Модератор Клуба частных инвесторов Олег Мазуренко

Клуб частных инвесторов

Сайт использует файлы cookie, Вы соглашаетесь с этим если продолжаете находится на этом сайте. Подробнее в политике конфиденциальности >>
 

Заработок в интернет · Новости рынка · Идеи и обзоры · Форум · Гостевая книга

 




Рубрики


   

НОВОСТИ рынка ДЛЯ ИНВЕСТОРА

03.08.10 

Телекоммуникации Выкуп “префов” МРК: предъявлять все, кроме Ростелекома


Выкуп привилегированных акций региональных “телекомов” в самом разгаре. Предъявление привилегированных акций к выкупу компаниями по-прежнему привлекательно, т. к. цены выкупа в среднем на 15% выше рыночных. Еще есть время подать заявку на выкуп акций всех компаний, кроме Сибирьтелекома и ЮТК. Как показали результаты выкупа акций Сибирьтелекома, высока вероятность того, что все предъявленные акции будут выкуплены.

█ Результаты выкупа акций Сибирьтелекома показали, что наши консервативные оценки не оправдались: мы ожидали, что почти все держатели привилегированных акций предъявят их к оферте, и компаниям придется выкупать их на пропорциональной основе, так как по закону компания может выкупить акции в объеме не свыше 10% СЧА. Но фактические результаты оказались иными.

█ Сибирьтелеком мог потратить на выкуп до 1,87 млрд. руб. (10,00% СЧА), а к оферте были предъявлены акции на сумму 1,52 млрд. руб., т. е. 8,13% СЧА. Это значит, что все заявки, поданные по оферте, были бы удовлетворены. Наш пессимистический сценарий предусматривал, что в среднем компания выкупит одну акцию из 3,87 предъявленных.

02.08.10 

СТС Медиа Прогноз результатов 2К10 по US GAAP: квартал высоких расходов

В этот четверг СТС Медиа опубликует результаты за 2К10 по US GAAP, после чего в 17:00 по московскому времени проведет телефонную конференцию. Мы полагаем, что результаты будут далеки от радужных: судя по всему, отчетный период ознаменовался высокими расходами, вследствие чего продолжила снижаться рентабельность.
Впрочем, этого отчасти следовало ожидать: компания предупреждала, что динамика ее показателей в 2010 году будет неравномерной, с положительным перевесом во втором полугодии, а точнее в 4К10 – который, вероятно, будет очень сильным.

27.07.10 

Норильский Никель: Наилучшее кредитное качество

На прошлой неделе Норильский Никель начал дебютное размещение рублевых облигаций. Первичный диапазон ставки купона при формировании книги – 7,75–8,25%, что соответствует доходности в 7,90–8,40%. Мы считаем, что доходность облигаций Норильского Никеля должна быть чуть меньше, чем бумаг НЛМК, и приблизительно такой же, как облигаций НОВАТЭКа и ЛУКойла. “Справедливый” уровень доходности облигаций Норильского Никеля на вторичном рынке мы оцениваем в 7,00– 7,25%

█ Норильский Никель – одна из крупнейших российских компаний. У него высокая рыночная капитализация и большая доля акций в свободном обращении. Фондовые аналитики подробно освещают деятельность Норильского Никеля. Компания придерживается высоких стандартов корпоративного управления.

█ Устойчиво большие денежные потоки. Развитая база активов, не требующих высоких капиталовложений в простое воспроизводство основных фондов, и оптимизированная производственная модель позволяют Норильскому Никелю генерировать высокие положительные денежные потоки даже при текущей конъюнктуре мировых рынков сырьевых товаров (в отличие, например, от производителей стали).

█ Низкая долговая нагрузка. Сейчас долг Норильского Никеля приблизительно равен его EBITDA. Компания проводит достаточно консервативную финансовую политику, и можно полагать, что в обозримом будущем структура ее баланса будет попрежнему заслуживать высокой оценки.

█ Высокие кредитные рейтинги. Норильский Никель – одна из четырех российских частных компаний, имеющих кредитные рейтинги инвестиционного уровня от всех трех ведущих международных агентств.


