Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


  Top.Mail.Ru
Загрузка...

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

19.05.10 

ЮЖУРАЛНИКЕЛЬ Остается перспективной ставкой на рост котировок никеля

Южуралникель опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за 2009 г. и 1К10. Мы внесли соответствующие изменения в нашу модель и повысили целевую цену по акциям компании на 18% с $400 до $472 за акцию с потенциалом роста 60%. Мы оставляем прежней нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. По нашим оценкам, текущие цены на никель и кокс позволяют Южуралникелю генерировать прибыль. В частности, себестоимость производства тонны никеля комбинатом в настоящее время составляет около $19 000, в то время как средняя цена никеля с начала года (на 17.05.2010) составляла около $21 700 за тонну. Мы полагаем, что по мере восстановления мировой экономики цена на никель будет расти, и в случае стабилизации цен в диапазоне $21 000–23 000 за тонну и сохранения текущей ситуации на рынке кокса чистая прибыль Южуралникеля составит $31–43 млн в 2010 г.

Южуралникель вышел в прибыль по итогам 2009 г. Компания снизила выручку на 33% в 2009 г. с уровня 2008 г. до $221 млн. Операционный убыток составил $18 млн по сравнению с операционным убытком $12 млн годом ранее. Южуралникель вышел на прибыльный уровень по итогам 2009 г., однако это произошло в основном благодаря росту прочих доходов и платежей по отложенным налогам. Чистая прибыль в 2009 г. составила $1 млн против убытка в $9 млн в 2008 г.
Позитивная динамика цен на никель обеспечила улучшения по итогам 1К10. В 1К10 ситуация несколько улучшилась благодаря росту цен на никель. Так, средняя цена на металл в 1К10 по сравнению с 4К09 увеличилась на 12% до $19 797 за тонну. Таким образом, Южуралникелю удалось добиться операционной прибыли в размере $3 млн по сравнению с убытком $2 млн в 4К09. Чистый убыток в 1К10 в размере $8 млн объясняется увеличившимися прочими операционными расходами. Рост выручки Южуралникеля составил лишь 2% из-за ухудшения операционных показателей: выпуск никеля снизился на 7% квартал к кварталу.
Дорогой кокс – главная проблема Южуралникеля. В 4К09 вслед за ценами на коксующийся уголь резко возросла стоимость кокса. В апреле на спотовом рынке стоимость кокса превышала $300 за тонну. При текущих ценах на кокс точка безубыточности Южуралникеля будет находиться на уровне $18 700 за тонну никеля. Мы строили наш прогноз цен на никель на основе консенсус-прогноза, опубликованного агентством Bloomberg. Согласно консенсусу и нашим оценкам, стоимость никеля в 2012 г. по сравнению с 2010 г. увеличится на 15% до $23 000 за тонну. По нашим оценкам, средняя стоимость никеля в 2011–2015 гг. не опустится ниже $21 000 за тонну. Рост цен на никель и стабильная ситуация на рынке кокса позволят Южуралникелю генерировать прибыль в последующих периодах.
Чистая прибыль на тонну никеля в 2010 г. при текущих ценах составит $950. В последние недели цены на никель показывают негативную динамику. С начала мая цена упала на 16%. На 17.05.2010 стоимость никеля на LME составляла $20 600 за тонну. Причиной снижения котировок стали, укрепление курса доллара, а также слишком быстрый рост цены в апреле, который не соответствовал реальному соотношению спроса и предложения на рынке. В конце апреля стоимость никеля достигала $27 000. В целом в апреле–мае 2010 г. средняя цена никеля была на уровне $24 900 за тонну. Наш прогноз цен на никель в 2010 г. является довольно консервативным. При таком прогнозе и стабильной ситуации на рынке кокса Южуралникель будет генерировать в среднем за год около $950 чистой прибыли на тонну никеля. Чистая прибыль компании в 2010 г., по нашим прогнозам, составит $15 млн по сравнению с $1 млн в 2009 г. Вместе с тем продолжение восстановления мировой экономики и обратные изменения на валютном рынке (ослабление курса доллара), на наш взгляд, будут оказывать поддержку ценам на никель во 2П10, и мы не исключаем их возвращения на апрельские уровни. В частности, в случае если во 2П10 цена металла составит $21 000–23 000 за тонну, то чистая прибыль компании, по нашим оценкам, достигнет $1 950–2 670 на тонну металла, а совокупная чистая прибыль увеличится до $31–43 млн.
Сильная денежная позиция – одно из преимуществ компании. Общий долг Южуралникеля на конец 2009 г. составил $216 млн. Денежные средства и их эквиваленты оказались на уровне $5.6 млн. Краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения составили $272 млн и $91 млн соответственно. Таким образом, чистая денежная позиция компании достигла $152 млн.
Новая целевая цена – $472 за акцию. Мы провели переоценку нашей целевой стоимости акций Южуралникеля с учетом финансовых результатов компании за 2009 г. и 1К10, чистой денежной позиции, а также приняли во внимание изменение ситуации на рынке никеля. В результате новая целевая цена составляет $472 за акцию, что на 60% превышает текущие котировки. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Южуралникеля, которые, на наш взгляд, являются хорошей ставкой на рост котировок никеля.

