет поступать только после их ввода в
эксплуатацию. Так например, запуск проекта Mall of Russia, по нашим расчетам,
при 80% наполняемости принесет компании в 2011 г. дополнительно $78 млн
против $63 млн общей выручки в 2009 г. Запуск проекта подобного масштаба
способен фундаментально изменить инвестиционную привлекательность AFI
Development. Несмотря на публикацию негативных финансовых результатов по
чистой прибыли за 1К10, акции девелопера демонстрируют положительную
динамику, по нашему мнению, во многом благодаря заявлению компании о
сохранении своих планов по запуску проекта Mall of Russia, согласно ранее
намеченному графику. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ ГДР
AFI Development с целевой ценой $3.0 за ГДР.
|
|
28.05.10
ПРОИЗВОДИТЕЛИ ЯДЕРНОГО ТОПЛИВА Финансовые результаты за 2009 г. и 1К10: MCЗ показал себя лучше НЗХК
МСЗ в отличие от НЗХК оправдал прогнозы. Российские производители
ядерного топлива – Машиностроительный завод (МСЗ) и Новосибирский завод
химконцентратов (НЗХК) – представили финансовые результаты за 2009 г. по
РСБУ, которые разошлись с нашими прогнозами. Так, выручка МСЗ превысила
нашу оценку на 0.3%, а показатель EBITDA – на 1.2%, составив соответственно
$375.7 млн и $125.5 млн. Чистая прибыль компании достигла $79.6 млн и
превзошла наш прогноз на 22% ввиду полученного в отчетном периоде
внеоперационного дохода. Ключевые финансовые результаты НЗХК, напротив,
не дотянули до наших прогнозов. Выручка компании, EBITDA и чистая прибыль
оказались на 14–32% ниже наших оценок и составили $186.4 млн, $80.7 млн и
$43.7 млн соответственно. Расхождение фактических показателей c нашими
прогнозами главным образом объясняется низкой долей экспорта НЗХК в
структуре его выручки – 5.5% против 48.8% у МСЗ, принимая во внимание
ослабление рубля в 2009 г.
1К10 ожидается традиционно слабым кварталом года. Согласно финансовым
результатам МСЗ и НЗХК за январь–март, 2010 г., компании увеличили выручку
на 11% и 28% соответственно в годовом выражении – до $65 млн и $39 млн. В то
же время мы ожидаем, что первый квартал станет для МСЗ и НЗХК традиционно
слабым. Рентабельность по чистой прибыли в 1К10 у МСЗ составила 13.3%, у
НЗХК – 8.5%, в то время как за весь 2009 г. показатель равнялся 21.2% и 23.5%
соответственно. Между тем МСЗ и НЗХК – дочерние подразделения корпорации
ТВЕЛ – на конец марта сохранили чистую денежную позицию: $17 млн и $19 млн
соответственно, что свидетельствует о финансовой устойчивости компаний. По
нашим оценкам, выручка МСЗ в 2010 г. составит $443 млн (на 18% больше год к
году), рентабельность по EBITDA – 32%. Выручку НЗХК мы прогнозируем на
уровне $214 млн (на 15% больше год к году), а рентабельность по EBITDA – на
уровне 38%.
Ядерная отрасль сохраняет инвестиционную привлекательность в
долгосрочной перспективе. Россия, как ожидается, к 2020 г. запустит 18 новых
энергоблоков, в результате чего суммарная установленная мощность российских
АЭС вырастет на 70% до 39.4 ГВт с 23.2 ГВт в 2009 г. Основные партнеры России
в атомной промышленности на развивающихся рынках – Индия, Китай, Вьетнам и
Венесуэла – также имеют масштабные планы по строительству атомных
электростанций. Так, Индия планирует удвоить установленные мощности
атомных электростанций до 8 ГВт к 2017 г., а Росатом может создать несколько
СП с индийскими госкорпорациями отрасли, в числе которых компания по добыче
урана и предприятие по выпуску ядерного топлива. Кроме того, корпорация ТВЕЛ
подписала со Словакией контракт на сумму $400 млн, в соответствии с которым в
2012–2017 гг. МСЗ поставит 1.5 тыс. топливно-выделяющих сборок (ТВС) для
новых энергоблоков атомной электростанции «Моховце».