23.07.10 

Азовсталь и Енакиевский МЗ: После фальстарта

Мы снижаем рекомендацию по акциям Азовстали с Покупать до ДЕРЖАТЬ, а по акциям Енакиевского МЗ – с Держать до ПРОДАВАТЬ. Основаниями для этого служат задержка с восстановлением рентабельности сталелитейных предприятий Метинвеста и ухудшение перспектив на вторую половину 2010 года. Мы полагаем, что китайским властям удастся избежать наиболее неблагоприятного сценария, однако снижение капитальных инвестиций негативно повлияет на настроения участников рынка и снизит темпы восстановления экономики. В долгосрочной перспективе сталелитейные предприятия Метинвеста, по нашим оценкам, должны сохранить конкурентоспособность за счет недавнего повышения эффективности и высокой степени вертикальной интеграции. Об этом свидетельствует высокий уровень загрузки мощностей, который на 10 п. п. выше среднеотраслевого показателя. На наш взгляд, Азовсталь выглядит привлекательнее Енакиевского МК благодаря более удачному ассортименту продукции и доступу к простаивающим мощностям по производству чугуна на Мариупольском МК. Кроме того, Азовсталь, вероятно, после возобновления роста на рынке стали будет восстанавливаться быстрее конкурентов.

█ Замедление экономического роста в Китае отразится на темпах восстановления рынка стали. Баланс спроса и предложения на рынке стали в КНР остается ключевым фактором, определяющим ситуацию на мировом рынке стальной продукции. Решение китайских властей ограничить инвестиции вызвало коррекцию цен и объемов производства в мировой сталелитейной отрасли в 2К10. Мы полагаем, что когда складские запасы стальной продукции сократятся, а производство скорректируется в соответствии с новым уровнем спроса, в третьем квартале должен начаться новый цикл пополнения складских запасов. Впрочем, несмотря на рост активности трейдеров, мировые цены на сталь будут по)прежнему значительно ниже пиковых уровней, достигнутых в апреле. Следовательно, можно ожидать, что рентабельность украинских производителей по итогам 2П10 будет близка к показателям за 1П10.

█ Укрепление позиций горнорудных компаний негативно скажется на рентабельности производителей стали. Украинские добывающие компании, также как и их зарубежные аналоги, пользуются олигополистической структурой местного рынка железной руды, на котором Метинвест фактически контролирует 60%. Наладив тесное сотрудничество между своими сталелитейными предприятиями, холдинг поставляет им уголь и железную руду по тем же ценам, что и третьим лицам. В результате доля железорудного бизнеса в структуре выручки Метинвеста в 2009 году составила 22%, а в структуре консолидированной EBITDA – 56%. На 2010– 2012 год мы моделируем аналогичные показатели, т. е. разрыв между железорудными и металлургическими предприятиями по рентабельности по EBITDA в ближайшие четыре года составит 30–35 п. п.



21.07.10 

ENRC: Нержавеющая привлекательность

Мы уменьшили целевую цену акций ENRC до $18,00, оставив неизменной рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы немного понизили прогнозы финансовых показателей на текущий год, однако по4прежнему ожидаем значительного роста прибыли в среднесрочной перспективе. Сильно пострадавшие в ходе последней коррекции рынка акции ENRC сегодня стоят на 10415% дешевле, чем в конце 2009 года, хотя цены на сырье, по сути, не сильно отступили от уровней, достигнутых в 1К10. Несмотря на то что перспективы 2П10 кажутся неопределенными, а волатильность на рынке не снижается, текущая цена акций ENRC представляется нам привлекательной.

█ Мы понижаем прогнозы финансовых показателей ENRC на 2010 год, поскольку ожидаем ускоренного роста операционных затрат и усиленного давления на выручку компании в связи с падением цен на сырье. Однако, по нашим оценкам, в 4К10 должно начаться восстановление цен, благодаря чему в следующем году прибыль компании значительно увеличится. Наши новые цифры ниже консенсус'прогноза, и в случае пересмотра оценки ENRC другими участниками рынка отношение к ее акциям может ухудшиться в краткосрочной перспективе. Впрочем, цена бумаг снизилась уже настолько, что, по-видимому, учитывает все пессимистичные ожидания.