19.05.10 

Акрон объявил о выкупе 2% акций

Акрон объявил вчера о добровольном выкупе 953 752 обыкновенных акций, или 2,1% всех выпущенных акций (16% акций в свободном обращении), по цене 910,39 руб. за штуку ($30,00 за локальную акцию, или $3,00 за ГДР). Цена выкупа рассчитывалась как средневзвешенная цена с начала года, она на 15% выше уровня закрытия в понедельник.
Компания заявила, что выкуп должен стать первым шагом на пути решения вопроса перекрестного владения акциями между Акроном и его дочерним предприятием Дорогобуж, в котором Акрон контролирует 66,39% капитала и которое владеет 8,7% акций Акрона (в действительности 9,1%, если учитывать казначейские акции). После завершения выкупа предполагается, что Дорогобуж продаст такое же количество акций на рынке, чтобы поддержать количество акций в свободном обращении (мы оцениваем их в 12,4%) и ликвидность на текущих уровнях. Выкуп завершится через три месяца, начиная с приема заявок от акционеров (22 июля – 20 августа) и заканчивая расчетами, запланированными на 10 сентября – 11 октября.
Хотя мы считаем похвальным стремление компании решить вопросы запутанной корпоративной структуры, выбранный способ решения этой проблемы представляется несколько сложным. Мы бы предпочли простое слияние с Дорогобужем с оплатой акциями вместо затрат около $28,6 млн. на выкуп акций, учитывая напряженное положение с финансами и отсутствие гарантий, что компания сможет продать акции на рынке по цене, соответствующей цене выкупа. Кроме того приобретение 2% столь низколиквидных акций и последующая продажа их на открытом рынке могут привести к значительной волатильности их цены на фоне и без того нестабильной конъюнктуры рынка.

