Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 


Top.Mail.Ru

Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

28.10.12 

Операционные результаты Mail.ru Group за 3К12 производят неоднозначное впечатление

Mail.ru Group опубликовала вчера операционные результаты за 3К12, которые произвели на нас смешанное впечатление. Выручка выросла на 36,5% от уровня годичной давности до 5,0 млрд. руб. (рост на 24,4% в долларовом выражении до $155,2 млн.). За 9М12 выручка составила 14,7 млрд. руб., что на 44,4% выше уровня годичной давности. Компания подтвердила свой прогноз роста выручки на 2012 год в 40%.

Mail.ru Group продала около 16 млн. акций Facebook в октябре, выручив за них $320 млн. Она по-прежнему владеет 20,4 млн. акций Facebook стоимостью $473 млн. с учетом цен вчерашнего закрытия. Тем не менее компания может продать еще только 6,5 млн. акций из-за годичного моратория на их продажу после IPO, срок действия которого истекает в мае 2013 года.

По состоянию на конец сентября чистая денежная позиция компании составляла $235 млн., но продажа акций Facebook явно не отражена в этой сумме. Как заявило руководство, сейчас чистая денежная позиция превышает $600 млн.

Наше мнение. Рост существенно замедлился в 3К12, по нашему мнению, в сравнении с 1П12, когда выручка выросла на 48,8%. Хотя игры MMO и контекстная реклама обеспечили в 3К12 более высокий, чем в 1П12, рост от уровней годичной давности, в сообществе iVAS и баннерной рекламе отмечалось замедление роста, особенно в баннерной рекламе, где рост составил всего 7,6% от уровня годичной давности против 30,6% в 1П12. Компания ссылается на плановое сокращение рекламного инвентаря в Одноклассниках и на ухудшение конъюнктуры рынка баннерной рекламы в сентябре. Руководство заявило, что эта тенденция может сохраниться и в 4К12.

Мы считаем, что рынок может теперь предполагать, что Mail.ru Group может распределить средства, вырученные от продажи акций Facebook, среди акционеров, что возможно при отсутствии планов на рынке слияний и поглощений на ближайшее будущее. Если компания распределит все вырученные средства, около $320 млн., дивиденды составят около $1,50 за ГДР, что подразумевает дивидендную доходность в 4,6%.

28.10.12 

МТС приобретут блокирующую долю в МТС Банке

Вчера МТС объявили о планах приобрести 25,1% МТС Банка (до февраля 2012 года – Московский банк реконструкции и развития) общей стоимостью до 5,09 млрд. руб., причем приобретаемый пакет будет дополнительно выпущен для целей сделки. Таким образом, сделку можно рассматривать как вливание в капитал банка. В настоящее время 87,1% МТС Банка принадлежит АФК “Системе” – после сделки ее доля будет размыта до 65,3%.

МТС и МТС Банк находятся в партнерских отношениях с апреля 2012 года, когда был запущен проект “МТС Деньги”, в рамках которого клиентам предоставляется возможность пользоваться различными платежными инструментами, такими как кредитные карты, SIM-карты с технологией NFC и кредитование в точках продаж. Приобретение доли позволит МТС оказывать большее влияние на деятельность МТС Банка и, таким образом, дополнительно укрепить партнерские отношения. Помимо этого, оператор и МТС Банк договорились, что МТС будет получать 70% поступлений от проекта “МТС Деньги”, чистая прибыль от которых будет учитываться ниже линии EBITDA. Дополнительно МТС предоставит МТС Банку субординированный кредит на сумму 2,1 млрд. руб. на 10 лет с расчетной ставкой 8,8% годовых, который будет использоваться для финансирования развития проекта.

Наше мнение. С учетом обширной базы клиентов и развитой сети дистрибуции МТС мы рассматриваем данную сделку как часть стратегии компании по экспансии в сектор финансовых услуг. Цена, которую оператор готов заплатить за долю в банке, может вызвать некоторые опасения: по предварительной оценке, стоимость собственного капитала МТС Банка составляет 15.2 млрд. руб., что соответствует оценке 0,9–1,0 по коэффициенту “цена / балансовая стоимость”. При этом экономическая целесообразность приобретения оператором доли в банке и возможная выгода от этой сделки пока не очевидны. Тем не менее с учетом масштабов сделки (около $160 млн.) мы полагаем, что на данном этапе она нейтрально отразится на акциях МТС.