16.07.10 

Мечел: Результаты за 1К10 слабые, но динамика котировок оправдывает повышение рекомендации

Показатели Мечела за первый квартал 2010 года, вероятно, не стали для рынка сильным разочарованием, однако, безусловно, оставляют желать лучшего. Впрочем, мы полагаем, что моделируемые нами на 2010 год финансовые показатели по:прежнему реалистичны вследствие значительно более сильной динамики в 2К10, в основном благодаря росту добычи в горнодобывающем подразделении и цен на его продукцию. В связи с этим мы не меняем целевую цену акций Мечела, но повышаем рекомендацию с Держать до ПОКУПАТЬ на фоне динамики котировок с середины июня.

█ Высокий уровень чистой прибыли по итогам 1К10 обусловлен исключительно доходом от курсовой переоценки финансовых обязательств, который составил $109 млн. EBITDA оказалась ниже как нашей оценки, так и консенсус)прогноза. Структура прибыли по сегментам бизнеса также разошлась с нашими ожиданиями. Приятным сюрпризом стала рентабельность сталелитейного подразделения, при этом его EBITDA по итогам января)марта немного выросла относительно уровня 4К09, свидетельствуя о том, что компания, вероятно, переложила возросшие производственные затраты на потребителей. Не исключено, что Мечел получил некоторый доход от перепродажи стальной продукции других компаний – такие операции составили 14% совокупных продаж металлургического подразделения по итогам квартала.

05.07.10 

Группа Евраз:  Рекомендация повышена до ПОКУПАТЬ с учетом динамики котировок

Мы повышаем рекомендацию для Евраз Групп до ПОКУПАТЬ на фоне снижения котировок компании, при этом целевая цена остается прежней. С 15 июня котировки компании упали на 16%, и мы полагаем, что сейчас ее оценку наконец можно считать привлекательной. Хотя в настоящее время довольно рискованно прогнозировать какие-либо сроки, мы полагаем, что коррекция на сталелитейном рынке замедляется, и к концу 3К10 должно начаться восстановление, что повысит оптимизм инвесторов. Акции Евраза имеют высокий бета-коэффициент и сильно зависят от ситуации в сталелитейном секторе, что должно обеспечить им преимущество в период роста на рынке.


28.06.10 

Sollers

Стоимость долга снижается
Мы повышаем целевую цену акций Sollers с $21,50 до $24,00 с учетом результатов компании за 2009 год по МСФО и прогнозов финансовых и производственных показателей 2010 года. Главная причина пересмотра – снижение средневзвешенной стоимости капитала с 13,5% до 11,1%, т. к. стоимость долга компании сократилась с 17,0% в октябре прошлого года до 11,5% в мае нынешнего. К тому же с апреля акции подешевели на 28% из'за заявленных значительных убытков за 2009 год и общей коррекции рынка. Между тем продажи автомобилей постепенно увеличиваются, процентные ставки снижаются, а денежные потоки Sollers становятся положительными. Эти обстоятельства могут способствовать повышению котировок акций компании в 2П10, и мы рекомендуем воспользоваться их временным снижением для покупки.
█ Доля рынка. С января по май Sollers продал 24,3 тыс. автомобилей, на 22% больше, чем годом ранее, тогда как в целом по рынку продажи упали на 4,7% до 613,5 тыс. единиц, по данным Ассоциации европейского бизнеса. В результате доля рынка Sollers увеличилась с 3,1% до 4,0%. Рост продаж автомобилей должен ускориться в 2П10, благодаря в том числе госпрограмме утилизации старых автомобилей. Мы полагаем, что в России в этом году будет продано 1,7 млн. легковых автомобилей
(на 16% больше, чем в 2009 году), а Sollers продаст 86 тыс. автомобилей и его консолидированная доля рынка увеличится до 5,1%.

28.06.10 

Uranium One

Предложение от АРМЗ открывает возможность арбитража в преддверии сделки

Мы полагаем, что российская компания Атомредметзолото сделала щедрое предложение о покупке контрольного пакета акций Uranium One, и новая компания в целом будет иметь более прочную бизнес модель. Cтруктура сделки чрезмерно сложная, и большинство нынешних североамериканских акционеров Uranium One, видимо, сильно недовольны возникновением рисков, связанных с Россией. Мы полагаем, что рынок по-прежнему игнорирует потенциал роста стоимости долей миноритариев в результате сделки и, на наш взгляд, есть возможность для арбитражных сделок с учетом того, что дивидендная доходность в случае заключения сделки составит 45–60%.