18.05.10 

МОСТОТРЕСТ Финансовые итоги за 2009 г.: пятикратный рост чистой прибыли

Рекордный год. Вчера крупнейшая инфраструктурная строительная компания в России «Мостотрест» опубликовала финансовые результаты за 2009 г. по РСБУ. Несмотря на 9-процентное снижение выручки в долларовом эквиваленте до $1,154 млн, результаты 2009 г. оказались во многом рекордными для компании. Так, EBITDA выросла на 32% до $191 млн, а чистая прибыль увеличилась более чем в 5 раз – до $106 млн. Рентабельность по EBITDA выросла на 5.7 п.п. до 18.2%, а по чистой прибыли – на 8.4 п.п. до 10.2%. Чистый долг сократился на 70% до $23 млн, а соотношение чистого долга к EBITDA составило 0.1 против 0.5 в 2008 г. при среднем по сектору показателе в 0.3.
Крупные заказы и низкие цены на материалы обеспечили рост финансовых показателей. Мы полагаем, что основными катализаторами роста финансовых показателей Мостотреста стали в 2009 г., во-первых, крупные заказы на строительство инфраструктуры. Среди крупнейших заказов (работы по которым продолжаются) можно выделить строительство участка 4-го транспортного кольца в Москве, стоимость которого оценивается в $2.3 млрд, а также строительство транспортной инфраструктуры на участке Адлер – горноклиматический курорт «Альпика-Сервис» с предварительной стоимостью $470 млн. Во-вторых, улучшение финансовых результатов Мостотреста обусловлено низкими ценами на основные типы строительных материалов. По сравнению с 2008 г. цена на цемент упала на 40%, на щебень снизилась на 13%, на арматуру – 29%, дизельное топливо – 24%. При этом мы полагаем, что скачок рентабельности в 2009 г. носит краткосрочный характер, так как за снижением цен на материалы логично последует снижение стоимости контрактов со стороны заказчиков. Поэтому мы прогнозируем сокращение рентабельности Мостотреста в последующий период.
Инвестиционная привлекательность сохраняется. Перспективы дальнейшего роста Мостотреста напрямую зависят от его участия в реализации ключевых проектов страны, а их у компании предостаточно. Мостотрест выполняет заказы во многих регионах России, а общий их объем превышает $3 млрд. В 2010 г. компания намерена заключить договор генерального подряда и начать работы в крупном проекте «Строительство скоростной автомобильной дороги Москва – Санкт-Петербург на участке 15−й – 58−й км», стоимость которого оценивается в $6 млрд. Мы полагаем, что работы в данном проекте обеспечат Мостотресту дополнительную стабильность роста денежных потоков на ближайшие несколько лет.
Целевая цена повышена. Мы пересмотрели нашу финансовую модель по компании по итогам финансовой отчетности за 2009 г., в результате чего мы повысили нашу прогнозную цену по акциям Мостотреста на 13%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Мостотреста с новой расчетной ценой $1,070 за акцию, что подразумевает потенциал роста 18%.

18.05.10 

КВЗ Финансовые результаты за 2009 г. и 1К10: всё выше и выше

2009 г. – отгрузка не поспела за производством. Казанский вертолетный завод (КВЗ) представил финансовый отчет за 2009 г. по РСБУ, в соответствии с которым выручка выросла на 6% за год до $475 млн, показатель EBITDA увеличился на 4% до $66 млн, а чистая прибыль взлетела на 178% и достигла $48.6 млн. Объявленные показатели оказались ниже наших оценок на 0–12% из-за того, что часть поставок вертолетов, выпущенных на заводе, была перенесена на 1К10. Так, в 2009 г. КВЗ произвел 85 вертолетов (на 31% больше, чем в 2009 г.), тогда как отгружено было только 65 единиц авиатехники (на 12% больше, чем в 2009 г.) В то же время прошлогодняя девальвация рубля (на 28%) и высокая доля экспорта (более 70%) позитивно отразились на финансовых показателях КВЗ, вследствие чего рентабельность компании по чистой прибыли достигла 10.2%.
1К10 как компенсация нереализованного потенциала в 2009 г. КВЗ также объявил финансовые показатели за январь–март 2010 г. Компания увеличила поставки продукции на 125% по сравнению с 1К09 до 18 вертолетов. В результате выручка производителя увеличилась вдвое за год и достигла $164.5 млн, операционная прибыль составила $47.1 млн против операционного убытка в размере $4.7 млн в 1К09, а чистая прибыль показала четырехкратное увеличение до $34.9 млн. Финансовые результаты за 1К10 мы рассматриваем как некоторую компенсацию за нереализованный в 4К09 потенциал КВЗ из-за изменений в графике поставок вертолетов. При этом стоит отметить, что КВЗ в течение 1К10 почти вдвое увеличил чистый долг – до $157 млн, что связано с планами компании по запуску производства новых моделей в ближайшие годы. Тем не менее это может привести к росту процентных расходов в 2010 г. и оказать некоторое давление на рентабельность по чистой прибыли.
> Компания обеспечена заказами на 2010–2011 гг. Согласно последней информации госхолдинга «Вертолеты России» (управляющей компании, подконтрольной Оборонпрому), КВЗ полностью обеспечен заказами на 2010–2011 гг. В то же время перенос IPO госхолдинга «Вертолеты России» по меньшей мере на 2012 г. является несколько негативной новостью для инвесторов, которые уже в этом году хотели обменять пакеты акций КВЗ на доли в новой компании. Однако, на наш взгляд, финансовое состояние КВЗ в большей степени зависит от потока заказов. Отметим, что позитивный эффект на рентабельность завода обеспечивает высокая доля экспорта, превышающая 70% в структуре выручки.
Новая прогнозная цена на конец 2010 г. составляет $2.20 за акцию. Мы пересмотрели нашу ДДП-модель по КВЗ, в которой учли обнародованные финансовые результаты. По нашим оценкам, выручка производителя в 2010 г. вырастет на 16% с уровня 2009 г. до $549 млн преимущественно на фоне увеличения поставок вертолетов. Показатель EBITDA прибавит 14% и составит $76 млн. Чистая прибыль КВЗ, как мы ожидаем, снизится на 1% по сравнению с 2009 г. до $48 млн из-за изменений валютных курсов, увеличения расходов на закупку металлов и топлива. Мы оставили без изменений WACC и темпы роста в постпрогнозном периоде на уровне 14.6% и 2.0% соответственно. В результате мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции КВЗ с целевой ценой на конец 2010 г. в $2.20 за акцию.
