Мы понизили нашу рекомендацию на МСЗ и НЗХК до ДЕРЖАТЬ. С учетом
опубликованных финансовых результатов компаний за 2009 г. и 1К10 мы
пересмотрели наши финансовые модели. По нашим оценкам, рентабельность по
EBITDA МСЗ к 2015 г. может упасть до 26%, а НЗХК – снизиться до 31%. Для
обеих компаний мы незначительно уменьшили WACC – с 14.9% до 14.6%, а
темпы роста в постпрогнозном периоде оставили прежними – 2.0%. В итоге мы
получили новую прогнозную цену на конец 2010 г., составляющую $325 за акцию
МСЗ. Прогнозная цена обыкновенной акции НЗХК осталась неизменной – $11.
Отметим, что обыкновенные акции этих производителей ядерного топлива с
начала года выросли в цене на 28–47%, а потенциал роста составляет уже менее
10%, поэтому мы понижаем рекомендации по обыкновенным акциям МСЗ и НЗХК
с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ. Рекомендацию по привилегированным акциям НЗХК
мы отзываем на пересмотр, поскольку их владельцы не получают выгоды от
роста компании, так как согласно уставу, дивиденды по «префам» ограничены
2 руб. на акцию. .
|
|
26.05.10
Вымпелком Лтд (VIP) Нейтральные результаты за 1К10 по US GAAP
Рентабельность по OIBDA Вымпелкома составила 47.15%. По итогам
1К10 выручка оператора уменьшилась на 3.4% в сравнении с 4К09 и
составила $2.23 млрд. OIBDA в отчетном периоде достигла $1.05 млрд,
снизившись на 3.3% в квартальном выражении. На фоне этого
рентабельность по OIBDA оператора удержалась выше 47% (на уровне
47.15%, снизившись на 0.4 п.п. относительно 4К09). Чистая прибыль
Вымпелкома составила $392 млн. Чистый долг Вымпелкома по итогам 1К10
равняется $4.9 млрд, что соответствует отношению совокупного долга к
OIBDA LTM на уровне 1.5.
Рентабельность по OIBDA объединенного Вымпелкома составила
47.5%. Отметим, что за 1К10 Вымпелком анонсировал «pro forma»
Вымпелкома Лтд., согласно которой выручка объединенного оператора в
1К10 составила $2.5 млрд, а OIBDA – $1.2 млрд, что соответствует
рентабельности по OIBDA на уровне 47.5%. Показатель чистой прибыли
достиг в отчетном периоде $412 млн. Начиная же со второго квартала
Вымпелком Лтд будет представлять консолидированные результаты.
Результаты оправдали ожидания, показатели рентабельности приятно
удивили. В целом опубликованные показатели мы оцениваем как
нейтральные и ожидаемые. В то же время умеренный позитив вносит тот
факт, что рентабельность Вымпелкома по OIBDA в 1К10 оказалась выше
наших консервативных ожиданий (46.6%). На наш взгляд, операционные
результаты на фоне насыщения рынка услугами сотовой связи будет иметь
второстепенное значение для инвесторов, и важность приобретет оценка
эффективности бизнес-модели, что отражается в показателях
рентабельности.
Стратегия развития на 2010 г. Мы полагаем, что в ходе телефонной
конференции ключевыми аспектами будет являться развитие сегмента
фиксированного ШПД и 3G на локальном рынке, а также планы Вымпелкома
Лтд в рамках развития за пределами России и СНГ. Помимо этого, топ-
менеджмент, как мы ожидаем, прояснит позицию с украинским регулятором.
Стоит отметить, что исходя из фундаментальных показателей и нашей
оценки, справедливая стоимость АДР Вымпелкома Лтд на конец 2010 г.