28.10.12 

Казахмыс должен выполнить свой прогноз добычи, но это вызовет повышение себестоимости

Казахмыс опубликовал вчера операционные результаты за 3К12. Производство меди продолжило восстанавливаться и достигло 78 тыс. т (на 12% превысив уровень 2К12). Это уже второй квартал, в котором отмечается рост производства после перебоев в начале года. Как и ожидалось, содержание металла в руде снизилось до 0,90% за счет увеличения вклада рудника Конырат с более бедными рудами, добыча на котором возобновилась в июне.

Ранее Казахмыс объявил об увеличении товарных запасов (около 15 тыс. т) из-за перебоев в железнодорожном сообщении с Китаем в июне. Этот вопрос уже решен, и запасы должны быть проданы до конца года.

Производство драгметаллов также восстановилась после ремонта на аффинажной фабрике в 2К12, и за счет переработки накопившегося сырья производство золота выросло на 60% от уровня 2К12, а производство серебра увеличилось на 18% в 3К12.

Энергетическое подразделение по-прежнему показывает хорошие результаты: выработка электроэнергии выросла на 8% от уровня 2К12, а цены реализации оставались стабильными на уровне 6,3 тенге / кВт-ч ($0,042 за кВт-ч), что чуть ниже установленного в стране предельного тарифа в 6,50 тенге за кВт-ч, в основном за счет отпуска электроэнергии в Россию по более низким ценам.

Чистый долг немного вырос, до $0,4 млрд., и должен увеличиться в последний квартал года, когда ускорится рост расходов на оборудование для Бозшаколя.

Наше мнение. В целом Казахмыс должен достичь среднего значения своего прогнозного диапазона добычи на этот год (285–295 тыс. т) благодаря увеличению добычи за счет возобновления работ на Конырате с более бедными рудами и переработке ранее накопленного сырья.

Тем не менее динамика расходов, по нашему мнению, окажется слабой, т. к. переработка более бедной руды должна привести к повышению производственных расходов (валовые денежные расходы в $3,61 на фунт и в $1,71 на фунт после зачета попутной продукции в 1П12), что приведет к снижению рентабельности ключевого подразделения и увеличит зависимость компании от цен на попутную продукцию. Мы сохраняем нейтральное отношение к компании.

28.10.12 

Государство планирует привлечь $400-800 млн. в ходе первичного размещения АК “АЛРОСА” в 1П13

В ходе первичного публичного размещения АК “АЛРОСА”, предусматривающего продажу 7–14% акций, правительство планирует привлечь $400–800 млн. Об этом сообщило Минэкономразвития. Это предполагает премию в размере около 5–10% относительно рыночной цены, равной $0,70 за акцию.

Наше мнение. Ожидается, что в ходе сделки правительство РФ (владелец 51%-й доли) и правительство Республики Саха (32%) продадут пропорционально равные доли акций. Размещение предложено провести весной 2013 года после того, как будет готова отчетность за 2012 год. Либерально настроенные чиновники предлагали провести полную приватизацию АЛРОСА, однако, вероятно, федеральное и республиканское правительства на какое-то время сохранят в своей собственности блокирующие пакеты акций. Это означает, что в компании может быть продана доля размером до 33% ($1,7 млрд.). Новое руководство компании поддерживает планы по проведению IPO.

Возможно, стратегические покупатели госдоли в АЛРОСА появятся уже после IPO, однако преимущественно это будут российские претенденты, т. к. продажа актива иностранной стороне не получит политического одобрения.

28.09.12 

Экономика Казахстана. Чрезмерная зависимость от внешнего спроса 


В 1П12 годовой рост экономики Казахстана составил 5,6%, но потом рост замедлился. Краткосрочный индикатор (по которому можно судить о месячном росте ВВП) вырос на 3,5% от уровня годичной давности за 8М12. Существенное замедление роста отмечалось в промышленном секторе, где выпуск вырос всего на 0,7% за 8М12. Выпуск в сельскохозяйственной отрасли снизился на 0,3%, а в строительстве рост составил всего 1,9%. При этом отмечался быстрый рост в секторе услуг: оборот розничной торговли увеличился на 12,8%, рост в транспортной отрасли составил 16,3%. Рост становится неравномерным и неустойчивым, т. к. реальные доходы населения (и оборот розничного сектора) растут быстрее, чем производительность труда. 