18.05.10 

РОСНЕФТЬ (ROSN): Результаты за 1К10 по US GAAP: превосходная рентабельность

Скромная выручка несмотря на рост добычи и цены на нефть. Вчера Роснефть обнародовала финансовые показатели за 1К10 по US GAAP, которые почти совпали с нашими оценками и консенсус- прогнозом и оказались достаточно сильными на уровне EBITDA. В отчетном периоде выручка компании осталась на уровне 4К09 и составила $14.7 млрд несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру (средняя цена Urals выросла на 10% квартал к кварталу до $75/барр.), рост добычи углеводородов (на 4% до 2,367 тыс. барр. н.э. в сутки) и увеличение объема нефтепереработки (на 2% до 1,023 тыс. барр. в сутки). Роснефть сократила объем продаж нефти на внутреннем рынке и экспорт в СНГ и Европу. Снижение этих показателей удалось компенсировать увеличением экспорта сырой нефти в Азию и продаж нефтепродуктов на внутреннем и зарубежных рынках. Тем не менее, в целом, суммарный объем продаж сырой нефти и нефтепродуктов, по данным Роснефти, остался практически неизменным (сократились на 0.3% с уровня 4К09), а объем продаж газа упал на 7% квартал к кварталу. Мы ожидаем, что Роснефть представит более подробную информацию по данному вопросу в ходе телефонной конференции.
Высокий показатель EBITDA, рост транспортных расходов. Показатель EBITDA Роснефти составил $4.4 млрд в 1К10, увеличившись на 11% по сравнению с 4К09 благодаря сокращению операционных расходов и налоговым льготам. Так, совокупные операционные затраты компании снизились на 1% квартал к кварталу до $11.6 млрд благодаря снижению производственных расходов (на 7%), сокращению общих и административных издержек (на 6%) и налогов, кроме налога на прибыль (на 4%). Что касается налоговых выплат, то сумма экспортных пошлин Роснефти снизилась на 8% с уровня 4К09, а выплаты НДПИ незначительно повысились (на 2%). Налоги удалось сократить благодаря Ванкорскому месторождению в Восточной Сибири, добыча нефти на котором не облагается ни НДПИ, ни экспортной пошлиной. Рентабельность Роснефти по EBITDA в целом выросла с 28% в 4К09 до 30% в 1К10. Однако следует отметить, что среди отдельных статей расходов довольно существенно увеличились транспортные затраты (на 12% с уровня 4К09). По нашей оценке, стоимость транспортировки нефти с месторождений Юганскнефтегаза в Западной Сибири до Комсомольского НПЗ Роснефти на Дальнем Востоке, по нашим оценкам, составила в среднем около $16/барр., в то время как стоимость транспортировки нефти на экспорт с Ванкорского месторождения в Восточной Сибири через ВСТО превысила $7/барр.
Благоприятное событие, ожидаем подробной информации. Сильные показатели Роснефти за 1К10 по US GAAP подтверждают наш позитивный взгляд на перспективы компании. Мы ожидаем, что Роснефть продолжит демонстрировать максимально возможную в нефтяном секторе рентабельность и рост чистой прибыли в среднесрочной перспективе благодаря налоговым льготам в добыче и ее росту на восточносибирских месторождениях. Компания, как мы полагаем, представит более подробную информацию по изменениям в структуре продаж и их влиянию на выручку в ходе телефонной конференции, запланированной на среду, 19 мая, 2010 г., на 17.00 по московскому времени (14.00 (Лондон) и 9.00 (Нью-Йорк)).