составляет $29.1 и предполагает потенциал роста 96%.
|
|
22.05.10
Гидрогенерирующие активы
Fortum и РусГидро интересуются гидрогенерирующими активами ТГК-1
ТГК-1
Код Bloomberg
TGKA RX
Цена
$0.00061
Целевая цена
$0.00091
Рекомендация
ПОКУПАТЬ
Капитализация
$2 351 млн.
РусГидро
Код Bloomberg
HYDR RX
Цена
$0.049
Целевая цена
$0.070
Рекомендация
ПОКУПАТЬ
Капитализация
$13 261 млн.
Газпром ведет переговоры с финской Fortum о возможной продаже части гидрогенерирующих активов ТГК-1. Об этом вчера сообщил Интерфакс со ссылкой на главу Газпром энергохолдинга Дениса Федорова. Один из рассматриваемых вариантов – выделение гидрогенерирующих активов в отдельное дочернее общество ТГК-1, в котором Fortum получит долю. В принципе, Газпром не заинтересован в продаже гидрогенерирующих активов, т.к . они довольно прибыльные, однако если Fortum предложит цену на уровне европейских (т. к. большая часть гидрогенерирующих активов расположена недалеко от границы, находится в довольно хорошем техническом состоянии и может поставлять электроэнергию Nord Pool), Газпром рассмотрит это предложение. Fortum хочет получить 75% или 51% в гидрогенерирующем дочернем предприятии, однако Газпром хочет, чтобы Fortum контролировала 49% акций. Газпром готов рассмотреть возможность обмена активами, но прежде всего его интересуют денежные расчеты по возможной сделке. В качестве одного из вариантов Fortum могла бы отдать Газпрому свой блокирующий пакет акций ТГК-1 в обмен на долю в гидрогенерирующих активах. Об этом вчера заявила Fortum. РусГидро тоже проявляет интерес к гидрогенерирующим активам ТГК-1, но пока не ведет переговоров по этому вопросу, о чем сообщил Интерфакс со ссылкой на зампреда правления РусГидро Джорджа Рижинашвили. Компания также интересуется госпакетом акций Иркутскэнерго, который сначала будет внесен в капитал ИНТЕР РАО ЕЭС. В целом РусГидро проявляет интерес к гидрогенерирующим активам в России, однако решение о приоберетнии будет приниматься в зависимости от целесообразности конкретной сделки.
Вариантов структурирования возможной сделки несколько: в виде продажи крупного пакета гидрогенерирующей дочки или в виде выделения ее из ТГК-1. Позитивно, что Газпром, будучи контролирующим акционером ТГК-1, не хочет продавать гидрогенерирующие активы ТГК-1, и, даже если он решится на сделку, то не захочет отдать контроль над этими активами. Гидрогенерирующие активы – наиболее рентабельная часть бизнеса ТГК-1, и если Газпром решит продать долю в ГЭС, то только по справедливой цене, значительно выше текущей рыночной оценки, как мы полагаем, что хорошо. Австрийская Verbund (состоящая большей частью из гидрогенерирующих активов с долей в распределительных сетевых компаний) и финская Fortum(интегрированная энергокомпания) котируются в среднем с коэффициентом “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” в 10,4. Таким образом, при коэффициенте “стоимость предприятия / EBITDA2011о” в 4,9 ТГК-1 на 53% дешевле этих компаний. Ее дисконт по коэффициенту “стоимость предприятия / мощности” еще больше. Если ТГК-1 продаст долю и гидрогенерирующих активах по европейской цене, сделка раскроет стоимость ТГК-1. Позитивно, что РусГидро тоже интересуется этими активами, что подразумевает конкуренцию. Газпром в любом случае, как мы полагаем, будет добиваться сделки на справедливых уровнях. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ТГК-1 и РусГидро.
Газпром интересуется генерирующими активами ТГК-7 в Оренбургской области
ТГК-7
Код Bloomberg
VTGK RX
Цена
$0.046
Целевая цена
$0.074
Рекомендация
ПОКУПАТЬ
Капитализация
$1 369 млн.