Ужесточение денежной политики начинает противоречить стимулированию бюджетной политики. Стимулирование можно назвать таковым за счет увеличения бюджетных расходов и финансовых приобретений. Проблема заключается в том, что бюджет стимулирует в основном потребление и импорт, а ужесточение денежной политики оказывает давление на обрабатывающую промышленность. Такой путь развития неустойчив. 

Самый эффективный катализатор экономического роста, внешняя торговля, находится не в лучшем состоянии. Если экономические проблемы в развитом мире сохранятся, а темп роста китайской экономики продолжит замедляться, то ожидать улучшений в динамике экономики Казахстана в следующем году не следует (напротив, возрастет вероятность дальнейшего ухудшения ситуации).

28.09.12 

Рост денежной массы становится умеренным


В августе по сравнению с июлем денежная масса (М2) практически не изменилась, тогда как в августе 2011 года она выросла на 1,1%. Таким образом, продолжалось замедление годового роста М2 (с 22,3% на начало года до 17,9% на конец июля и 16,6% на конец августа). С учетом тенденций годовой рост денежной массы в сентябре замедляется. Соответственно, денежные факторы, влияющие на инфляцию, исчезают.

Мы по-прежнему ожидаем годовую инфляцию в 2012 году на уровне около 6,5%.

18.09.12 

Рост промышленного производства замедлился в августе из-за эффекта базы сравнения

В августе годовой рост промышленного производства составил 2,1%, а за 8М12 он достиг 3,1%. Замедление годовых темпов роста в августе отчасти связано с эффектом высокой базы сравнения (годовой рост в августе 2011 года составил 6,2%, лишь однажды в прошлом году результат был выше). Хотя в добывающей промышленности, а также в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды рост был слабым (0,8% и 0,2% с уровня годичной давности за месяц), выпуск в обрабатывающей промышленности в августе увеличился на 4,1% с уровня годичной давности. В то же время, как и ожидалось, рост в производстве строительных материалов и в автомобильной промышленности начал замедляться (годовой рост производства кирпича, цемента и автомобилей замедлился до уровня ниже 10%, тогда как в 1П12 он был выше 10%). Повторимся, что этому в немалой степени способствовал эффект высокой базы сравнения.

В целом промышленное производство продолжает расти, хотя и более медленными темпами. Важно отметить, что рост определяется внутренним спросом, о чем свидетельствует увеличение производства в обрабатывающей промышленности. Таким образом, экономика России идет по сценарию постепенного развития.

14.09.12 

Экономика Белоруссии 

 Рост продолжается. Экономика Белоруссии продолжает расти, хотя сейчас наблюдаются некоторые признаки замедления темпа роста. Согласно официальным оценкам, ВВП за 1П12 увеличился на 2,9% с уровня годичной давности (в 1К12 на 3,1%, а в 2К12 на 2,7%). Основными причинами ускорения темпов экономического роста и улучшения ситуации в обрабатывающей промышленности стали увеличение объемов экспорта и импортозамещение. Согласно помесячным статистическим данным, за январь-июль 2012 года годовой темп роста ВВП составил 2,8%, а за январь-август – 2,5%.

Увеличение денежной массы. В июле темп роста денежной массы ускорился до 72,7% после замедления в апреле-мае (менее 70%). Это тревожный признак, т. к. это может вызвать ускорение инфляции в 2П12. В июле наблюдалось необычайно сильное увеличение средств, размещенных на депозитах нефинансовых госкомпаний, – на 162,3% относительно уровня годичной давности (с 2011 года этот показатель увеличился более чем в два раза). 

Инфляционные риски сохраняются. Если угроза ускорения инфляции материализуется, то это неизбежно начнет отрицательно сказываться на конкурентоспособности белорусских производителей. В конце 2011 года курс белорусского рубля в реальном выражении ослабел примерно на 40%, однако после этого он восстановился и сейчас лишь на 25% уступает уровню начала 2009 года. Если инфляция на протяжении следующего полугодия будет сохраняться на уровне около 20%, а номинальный обменный курс сильно меняться не будет, то курс белорусского рубля в реальном выражении может приблизиться к уровням конца 2010-2011 годов, т. е. к уровням, зафиксированным накануне девальвации, что негативно повлияет на динамику экспорта.