17.05.10 

БУРЯТЗОЛОТО: Результаты 2009 г. и первого квартала 2010 г.

Выручка Бурятзолота (brzl, brzlp) выросла в 2009 г в 1.3 раза до 4.6 млрд руб. ($144 млн) благодаря росту цен на золото, увеличению производства и ослаблению курса рубля. Средняя цена на золото увеличилась в 2009 г. относительно 2008 г. на 12% до $974/унция. Добыча золота компании выросла на 2.5% до 149 тыс. унций.
Совокупные денежные расходы (ТСС) снизились на 15% до $494/унция1. Оптимизация расходов привела к росту рентабельности Бурятзолота по EBITDA на 16 п.п. до 44%. Показатель EBITDA вырос вдвое до 2 млрд руб. ($63 млн), что в расчете на унцию составляет 13 тыс руб. ($422). Чистая прибыль увеличилась на 61% до 579 млн руб. ($18 млн), или 3.9 тыс руб./унция ($122/унция). Значение чистой прибыли оказалось ниже наших прогнозов из-за разовых расходов Бурятзолота, связанных с созданием резервов по сомнительным долгам.
В 1К10 добыча золота сократилась с уровня 1К09 на 3% и составила 33.7 тыс унций. Снижение было связано с сезонным фактором. Относительно 4К09 добыча компании сократилась на 18% также в силу фактора сезонности.
Благодаря хорошей динамике цен на золото выручка в 1К10 выросла относительно 1К09 на 17% – до 1.3 млрд руб. ($43 млн). TСC выросли на 42% до $643/унция1, что связано с более низким содержанием золота в добытой руде и укреплением рубля. Показатель EBITDA вырос на 10% до 608 млн руб. ($20 млн), или 18 тыс руб. ($603), чистая прибыль увеличилась в 1.7 раза до 407 млн руб. ($14 млн), или 12 тыс. руб. ($403). > Наращивание денежных средств на балансе. За 1К10 чистая денежная позиция компании увеличилась на 34% до 1 млрд руб. ($36 млн).
Мы ожидаем улучшения позиции компании во 2К10 благодаря растущим ценам на золото, стабильному курсу рубля к доллару США и сезонному росту производства.

14.05.10 

МАГНИТ: Прогноз финансовых показателей за 1К10 – в ожидании хороших результатов

В фокусе уровни рентабельности и комментарии менеджмента. В понедельник, 17 мая, 2010 г. Магнит опубликует финансовую отчетность за 1К10 по МСФО в соответствии с управленческой отчетностью и проведет телефонную конференцию, на которой представит подробную информацию об операционных показателях. Мы ожидаем достаточно сильных финансовых результатов по итогам 1К10 несмотря на ожидаемое снижение валовой маржи из-за проводимой Магнитом политики ценовых инвестиций в увеличение покупательского потока. По нашим оценкам, валовая маржа за отчетный период составит 23% против 24% в 4К09. В то же время мы ожидаем, что общие, коммерческие и административные расходы останутся под контролем (15.9% против 16.2% в 1К09), что обеспечит поддержку операционной марже на уровне 7.1%. Кроме того, согласно нашим прогнозам, рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 1К10 составит 9.1% и 4.4% соответственно. В ходе телефонной конференции Магнит, по- видимому, представит обновленные финансовые прогнозы и планы по открытию новых магазинов. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ бумаги Магнита, прогнозная цена акции которого составляет $122 и ГДР – $24.4 на конец 2010 г.