Газпром интересуется генерирующими активами ТГК-7 в Оренбургской области. Об этом вчера сообщил Интерфакс со ссылкой на главу Газпром энергохолдинга Дениса Федорова. В первую очередь речь идет о Каргалинской ТЭЦ, также может быть рассмотрена возможность приобретения активов в Саратове, в меньшей степени компанию интересуют Тольятти (Самара) и Ульяновск. Газпром гибко подходит к разным вариантам сотрудничества с КЭС в отношении ТГК-7, и получение контрольного пакета в ТГК-7 не является принципиальным вопросом. КЭС пока рассматривает возможность консолидации ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 без ТГК-7. Об этом вчера заявил глава КЭС Михаил Слободин. Между тем ФАС выдала КЭС новое предписание относительно ТГК-6 и ТГК-7, о чем вчера сообщил Интерфакс. Оно почти полностью совпадает с предписанием, полученным в 2008 году, и действительно в течение года. КЭС опять должна продать 741 МВт мощностей в случае получения контроля над ТГК-7 при сохранении контроля над ТГК-6.
То, что Газпром, уже владеющий миноритарным пакетом акций ТГК-7, интересуется этой генерирующей компанией, не новость – новой информацией стал список интересующих его активов. Каргалинская ТЭЦ сравнительно небольшая, ее мощность составляет 320 МВт (4,7% от общей установленной мощности ТГК-7), тогда как совокупная установленная мощность ГЭС Оренбургской области равна 1 029 МВт (15% всей установленной мощности ТГК-7). Последствия сделки для ТГК-7 будут зависеть от ее условий (продажа, обмен активами), однако мы бы ожидали, что подобная сделка будет проведена на справедливых условиях для ТГК-7, в которой КЭС принадлежит крупный пакет акций (основной акционер КЭС – Виктор Вексельберг). Таким образом, пока мы считаем новость нейтральной для ТГК-7.
|
|
21.05.10
ФАС: в 2011 году зон свободного перетока с достаточным уровнем конкуренции будет мало
Электроэнергетика
В июле Федеральная антимонопольная служба (ФАС) планирует утвердить критерии оценки уровня конкуренции в зонах свободного перетока. Об этом в четверг сообщил Интерфакс, процитировав заместителя главы федеральной службы Анатолия Голомолзина. К августу ФАС должна представить Совету рынка перечень зон с ограниченной конкуренцией, а сейчас ее специалисты анализируют уровень конкуренции на рынке.
По словам Анатолия Голомолзина, “как минимум в 2011 году” зон с достаточным уровнем конкуренции, где не будет потребности в ценовых ограничениях, “будет немного”. При этом он не назвал ни одного конкретного региона. ФАС планирует оценивать степень концентрации на рынке по шкале из трех уровней: высокий, средний и низкий. Анатолий Голомолзин отметил, что пока не решено, будут ли предельные уровни цен вводиться в зонах свободного перетока со средней степенью концентрации, или только в зонах с высокой степенью концентрации.
Напомним, если ФАС обнаружит, что уровень конкуренции в одной из зон свободного перетока недостаточен (служба будет анализировать степень концентрации рынка мощности ежегодно), на аукционах по отбору мощности будут вводиться предельные уровни цен. На 2011 год установлены следующие предельные уровни цен: 118 125 руб. / МВт-мес (т. е. 112 500 руб. / МВт-мес с коэффициентом 1,05) для ценовой зоны Европы и Урала, 126 368 руб. / МВт-мес (120 350 руб. / МВт-мес с коэффициентом 1,05) для Сибири.
Эти уровни ниже прогнозируемых нами сейчас цен соответственно на 6% и 16%. Следовательно, повсеместный ввод предельных уровней цен для действующих мощностей влечет за собой риск пересмотра ценовых параметров, моделируемых нами для ОГК и ТГК на 2011 год. При этом с точки зрения оценки компаний важнее всего понять, сохранятся ли предельные уровни цен в дальнейшем (после 2011 года) и какими они будут. Сейчас мы исходим из того, что цены на действующие мощности к 2017 году значительно вырастут (хотя и будут заметно ниже цен, предусмотренных договорами на поставку мощности). Это должно обеспечить экономическую оправданность строительства новых мощностей после завершения сроков действия договоров на поставку мощности (ДПМ).