14.09.12 

Профицит бюджета увеличивается, объем внутренних заимствований растет

По сообщениям Минфина, за январь-август 2012 года профицит бюджета увеличился почти до 530 млрд. руб., что указывает на значительный отток ликвидности из системы. Между тем по не вполне понятной причине Минфин продолжает осуществлять активные заимствования на внутренних рынках: чистый объем заимствований за январь-август 2012 года превысил 247 млрд. руб., что по сути свидетельствует о дополнительном оттоке ликвидности. Это удивительное сочетание растущего профицита и действий Минфина кажется еще более странным, когда приходит понимание того, что на фоне все более активных внутренних заимствований Минфин продолжает наращивать объем вливаний ликвидности, предлагая коммерческим банкам депозиты (по состоянию на середину сентября на сумму свыше 364 млрд. руб.), причем большая их часть к концу года будет закрыта. 

Для того чтобы уравновесить действия Минфина по поглощению ликвидности и поддержать внутренние ставки на разумном уровне, ЦБ предпринял ряд мер по масштабному рефинансированию коммерческих банков на нерыночной основе (т. е. не в рамках операций РЕПО – под разнообразные формы гарантий и обеспечение неликвидными активами). Эти меры могли внести свой вклад (хотя и незначительный) в усиление инфляционного давления. В итоге рубль остается на более низком уровне по сравнению с тем, которого можно было бы ожидать при текущих ценах на нефть. Вместе с тем слабый рубль является залогом поступления в федеральный бюджет большего объема доходов нефтегазовой отрасли. В итоге профицит бюджета растет, что предполагает большую потребность в поглощении ликвидности и большую потребность в рефинансировании со стороны ЦБ. Когда этот порочный круг разомкнется, неясно: это может произойти только тогда, когда Минфин сократит заимствования.

14.09.12 

ЦБ повысил процентные ставки на несущественные 25 б. п. 


Вчера ЦБ принял решение повысить все базовые процентные ставки на 25 б. п. Ставка рефинансирования теперь равняется 8,25%, а ставка овернайт по операциям РЕПО – 5,5%. В качестве причин этого шага ЦБ сослался на возросшие инфляционные риски (действительно, по состоянию на 10 сентября годовая инфляция составила 6,3%). Между тем в августе и сентябре рост цен был вызван факторами, не имеющими отношения к денежному рынку, такими как пересмотр административно регулируемых тарифов и плохим урожаем зерна. Действие ЦБ вряд ли заметно повлияет на такой тип инфляции. 

Вместе с тем мы охотно соглашаемся с ЦБ, что ускорение базовой инфляции в августе до 5,5% следует объяснять денежными факторами: за указанный месяц объем кредитов, предоставленных банковской системе, превысил 2 трлн. руб. (включая масштабное кредитование в рамках нерыночных механизмов). Однако эту проблему можно решить с помощью мер количественного ужесточения: острой необходимости повышать процентные ставки не было. В целом принятое решение не окажет заметного воздействия на инфляцию, но может отрицательно повлиять на условия заимствований и темп экономического роста в краткосрочной перспективе.



ВСЕ финансовые НОВОСТИ

17.12.18 
13.12.18 

23.11.18 
20.11.18 

15.11.18 
08.11.18 

29.10.18 
25.10.18 

23.10.18 
14.09.18 

 

Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


15.12.18 | 13:54:45


20.11.18 | 23:15:32


19.11.18 | 18:23:27


17.10.18 | 13:10:09


27.09.18 | 12:53:15


25.09.18 | 22:53:59


24.09.18 | 22:23:56


23.09.18 | 23:58:42





17.12.18 



Видео:  Внутридневная торговля Облигации Срочный рынок Обзор 26.09.18 Акции Газпрома Анализ акций Как устроен финансовый рынок Моя торговля на безработице Моя торговля на нефти Торговля по запасам нефти Раскрутка в Инстаграм Копирайтинг
Главная · Инвестирование · Анализ рынка · Стратегии торговли · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта

(с) 2010-2018
Работает на Amiro CMS - Free