14.05.10 

У-УАЗ: Финансовые результаты за 2009 г. и 1К10: новая возможность для покупки

Показатели за 2009 г. в рамках наших ожиданий. Сегодня Улан-Удэнский авиационный завод (У-УАЗ, uuaz) представил финансовый отчет за 2009 г. по РСБУ. Выручка компании увеличилась на 27% за год до $389 млн, показатель EBITDA вырос на 61% до $111 млн, а чистая прибыль – на 38% до $79.5 млн. Опубликованные результаты оказались в среднем лишь на 1–3% ниже наших прогнозов. Отметим, что сильные финансовые показатели У-УАЗа главным образом обусловлены увеличением поставок вертолетов, позитивным эффектом от ослабления рубля за прошлый год (на 28% год к году) и высокой долей экспорта (более 60%).
 На конец 1К10 денежная позиция составила $160 млн. У-УАЗ сегодня также обнародовал финансовые результаты за 1К10 по РСБУ. Его выручка сократилась на 17% по сравнению с 1К09 до $82.3 млн, операционная прибыль снизилась на 29% до $24.1 млн, а чистая прибыль упала на 37% и составила $18.5 млн. Мы нейтрально оцениваем показатели компании за 1К10, принимая во внимание, что основная часть поставки техники может быть осуществлена во 2П10. В подтверждение этому говорит и чистая денежная позиция компании, на конец марта составившая $169 млн. Отметим, что сформированная преимущественно благодаря внесенным авансам денежная позиция У-УАЗа является рекордной за последние годы.
Подтверждаются привлекательные перспективы роста. Госхолдинг «Вертолеты России» (управляющая компания, подконтрольная Оборонпрому) планирует провести IPO не ранее, чем в 2012 г. Данная новость носит несколько негативный характер для инвесторов, надеявшихся уже в этом году обменять акции У-УАЗа на долю в новой компании. Однако, мы полагаем, что это не окажет ощутимого эффекта на объем заказов. У-УАЗ планирует увеличить производство вертолетов на 42% – с 60 единиц техники в 2009 г. до 85 вертолетов к 2012 г. Доля экспорта У-УАЗа, как правило, превышает 50%, что благоприятно отразится на его рентабельности.
Мы повышаем прогнозную цену акции на 2010 г. на 29% до $1.80. С учетом объявленных финансовых показателей мы пересмотрели ДДП-модель У-УАЗа. По нашим оценкам, выручка компании в 2010 г. вырастет на 16% год к году до $454 млн главным образом ввиду увеличения поставок. EBITDA, по нашим прогнозам, вырастет на 5.7% с уровня 2009 г. до $117.6 млн, чистая прибыль сократится на 4.1% до $76.2 млн. Отстающая динамика прибылей в большей степени связана с изменением валютных курсов, ростом расходов на металлы и топливо. В то же время мы сохраняем WACC и темпы роста в постпрогнозном периоде на уровне 14.6% и 2.0% соответственно. Таким образом, мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции У-УАЗа с целевой ценой в $1.80/акция на 2010 г.

14.05.10 

ДАЛЬСВЯЗЬ (ESPK): Перенесла сроки закрытия реестра


Дальсвязь (ESPK) по итогам заседания совета директоров перенесла сроки закрытия реестра с 15 апреля на 17 мая. Фактически это означает, что у инвесторов появляется дополнительная возможность для заработка.
Ожидаемая дивидендная доходность – 8.6%. Исходя из наших оценок текущая дивидендная доходность составляет 3.8% для обыкновенных и 8.6% для привилегированных акций, или 3.4 руб. на обыкновенную акцию МРК и 6.9 руб. на привилегированную.
Дополнительная доходность может составить до 12%. Помимо дивидендов, попадание в «отсечку» означает, что инвестор может предложить свои акции для выкупа в рамках проходящей реорганизации Связьинвеста, в случае если он проголосует против или не примет участие в голосовании по вопросу реорганизации. Цена выкупа составляет 91.81 руб., что на 3% и 12% превышает текущие ценовые уровни соответственно обыкновенных и привилегированных акций. Исходя из стоимости чистых активов Дальсвязи, коэффициент выкупа по нашим оценкам может составить от 30% до 40%.
Обыкновенные акции Дальсвязи лучший вход в объединенный Ростелеком. Исходя из текущей цены Ростелекома и учитывая прогнозные дивиденды, потенциал роста при входе в состав объединенного оператора у Дальсвязи может составить 40%.