Поскольку отмена ограничений на подключение к сетям должна снизить степень концентрации рынка и повысить уровень конкуренции, потребность в применении ценовых ограничений в дальнейшем будет снижаться. Сейчас мы считаем лучшей бумагой в секторе оптовых генерирующих компаний ОГК-3, которая отличается достаточно высокой чистой денежной позицией.
Отметим также, что в четверг Совет рынка сообщил о планах провести летом конкурентный отбор мощности в “тестовом режиме”. Предполагается, что это итоги этого мероприятия позволят сделать предварительные выводы о том, как будут оцениваться действующие мощности и в каких зонах будут вводиться предельные уровни цен.
|
|
21.05.10
Комстар и Ростелеком подписали соглашение о продаже пакета акций Связьинвеста
Комстар-ОТС
Код Bloomberg
CMST LI
Цена
$5.65
Целевая цена
$8.20
Рекомендация
ПОКУПАТЬ
Капитализация
$2 361 млн.
Как пишут сегодняшние Ведомости, в среду 20 мая Комстар-ОТС и Ростелеком подписали соглашение о продаже 25% акций Связьинвеста. Сделка будет реализована при выполнении ряда условий. Ростелеком должен получить кредит, который пойдет на выплату Комстару 26 млрд. руб. (а он использует их для погашения кредита, полученного от Сбербанка). Другое условие – обмен 23% акций МГТС, принадлежащих Связьинвесту, на 100% акций Скайлинка. Для заключения сделки также необходимо получить все оставшиеся одобрения на уровне компаний (Связьинвеста и Ростелекома), а также разрешение регулирующих органов, но мы не думаем, что это вызовет проблемы, поскольку ранее в этом месяце сделка была одобрена премьер-министром Владимиром Путиным. Перспективы сделки сейчас в основном зависят от того, как будет проходить ее реализация.
Ранее на этой неделе в СМИ появились сообщения о том, что Ростелеком обратился в ряд коммерческих банков с просьбой сделать предложение по кредиту в размере 26 млрд. руб. для выкупа акций у Комстара. Впоследствии этот кредит будет рефинансирован облигационным займом, поскольку по техническим причинам важно, чтобы сделка по покупке Связьинвеста была завершена до конца июня (когда истекает срок действия оценки компании, представленной Ernst & Young). Обмен акций МГТС и Скайлинка планируется завершить к концу августа, т. е. окончания всей сделки можно ожидать в конце сентября 2010 года.
Мы считаем эту сделки одним из главных факторов роста акций Комстара и подтверждаем рекомендацию их ПОКУПАТЬ (целевая цена – $8,20 за ГДР).
|
|
21.05.10
Совет директоров МТС рекомендовал хорошие дивиденды: 15,40 руб. на обыкновенную акцию ($1 на АДР)
МТС
Код Bloomberg MBT US
Цена $18.43
Целевая цена $31.52
Рекомендация ПОКУПАТЬ
Капитализация $17 664 млн.
Совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды по обыкновенным акциям в размере 15,40 руб. на акцию, или около $1 на АДР, что на 14% превышает наш прогноз. Предложенный размер дивидендов подразумевает дивидендную доходность АДР в 4,6%, если исходить из цены на момент закрытия торгов 4 мая – день, предшествовавший тому, в который покупка акций МТС уже не давала права на получение дивидендов. Дата закрытия реестра – 7 мая. ГОСА состоится 24 июня 2010 года.
В общей сложности в виде дивидендов будет распределено 30,70 млрд. руб., или $999,3 млн., что соответствует 99% чистой прибыли за 2009 год по US GAAP, или 75% чистой прибыли по US GAAP с поправкой на неденежный убыток от переоценки стоимости активов.