█ Российский урановый холдинг Атомредметзолото (АРМЗ) 8 июня сделал предложение об увеличении своего пакета акций Uranium One с 23,1% до контрольного посредством выпуска новых акций Uranium One, которые будут оплачены денежными средствами и активами, однако окончательные условия сделки будут зависеть от того, как поступит со своими конвертируемыми облигации японский консорциум JUMI. Если эти облигации будут погашены, АРМЗ заплатит $3,67 (3,74 канадского доллара) за акцию (премия составит 55%), и акционеры получат дополнительные дивиденды в размере $1,06 (1,08 канадского доллара) на акцию (доходность составит 45%). Дата закрытия реестра будет установлена после завершения сделки. Акции компании после сделки и выплаты дивидендов должны стоить около $2,72 (2,78 канадского доллара) за штуку. Если же JUMI не предъявит облигации к погашению, дивиденды составят $1,43 (1,46 канадского доллара) на акцию, а оставшиеся акции будут оцениваться в $2,28 (2,32 канадского доллара) за штуку.

19.06.10 

Компании малой капитализации. Квартальный обзор: чем ликвиднее, тем лучше

Компании малой и средней капитализации
Рынки волатильны, риски высоки, и инвесторы отдают предпочтение более ликвидным акциям. То есть, спекулятивные инвестиции в сектор малой капитализации вышли из моды, по крайней мере на время. В этой связи мы теперь рекомендуем инвесторам либо обратить внимание на более ликвидный второй эшелон (M.Видео, Группа ДИКСИ, Группа Синергия, Авангард и Силовые машины), либо открыть долгосрочные позиции по бумагам третьего эшелона с очень низкими оценочными коэффициентами (Улан-Удэнский авиазавод, Роствертол, Останкинский мясокомбинат и Ленгазспецстрой).
Из третьего эшелона во второй в поисках привлекательно оцененных эмитентов с перспективами роста. Для долгосрочных вложений мы советуем приобретать акции компаний с хорошими фундаментальными показателями, при условии что их коэффициент “цена / прибыль 2010о” ниже 3,0. Если судить по коэффициентам, то эмитенты малой капитализации сейчас выглядят недешево. В ходе майской коррекции немногие акции ощутимо упали в цене, однако спреды между ценами спроса и предложения расширились. По нашим оценкам, медиана коэффициента “цена / прибыль 2010о” у компаний с капитализацией менее $1 млрд. сейчас равна 7,0, в то время как у многих “голубых фишек” она намного ниже.
Глобальная нестабильность помешала рынку отреагировать на результаты за 2009 год и 1К10 по РСФО. Финансовые результаты 2009 года компаний малой капитализации оказались неоднозначными. Если эмитенты из потребительского сектора, трубной, аэрокосмической и оборонной отраслей приятно удивили, то строительные, автомобилестроительные и металлургические предприятия по большей части разочаровали. Итоги 1К10 оказались более воодушевляющими, чем то, что мы наблюдали в начале прошлого года, на пике кризиса. Хорошую прибыль показали Выксунский МЗ, Ленгазспецстрой и Казанский вертолетный завод.
Наш фокус-лист пополнился новыми ликвидными компаниями. Мы добавили в список рекомендаций таких эмитентов, как Группа ДИКСИ, M.Видео, Авангард и Силовые машины. Из третьего эшелона в фокус-лист попали Роствертол и Улан-Удэнский авиазавод, поскольку они являются одними из самых дешевых из обозреваемых нами компаний.



ВСЕ финансовые НОВОСТИ

18.07.18 

17.07.18 

10.07.18 

09.07.18 

02.07.18 

26.06.18 

19.06.18 

12.06.18 

04.06.18 

04.06.18 


 

Справочник инвестора
Консенсус-прогнозы


13.07.18 | 16:13:36

12.07.18 | 19:30:14

03.07.18 | 15:29:43

02.07.18 | 12:23:53

28.06.18 | 20:03:54

26.06.18 | 13:42:23

04.06.18 | 12:24:01

03.06.18 | 14:11:47

02.06.18 | 14:18:40



18.07.18 


Главная · Инвестирование · Заработок в интернет · Новости рынка · Идеи и обзоры · Справочник · Карта сайта
Работает на Amiro CMS - Free