13.05.10 

МЕТАФРАКС: Результаты 2009 г. и первого квартала 2010 г.

В целом в 2009 г. на фоне слабого спроса цены на основные производимые Метафраксом (mefr) продукты были значительно ниже уровня 2008 г. Цена на метанол в Европе уменьшилась вдвое относительно уровня предыдущего года до 172 евро/т (средняя EPCP). Объемы произведенного компанией метанола снизились на 13%, формалина – на 22%, карбамидоформальдегидного концентрата (КФК) – на 16%.
Выручка Метафракса по РСБУ упала в 2009 г. на треть с уровня 2008 г. до 5.5 млрд руб. ($173 млн), EBITDA – на 59% до 914 млн руб. ($29 млн), чистая прибыль – на 65% до 507 млн руб. ($16 млн). Рентабельность компании по EBITDA снизилась на 11 п.п. до 17%, по чистой прибыли – на 9 п.п. до 9%. Доля метанола в выручке Метафракса в 2009 г. сократилась на 5 п.п. до 50%; доли фенола и КФК выросли на 2 п.п. до 11% и 20% соответственно.
В 2009 г. компания реализовала 615 тыс. т метанола на сумму 2.7 млрд руб. ($85 млн). Цена реализации за вычетом НДС снизилась относительно уровня 2008 г. на 30% до 4.4 тыс. руб. ($138). Объем реализации КФК составил 155 тыс. т на сумму 1.1 млрд. руб. ($35 млн). Цена реализации сократилась на 10.2% до 7.1 тыс. руб. ($225). Продажи формалина составили 161 тыс. т на сумму 597 млн руб. ($19 млн) Цена реализации в рублевом выражении практически не изменилась относительно 2008 г., составив 3.7 тыс руб. ($117).
В 1К10 продолжилась тенденция восстановления спроса на продукцию компании, появившаяся во второй половине 2009 г. Цена на метанол на европейском рынке выросла к марту 2010 г. с минимального уровня 2009 г. на 60% до 235 евро/т (EPCP). По сравнению с первым кварталом кризисного 2009 г. объемы произведенного компанией метанола увеличились на 56%, формалина – на 68%; выпуск КФК снизился на 11%.
Выручка Метафракса выросла в 1К10 относительно 1К09 в 1.7 раза до 1.8 млрд. руб. ($61 млн), операционная прибыль – в 1.6 раза до 222 млн руб. ($7.4 млн); EBITDA увеличилась в 1.4 раза до 345 млн руб. ($12 млн). Чистая прибыль Метафракса сократилась в 1.7 раза до 141 млн руб. ($4.7 млн) из-за разовых статей.
В 1К10 компания реализовала 194 тыс. т метанола на сумму 984 млн руб. ($33 млн). Цена реализации за вычетом НДС выросла относительно уровня 1К09 на 22% до 5.1 тыс. руб. ($170). Продажи формалина составили 42 тыс. т на сумму 167 млн руб. ($5.6 млн). Цена реализации увеличилась на 9% до 4 тыс руб. ($135). Объем реализации КФК составил 35 тыс. т на сумму 256 млн.руб. ($8.6 млн). Цена реализации в рублевом выражении практически не изменилась, составив 7.3 тыс. руб. ($245) (снижение на 0.9% с уровня 1К09).
На конец 1К10 у Метафракса была сильная денежная позиция. На конец 2009 г. долг компании составлял 35 млн руб. ($1.2 млн) и был погашен в течение 1К10. Размер денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 31 марта 2010 г. составил 2.6 млрд руб. ($89 млн).



ВСЕ финансовые НОВОСТИ

14.01.19 
17.12.18 

13.12.18 
23.11.18 

20.11.18 
15.11.18 

08.11.18 
29.10.18 

25.10.18 
23.10.18 

 

Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


28.12.18 | 19:57:55


27.12.18 | 11:27:51


15.12.18 | 13:54:45


20.11.18 | 23:15:32


19.11.18 | 18:23:27


17.10.18 | 13:10:09


27.09.18 | 12:53:15


25.09.18 | 22:53:59





14.01.19 

17.12.18 



Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор 26.09.18 Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free