Столь высокие дивиденды, значительно превышающие минимальный порог, предусмотренный дивидендной политикой компании, т. е. 50% чистой прибыли, подтверждают наше мнение о том, что акции МТС по-прежнему позволяют сделать ставку на дивиденды.
|
|
21.05.10
Башнефть может выплатить рекордно высокие дивиденды за 2009 год
Башнефть
Код Bloomberg BANE RU
Цена $35.00
Целевая цена $44.00
Рекомендация ПОКУПАТЬ
Капитализация $6 822 млн.
Как сообщила сегодня Башнефть, совет директоров компании рекомендовал годовому собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 109,65 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Реестр закрывается сегодня, 21 мая. Как пишет сегодняшний Коммерсант, совокупный объем дивидендов составляет почти 22,5 млрд. руб. ($730 млн.). Чтобы выплатить акционерам такую сумму, компании придется потратить всю чистую прибыль за 2009 год (16,2 млрд. руб.) и около 6 млрд. руб. прибыли, не распределенной за предыдущие годы. На конец 1К10 Башнефть имела на балансе 24,8 млрд. руб. в форме денежных средств и краткосрочных инвестиций. Дивидендная доходность обыкновенных акций получается равной 10,2%, а привилегированных – 13,5%.
Таким образом, это будет рекордный размер дивидендов, который когда-либо выплачивала компания: он более чем вдвое превосходит показатель за 2008 год (48,82 руб. на акцию). Более того, столь высокая выплата позволяет предположить, что АФК “Система” решила зарабатывать на Башнефти посредством дивидендов, что было бы выгодно и для миноритариев.
|
|
21.05.10
Газпром нефть увеличила базу запасов и рассматривает возможность выделения сервисных активов
Газпром нефть
Код Bloomberg SIBN RX
Цена $3.98
Целевая цена $4.70
Рекомендация ДЕРЖАТЬ
Капитализация $18 848 млн.
Заместитель генерального директора по разведке и добыче Газпром нефти Борис Зильберминц заявил на международной конференции, что Газпром передал Газпром нефти лицензии на разведку и разработку Приразломного и Долгинского нефтяных месторождений, расположенных на шельфе Печорского моря. Об этом сообщило РИА Новости. Запасы С1+С2 этих двух месторождений оцениваются соответственно в 1 590 млн. барр. и 1 730 млн. барр.
Тем самым запасы нефти компании категорий АВС1 увеличиваются на 14% приблизительно до 12,75 млрд. барр., что в основном включает запасы Приразломного, тогда как запасы Долгинского пока находятся в более низкой категории С2. Ожидается, что на Приразломном, где первая нефть должна быть получена в будущем году, пиковый уровень добычи составит 160 тыс. барр. / сут. Менее разведанное Долгинское должно быть введено в промышленную эксплуатацию в 2016 году. Максимальный уровень добычи на нем составит 120–140 тыс. барр. / сут.
На данном этапе эта новость нейтральная, т. к. нам неизвестны условия передачи лицензии и мы не уверены в экономической целесообразности освоения данных месторождений. Тем не менее мы считаем, что передача лицензий – важный шаг к достижению поставленных компанией стратегических целей по увеличению запасов и добычи. Разработка шельфовых месторождений нефти приведет к перестройке бизнеса компании и превращению его в более эффективное, динамичное и современное производство. По словам Бориса Зильберминца, Газпром нефть готова предоставить зарубежным компаниям доступ к части своих российских активов (например, на Ямале, в Восточной Сибири) в обмен на их опыт и инвестиции в освоение шельфовых месторождений. Мы считаем подобное сотрудничество важным инструментом для ускоренного освоения шельфовых месторождений России.
Также Газпром нефть заявила вчера, что руководство рассматривает возможность полной или частичной продажи сервисных активов. Другой вариант – публичное размещение акций сервисных подразделений, которые пока консолидированы в составе дочернего общества “Газпром нефть Нефтесервис”. Так или иначе, процесс должен быть завершен к концу года. В результате компания будет более сосредоточена на профильном бизнесе и, соответственно, на повышении операционной эффективности.
|
|
|
